Κοινός τόπος για τους αναλυτές διεθνών επενδυτικών τραπεζών είναι πως μετά το τέλος του έκτακτου προγράμματος πανδημίας (PEPP) τον Μάρτιο του 2022, θα υπάρξει μία ρύθμιση «γέφυρα», ώστε η ΕΚΤ να μπορεί να ελέγξει το κόστος δανεισμού και οι τοπικές ομολογιακές αγορές της ευρωπαϊκής περιφέρειας και κυρίως της Ιταλίας και την Ελλάδας.
Για τη μεν Ιταλία, αναγκαίο είναι να υπάρχει ένας μηχανισμός που θα επιτρέπει την ευελιξία στο ύψος των αγορών ομολόγων, για τη δε Ελλάδα, πρέπει να βρεθεί ένας τρόπος να συνεχιστούν οι αγορές ομολόγων, καθώς σε διαφορετική περίπτωση η χώρα, η οποία δεν αναμένεται να έχει αποκτήσει την επενδυτική βαθμίδα ως το πρώτο διάστημα του 2023, κινδυνεύει να μείνει «ξεκρέμαστη», αφού δεν μπορεί να συμπεριληφθεί στο «κλασικό» πρόγραμμα αγοράς ομολόγων (APP), το οποίο και θα συνεχιστεί. Μάλιστα αναφέρονται ενδεικτικά και νέα αρκτικόλεξα π.χ. «PTPP» ή και «PPPP» που θα μπορούσαν να αντικαταστήσουν το «ΡΕΡP» που ολοκληρώνεται τον ερχόμενο Μάρτιο.
Σύμφωνα με την ING π.χ. η ΕΚΤ θα αποφασίσει τον Δεκέμβριο πώς θα εισαχθεί ένα νέο πρόγραμμα αγοράς περιουσιακών στοιχείων, που θα μπορούσε να αντικαταστήσει το Pandemic Emergency Purchase Programme (PEPP) που ολοκληρώνεται τον Μάρτιο, με το Pandemic Transition Purchase Programme (PTPP), για να αποφευχθούν τυχόν αναταράξεις κατά την περίοδο της μετάβασης της νομισματικής της πολιτικής, στο οποίο θα διατηρηθεί η ευελιξία του PEPP, αλλά κυρίως θα συνεχιστούν οι αγορές των ελληνικών ομολόγων, καθώς τα τελευταία δεν μπορούν να ενταχθούν στο κλασικό πρόγραμμα αγορών ομολόγων (APP).
300 δισ. ευρώ
Το νέο πρόγραμμα, το «PTPP», θα κυμαίνεται στα 300 δισ. ευρώ και θα διαρκέσει τουλάχιστον έως το τρίτο τρίμηνο του 2022. Εναλλακτικά, η ΕΚΤ ενδέχεται να αποφασίσει να καταστήσει το «παλιό» κλασικό πρόγραμμα αγοράς περιουσιακών στοιχείων (APP) πιο ευέλικτο ώστε να αντιμετωπίσει τα όποια «σοκ» δημιουργηθούν μετά το τέλος του «ΡΕΡP». Το «APP» πάντως , θα συνεχίσει ούτος η άλλος να «τρέχει» με ρυθμό αγορών 20 δισ. ευρώ μηνιαίως, τουλάχιστον έως το δεύτερο τρίμηνο του 2023.
Παράλληλα και η Citigroup, αναμένει πως η ΕΚΤ θα προχωρήσει σε κάποια ρύθμιση, για να μπορεί να ελέγξει το κόστος δανεισμού μετά το τέλος του PEPP, είτε προσαρμόζοντας τους όρους του APP ώστε οι αγορές ομολόγων να γίνονται επιλεκτικά και όχι με βάση την κλείδα κατανομής (capital key) είτε δημιουργώντας ένα νέο αρκτικόλεξο, όπως π.χ. ένα Πρόγραμμα Αγορών Ομολόγων μετά την Πανδημία (PPPP) κατά τα πρότυπα του «PEPP» που θα λειτουργεί παράλληλα με το APP, ενώ θα υπάρχει και ευελιξία στο μέγεθος των αγορών ανάλογα με τις συνθήκες, τουλάχιστον ώσπου να επιτευχθεί ο στόχος του πληθωρισμού στο 2%.
Ελκυστικά τα ελληνικά ομόλογα
Η JP Morgan εκτιμά επίσης, πως οι καθαρές αγορές ελληνικών τίτλων από την ΕΚΤ θα συνεχιστούν και μετά το «PEPP», με την ΕΚΤ να δημιουργεί ένα νέο πρόγραμμα αγορών ομολόγων ύψους 200-250 δις. ευρω για μία περίοδο έως και ενός έτους, στο οποίο τα ελληνικά ομόλογα θα είναι επιλέξιμα. Το νέο πρόγραμμα, θα λειτουργεί βέβαια παράλληλα με το κανονικό πρόγραμμα, το «APP», το οποίο «τρέχει» με ρυθμό αγορών 20 δισ. ευρώ μηνιαίως. Στο πλαίσιο αυτό μάλιστα η αμερικανική τράπεζα θεωρεί ελκυστικά τα ελληνικά ομόλογα διάρκειας 8-10 ετών, καθώς προσφέρουν υψηλότερο περιθώριο έναντι της υπόλοιπης ευρωπαϊκής περιφέρειας. Ένα από τα trades που προτείνει είναι οι long (ανοδικές) θέσεις στα ελληνικά 10ετή ομόλογα έναντι των αντίστοιχων πορτογαλικών ομολόγων.
