Χρηματιστήριο Αθηνών: Το παράδοξο του πρώτου μήνα στις ανεπτυγμένες αγορές – Ιδανικό το timing, οι ροές που «περιμένουν»

Ένα παράδοξο έχει συμβεί τον πρώτο μήνα κατά το οποίο το Χρηματιστήριο Αθηνών βρίσκεται στις ανεπτυγμένες αγορές (DM), καθώς η αναβάθμισή του, από τις 21 Σεπτεμβρίου, συνέπεσε με μια περίοδο όπου τα κεφάλαια που κατευθύνονται σε ETFs ευρωπαϊκών μετοχών αυξάνονται. Τα στοιχεία της STOXX για το γ΄ τρίμηνο επιβεβαίωσαν, μάλιστα πόσο ευνοϊκό είναι το περιβάλλον.

Ειδικότερα, σύμφωνα με τα στοιχεία της STOXX, τα παθητικά ETFs με έδρα την Ευρώπη αύξησαν το ενεργητικό τους κατά 5,1% στο τρίμηνο και το έφεραν στο επίπεδο-ρεκόρ των 3,3 τρισ. ευρώ. Οι επενδυτές τοποθέτησαν καθαρά 129 δισ. ευρώ, παρότι ο STOXX Europe 600 έχασε 0,7% από τον Ιούλιο έως τον Σεπτέμβριο. Από την αρχή του έτους ο δείκτης παραμένει στο +10,1%.

Παγκοσμίως η εικόνα είναι παρόμοια. Το ενεργητικό των παθητικών ETFs αυξήθηκε κατά 3,2% στο τρίμηνο και έφτασε τα 18,3 τρισ. ευρώ, με τις αμερικανικές μετοχές και τα προϊόντα σταθερού εισοδήματος να στηρίζουν την άνοδο. Τα funds που συνδέονται με δείκτες STOXX και DAX έκλεισαν τον Σεπτέμβριο στα 228 δισ. ευρώ, 20% πάνω από τις αρχές του 2026, και προσέλκυσαν 6,2 δισ. ευρώ καθαρές εισροές στο τρίμηνο.

Ως αντιπαραβολή, το γ’ τρίμηνο του έτους για το Euronext Athens ήταν καθόλα θετικό, με την άνοδο να φτάνει το 11,32%, αλλά ο Οκτώβριος μέχρι τώρα δεν εξελίσσεται όπως θα περίμενε κανείς, με τις νέες θέσεις που ελήφθησαν κατά το rebalancing της 18ης Σεπτεμβρίου να καταγράφουν ως επί το πλείστον ζημίες. Ο γενικός δείκτης του ΧΑ χάνει μέχρι τώρα 4,8%.

Οι ανησυχίες δεν έδιωξαν τους επενδυτές

Οι επιδόσεις όμως των δεικτών του STOXX διόλου αμελητέες είναι, καθώς το γ’ τρίμηνο δεν ήταν ήρεμο. Τον Σεπτέμβριο οι αποδόσεις των δεκαετών ομολόγων ΗΠΑ, Γαλλίας και Ηνωμένου Βασιλείου έφτασαν σε επίπεδα που είχαν να δουν για πάνω από 18 χρόνια, με την αναζωπύρωση του πληθωρισμού να φέρνει φόβους για νέες αυξήσεις επιτοκίων. Το αμερικανικό πετρέλαιο WTI ανέβηκε από τα 70 σε πάνω από τα 100 δολάρια το βαρέλι μέσα στο τρίμηνο.

Την αβεβαιότητα αντιστάθμισε εν μέρει η πεποίθηση ότι οι επενδύσεις στην τεχνητή νοημοσύνη τροφοδοτούν την οικονομική ανάπτυξη. Ο παγκόσμιος δείκτης STOXX AC World ενισχύθηκε κατά 1,4% σε δολάρια στο τρίμηνο και κατά 12,9% από την αρχή του έτους, και οδεύει προς την τέταρτη συνεχόμενη χρονιά με διψήφια απόδοση. «Λίγοι θα προέβλεπαν τέτοιες αποδόσεις για τις μετοχές το 2026, ωστόσο οι επενδυτές κοιτούν πέρα από τους τίτλους της επικαιρότητας και εστιάζουν στην ανάπτυξη της οικονομίας και στα εταιρικά κέρδη», δήλωσε ο Serkan Batir, επικεφαλής ανάπτυξης προϊόντων και δεικτών της STOXX παγκοσμίως.

Πού πήγαν τα χρήματα

Τα μετοχικά ETFs είχαν καθαρές εισροές σε όλες τις περιοχές εκτός από την Ασία-Ειρηνικό. Τα προϊόντα με έκθεση στις αμερικανικές μετοχές προσέλκυσαν 157,8 δισ. ευρώ στο τρίμηνο, ενώ τα αντίστοιχα για τις ευρωπαϊκές 10,1 δισ. ευρώ. Από την αρχή του έτους τα ETFs ευρωπαϊκών μετοχών έχουν συγκεντρώσει 30,7 δισ. ευρώ.

Ανά κατηγορία, τα ETFs που ακολουθούν μετοχικούς δείκτες έφεραν τις μεγαλύτερες εισροές, 139,5 δισ. ευρώ. Ακολούθησαν αυτά του σταθερού εισοδήματος με 131,1 δισ. και τα μετοχικά ETFs επενδυτικών παραγόντων (factor investing) με 44,3 δισ. ευρώ.

Η STOXX στην πρώτη γραμμή, με επιλεκτικές ροές

Στις ευρωπαϊκές μετοχές, η STOXX παραμένει η πρώτη επιλογή. Τα ETFs που συνδέονται με δείκτες STOXX ή DAX πήραν τέσσερα από κάθε δέκα ευρώ που επενδύθηκαν στην κατηγορία στο τρίμηνο, περισσότερα από οποιονδήποτε άλλον πάροχο δεικτών. Εκείνα που παρακολουθούν ευρωπαϊκούς μετοχικούς δείκτες STOXX και DAX συγκέντρωσαν 4 δισ. ευρώ στο τρίμηνο και 11,4 δισ. από την αρχή του έτους.

Τα χρήματα όμως δεν μοιράζονται ισόποσα. Ο STOXX Europe 600 είναι ο δημοφιλέστερος δείκτης αναφοράς και προσέλκυσε 5,7 δισ. ευρώ στο εννεάμηνο μέσω των συνδεδεμένων ETFs. Οι γερμανικοί MDAX και DAX κατέγραψαν συνολικά εκροές 1,8 δισ. ευρώ.

Υπενθυμίζεται εδώ ότι εννέα ελληνικές μετοχές βρέθηκαν στον STOXX Europe 600 στις 21 Σεπτεμβρίου, την ίδια ημέρα δηλαδή της αναβάθμισης της Ελλάδας. Ήτοι η Εθνική Τράπεζα, η Eurobank, η Τράπεζα Πειραιώς, η Alpha Bank, η Metlen Energy & Metals, η ΔΕΗ, η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, η Motor Oil και η Jumbo. Οι τέσσερις τράπεζες εντάχθηκαν παράλληλα και στον Euro Stoxx Banks.