Τρεις πτωτικές εβδομάδες στη σειρά ήταν αρκετές για να δοκιμάσουν τις αντοχές του Χρηματιστηρίου Αθηνών, με την αντίδραση της εβδομάδας που ολοκληρώθηκε να λειτουργεί ανακουφιστικά.
Οι αγοραστές επέστρεψαν, αν και όχι με την ένταση και τη συμμετοχή που θα άλλαζαν την εικόνα στο ταμπλό.
Ο τόνος φυσικά ήταν από το εξωτερικό, αφού ακόμη αργεί λίγο το επόμενο τεστ του ΧΑ, ήτοι στα αποτελέσματα εννεαμήνου.
Μέχρι τότε η έλλειψη ισχυρών εταιρικών καταλυτών θα κρατήσει την αγορά εκτεθειμένη στις διαθέσεις των ξένων χρηματιστηρίων.
Το μήνυμα της IPO
Παρόλα αυτά, η επιτυχία της δημόσιας προσφοράς της Capital Maritime Finance έστειλε ένα διαφορετικό μήνυμα.
Η ισχυρή υπερκάλυψη της δημόσιας προσφοράς της Capital Maritime Finance έδειξε ότι κεφάλαια υπάρχουν και ότι οι επενδυτές εξακολουθούν να αναζητούν νέες τοποθετήσεις, όταν το επενδυτικό αφήγημα και οι όροι μιας συναλλαγής κρίνονται ελκυστικοί.
Το ζητούμενο είναι αν αυτή η διάθεση θα βρει τον δρόμο και προς τις εισηγμένες, ιδιαίτερα τις εταιρείες που θα επιχειρήσουν να δώσουν στίγμα μέσα από τα αποτελέσματα και τις προοπτικές τους.
Μέχρι τότε, η αγορά παραμένει σε αναμονή…
Τα περιθώρια διύλισης
Μέσα στην εβδομάδα όμως υπήρξε και μια ιδιαίτερα ασυνήθιστη εξέλιξη.
Η απότομη υποχώρηση των περιθωρίων διύλισης στη βορειοδυτική Ευρώπη, καθώς βρέθηκαν από τα περίπου 54 δολάρια ανά βαρέλι στις αρχές Σεπτεμβρίου σε αρνητικό έδαφος, στα -11 δολάρια στις 5 Οκτωβρίου, για να ανακάμψουν στη συνέχεια κοντά στα 3 δολάρια, σύμφωνα με στοιχεία της LSEG.
Αυτή η ανισορροπία αποδόθηκε, όπως έγραψαν και οι Financial Times, στην αύξηση του κόστους προμήθειας αργού πετρελαίου και των ναύλων, σε μια συγκυρία κατά την οποία οι υψηλότερες τιμές σε προϊόντα όπως το ντίζελ και τα καύσιμα αεροσκαφών δεν αρκούν απαραίτητα για να αντισταθμίσουν την επιβάρυνση.
Για την ελληνική αγορά, το ενδιαφέρον στρέφεται αναπόφευκτα στη Motor Oil και τη HelleniQ Energy, καθώς η πορεία των διεθνών περιθωρίων αποτελεί βασικό παράγοντα για την κερδοφορία τους.
Ωστόσο, το κρίσιμο ερώτημα είναι κατά πόσο η συμπίεση που καταγράφεται στην Ευρώπη είναι μήνυμα για τη ζήτηση και κατ’ επέκταση… την ανάπτυξη της οικονομίας.
Ανανέωση θητείας για Σκούφια και Στεφάτο στην ΕΔΕΥΕΠ
Εδώ να σας υπενθυμίσω ότι ο Ρίκαρντ Σκούφιας και ο Αριστοφάνης Στεφάτος οδεύουν προς ανανέωση θητείας στις θέσεις του προέδρου και του διευθύνοντος συμβούλου, αντίστοιχα, της ΕΔΕΥΕΠ.
Την Τρίτη 20 Οκτωβρίου, οι δύο προτεινόμενοι από τον υπουργό Περιβάλλοντος και Ενέργειας, Σταύρο Παπασταύρου, θα περάσουν από ακρόαση στην Επιτροπή Θεσμών και Διαφάνειας της Βουλής, η οποία θα διατυπώσει τη γνώμη της για την ανανέωση της θητείας τους.