Αλλά και η Societe Generale, εκτίμησε πρόσφατα πως η ΕΚΤ (η οποία από τον Μάρτιο του 2020 έχει αγοράσει ελληνικά ομόλογα ύψους 33 δισ. ευρώ) δεν θα αφήσει την Ελλάδα εκτεθειμένη μετά τη λήξη του «PEPP» επιστρατεύοντας την ευελιξία της και βρίσκοντας τρόπο να συνεχίσει να αγοράζει ελληνικά ομόλογα.
Οι δύο επιλογές
Μία πρώτη επιλογή θα ήταν να χαλαρώσει τα κριτήρια των αγορών ομολόγων μέσω του «APP» ώστε να συμπεριλάβει και τα ελληνικά που δεν διαθέτουν την «επενδυτική βαθμίδα», ενώ ως δεύτερη επιλογή «βλέπει» τη δημιουργία ενός προσωρινού φακέλου που θα μπορεί να αγοράζει και τα ελληνικά ομόλογα, με στόχο την αποτροπή της αναταραχής στην αγορά μετά το τέλος του έκτακτου προγράμματος το Μάρτιο, περιορίζοντας έτσι και την πιθανότητα διεύρυνσης των spreads.
Από την πλευρά της η DZ Bank, συμβούλευε τους πελάτες της να αγοράσουν ελληνικά ομόλογα στο μέσον της καμπύλης, καθώς εκτιμούσε ότι ακόμα και μετά τη λήξη του έκτακτου προγράμματος (PEPP) η ΕΚΤ θα δημιουργήσει ένα διάδοχο πρόγραμμα που θα αποτρέψει τη διεύρυνση των spreads, τα οποία θεωρεί πως κινδυνεύουν περισσότερο να εκτοξευτούν το 2022 αν υπάρξει κάποια πολιτική κρίση στις χώρες της ευρωζώνης και κυρίως στις Γαλλία και Ιταλία, κρίσεις που θα επηρέαζαν πρώτιστα τις ομολογιακές αγορές της περιφέρεια της ζώνης του ευρώ.
Latest News
Πειραϊκή Μικροζυθοποιία: Η μπύρα που «ξεθύμανε» και βγαίνει στο σφυρί
Η ιστορία της εταιρείας και του Αλέξανδρου Κουμάντου
Ο Ιωάννης Τσακίρης διορίστηκε αντιπρόεδρος της ΕΤΕπ
Ο Έλληνας πρώην υφυπουργός γίνεται μέλος της Διευθύνουσας Επιτροπής της Ευρωπαϊκής Τράπεζας Επενδύσεων
Φρένο στη Χρυσή Βίζα στην Ευρώπη μετά το ράλι στα ακίνητα
Τι ισχύει πλέον σε Ισπανία, Πορτογαλία και Ελλάδα
«Χρυσό» στις υπερωρίες οι εργαζόμενοι στην Ελλάδα - Όσοι δουλεύουν, ξεπερνούν το 49ωρο
Το 7,1% των εργαζόμενων στην ΕΕ εργάζονταν 49 ώρες ή περισσότερες την εβδομάδα το 2023
Πατέλης: Τι συμβαίνει με την αύξηση του ΑΕΠ στην Ελλάδα – Η εξήγηση στο TikTok
Τι αναφέρει ο επικεφαλής οικονομικός σύμβουλος του πρωθυπουργού
«Ναι μεν αλλά» από το Δημοσιονομικό Συμβούλιο για το Μεσοπρόθεσμο [γραφήματα]
Οι εκτιμήσεις για τα μακροοικονομικά στοιχεία και οι προκλήσεις
Σκρέκας: Μάρτιο και Απρίλιο είχαμε μηδενικές ανατιμήσεις στα προϊόντα
«Δε θα σταματήσουμε να λαμβάνουμε μέτρα και να προσπαθούμε να προστατεύουμε τους καταναλωτές» δήλωσε ο υπουργός Ανάπτυξης και Τροφίμων
Πόσο κοστίζει η ανακαίνιση διαμερίσματος
Με τις τιμές των οικοδομικών υλικών να έχουν χτυπήσει κόκκινο, οι ιδιοκτήτες προχωρούν σε μικρότερης κλίμακας εργασίες
Στο 10,2% «έπεσε» η ανεργία τον Μάρτιο
Τι δείχνει έρευνα εργατικού δυναμικού της ΕΛΣΤΑΤ
Έκτακτος φόρος 90% σε διυλιστήρια και τράπεζες - Πρόταση νόμου από ΣΥΡΙΖΑ με 11 μέτρα για την ακρίβεια
Πρόταση για μείωση του υψηλού ΦΠΑ από το 24% σήμερα στο 21% με έναρξη εφαρμογής από 1/1/2025