Η ΕΔΕΥΕΠ, η Ελληνική Διαχειριστική Εταιρεία Υδρογονανθράκων και Ενεργειακών Πόρων, είναι ο κρατικός φορέας που διαχειρίζεται για λογαριασμό του Δημοσίου τα δικαιώματα έρευνας και εκμετάλλευσης υδρογονανθράκων, ενώ έχει αρμοδιότητες και σε άλλους τομείς, όπως η υπόγεια αποθήκευση διοξειδίου του άνθρακα και η ανάπτυξη υπεράκτιων αιολικών πάρκων.
Με την Ελλάδα να επιδιώκει να προχωρήσει τις έρευνες για φυσικό αέριο και να ενισχύσει τον ρόλο της στον ενεργειακό χάρτη της περιοχής, η συνέχεια στη διοίκηση του φορέα αποκτά ιδιαίτερη σημασία.
ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ: Το διπλό σήμα από UBS και οίκους αξιολόγησης
Στο μεταξύ, σε δύο διαφορετικά μέτωπα ενισχύεται το επενδυτικό προφίλ της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ.
Από τη μία, η UBS την ενέταξε στις 20 κορυφαίες επιλογές της μεταξύ περισσότερων από 400 ευρωπαϊκών εταιρειών μικρής και μεσαίας κεφαλαιοποίησης, διατηρώντας τη σύσταση αγοράς.
Από την άλλη, το πρόγραμμα ομολογιακών εκδόσεων EMTN του ομίλου απέσπασε αξιολόγηση επενδυτικής βαθμίδας από τη S&P με BBB- και από τη Moody’s με (P)Baa3, στα ίδια επίπεδα με τις αντίστοιχες αξιολογήσεις της εταιρείας.
Για τη UBS, το ενδιαφέρον εστιάζεται στην ανάπτυξη των παραχωρήσεων και στην ισχυρή κατασκευαστική δραστηριότητα.
Για τους οίκους, το βάρος πέφτει στη χρηματοοικονομική διάρθρωση και στην ικανότητα του ομίλου να υποστηρίξει το διευρυνόμενο χαρτοφυλάκιο υποδομών.
Η λεπτομέρεια που έχει τη δική της σημασία βρίσκεται στον ισολογισμό. Σύμφωνα με τη S&P, περίπου το 75% του συνολικού χρέους αφορά χρηματοδότηση έργων παραχώρησης χωρίς αναγωγή στη μητρική εταιρεία, ενώ η Moody’s υπολογίζει ότι μετά την αύξηση κεφαλαίου των 659 εκατ. ευρώ, τον Ιούλιο του 2026, ο όμιλος διέθετε 2,2 δισ. ευρώ σε ταμειακά διαθέσιμα και ισοδύναμα, εκ των οποίων 1,3 δισ. ευρώ στη μητρική.
Αμετάβλητες οι κεφαλαιακές απαιτήσεις για το 2027
Ένα ακόμη θετικό από το τραπεζικό μέτωπο ήρθε με απόφαση της Τράπεζας της Ελλάδος, καθώς δεν θα υπάρξουν πρόσθετες κεφαλαιακές απαιτήσεις για τις τέσσερις συστημικές τράπεζες, το 2027.
Το πρόσθετο κεφαλαιακό απόθεμα διατηρείται στο 1% για την Alpha Bank, την Εθνική και την Πειραιώς, καθώς και για τη Eurobank σε ατομική βάση.
Για τη Eurobank σε ενοποιημένο επίπεδο, το ποσοστό παραμένει στο 1,25%.
Την ίδια ώρα, αναμένεται η τελική υπουργική απόφαση για το πλαφόν στο κόστος της καταναλωτικής πίστης, με την αγορά να περιμένει να δει πού θα καθίσει τελικά ο πήχης.
Ο νόμος 5317/2026 προβλέπει ανώτατο συνολικό κόστος δανεισμού από 60% έως 75% του αρχικού κεφαλαίου, ανάλογα με τη διάρκεια, με το ετήσιο πραγματικό επιτόκιο να εκτιμάται ότι μπορεί να περιοριστεί κοντά στο 22%.
Σύμφωνα με την αγορά, αυτοί που θα πιεστούν είναι οι μικρότεροι πιστωτές, που απευθύνονται σε πελάτες με δυσκολότερη πρόσβαση στην παραδοσιακή τραπεζική.
Στα στρατόπεδα των συστημικών τραπεζών, αντιθέτως, δεν φαίνεται να υπάρχει λόγος συναγερμού.
Τα επιτόκια των προσωπικών δανείων τους κινούνται κατά κανόνα σε χαμηλά έως μεσαία διψήφια επίπεδα, αρκετά κάτω από το υπό εξέταση όριο, με αποτέλεσμα η άμεση επίπτωση στην κερδοφορία τους να εκτιμάται ως περιορισμένη.
Το βλέμμα, λοιπόν, στρέφεται στους εξειδικευμένους δανειστές και κυρίως στο κατά πόσο θα χρειαστεί να ξαναγράψουν την τιμολογιακή τους πολιτική όταν οριστικοποιηθεί η απόφαση.
Τα ραντεβού των μικρών της Euronext Athens
Ραντεβού με τη μικρή δίνει η Euronext Athens στις 2 Νοεμβρίου, στο Divani Caravel, με ένα road show που έχει το δικό του ενδιαφέρον.
Στη λίστα των εταιρειών που αναμένεται να βρεθούν στο επίκεντρο περιλαμβάνονται ονόματα όπως η Δάιος, η Έλτον, η Λανακάμ και η Βιοκαρπέτ, αλλά και οι Trek και Verallis.
Εταιρείες από διαφορετικούς κλάδους, από τα χημικά και την κλωστοϋφαντουργία μέχρι τη βιομηχανία, που δεν βρίσκονται συχνά στο προσκήνιο της επενδυτικής κοινότητας, είτε λόγω μεγέθους είτε λόγω περιορισμένης εμπορευσιμότητας των μετοχών τους.
Το ενδιαφέρον είναι αν η εκδήλωση θα καταφέρει να φέρει αυτές τις εταιρείες πιο κοντά στους επενδυτές και να ανοίξει μια συζήτηση που στην ελληνική αγορά συχνά μένει στη σκιά των μεγάλων.
Follow the smart money…
Πέραν από τον κόσμο των «μικρών» όμως, στον κόσμο των… πολύ μεγάλων, το μεγαλύτερο επενδυτικό fund στον κόσμο άλλαξε τις ισορροπίες την Παρασκευή.
Το Norges Bank, ανακοίνωσε ότι εξετάζει το ενδεχόμενο να επενδύσει πιο ελεύθερα σε δυτικές αμυντικές εταιρείες, (έχει ήδη έκθεση στην αμυντική βιομηχανία, με συμμετοχή 2,3% στη γερμανική Rheinmetall και 1,5% στην ιταλική Leonardo), καθώς η Νορβηγία επανεξετάζει τους δεοντολογικούς κανόνες που επί χρόνια περιόριζαν τις επιλογές του στον κλάδο.
Θυμίζω εδώ ότι το fund διαχειρίζεται περίπου 2,3 τρισ. δολάρια και έχει μετοχές σε περίπου 1,5% των εισηγμένων εταιρειών παγκοσμίως.
Μαζί και στην Ελλάδα… Που πλέον έχει αρκετές κινήσεις από ελληνικές εισηγμένες που βρίσκονται ή θέλουν να βρεθούν στην παραγωγή αμυντικού υλικού και συστημάτων.
Το ερώτημα είναι αν η αναθεώρηση των κανόνων θα επιτρέψει στο fund να διευρύνει ουσιαστικά τις τοποθετήσεις του σε έναν κλάδο που αποκτά μεγαλύτερη βαρύτητα στην Ευρώπη.
![Ενοίκια: Ξεφεύγουν οι τιμές στα Νότια Προάστια [γραφήματα]](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2026/09/ot_enoikia-1024x682-2.png)
