«Θα ξέρουμε πολύ περισσότερα τον Ιούνιο». Αφού διατήρησε αμετάβλητα τα επιτόκια πολιτικής της, η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα άφησε έντονα να εννοηθεί ότι θα περίμενε μέχρι τον Ιούνιο πριν μειώσει τα επιτόκια. Στη συνέντευξη Τύπου, η πρόεδρος Κριστίν Λαγκάρντ επανέλαβε τη σημασία των στοιχείων των μισθών που θα ανακοινωθούν τους επόμενους μήνες για τις προοπτικές του πληθωρισμού, δηλώνοντας ότι η ΕΚΤ θα γνωρίζει λίγα περισσότερα τον Απρίλιο, αλλά πολύ περισσότερα τον Ιούνιο. Μόλις αισθανθεί σίγουρη για την επιτυχία της στον αγώνα κατά του πληθωρισμού, αναμένουμε ότι η ΕΚΤ θα μειώσει τα επιτόκια κατά 25 μονάδες βάσης τον Ιούνιο, ακολουθούμενη από δύο ακόμη τέτοιες κινήσεις το δεύτερο εξάμηνο του 2024 και μια τελική το πρώτο τρίμηνο του 2025.
Η τριμηνιαία ενημέρωση για τις μακροοικονομικές προβολές της ΕΚΤ είχε λίγες εκπλήξεις. Οι αναθεωρήσεις προς τα κάτω του πληθωρισμού (σε 2,3% από 2,7%) και της αύξησης του πραγματικού ΑΕΠ (σε 0,6% από 0,8%) για το 2024 είναι πολύ λογικές, δεδομένης της ροής πληροφοριών από τις προηγούμενες προβλέψεις τον Δεκέμβριο. Οι απαιτήσεις για τον πληθωρισμό για το 2025 και το 2026 άλλαξαν ελάχιστα σε σύγκριση (2,0% και 1,9%, αντίστοιχα, μετά από 2,1% και 1,9%). Σε κάθε περίπτωση, οι νέες προβλέψεις πιθανότατα θα καλύψουν μόνο έναν ενδιάμεσο ρόλο ενόψει της πιο σημαντικής αξιολόγησης τον Ιούνιο – η οποία θα ενσωματώσει τα μισθολογικά δεδομένα στα οποία η ΕΚΤ δίνει τόσο μεγάλη βαρύτητα.
Η ΕΚΤ επανεξετάζει επί του παρόντος την εργαλειοθήκη της νομισματικής πολιτικής. Δεν αναμένουμε άμεσο αντίκτυπο πιθανών αλλαγών στρατηγικής στη στάση της νομισματικής πολιτικής. Είναι κρίσιμο ότι, καθώς η ΕΚΤ σταματά τα προγράμματα αγοράς περιουσιακών στοιχείων της πολύ σταδιακά, η ευρωζώνη πιθανότατα θα έχει τέτοια πλεονάζοντα αποθέματα για τα επόμενα χρόνια.
Η ΕΚΤ κατέχει περιουσιακά στοιχεία συνολικής αξίας 4,6 τρισεκατομμυρίων ευρώ στο πλαίσιο του Προγράμματος Αγοράς Περιουσιακών Στοιχείων (APP) και του Προγράμματος Αγορών Εκτακτης Ανάγκης αντιμετώπισης της πανδημίας (PEPP). Το χαρτοφυλάκιο θα συρρικνωθεί, αν και με αργό ρυθμό (κατά περίπου 0,3 τρισ. ευρώ έως το τέλος του έτους): Το Ευρωσύστημα δεν επανεπενδύει ομόλογα λήξεως στο πλαίσιο του APP. Θα συνεχίσει να επανεπενδύει τις πληρωμές κεφαλαίου στο πλαίσιο του PEPP κατά το πρώτο εξάμηνο του έτους, αλλά σκοπεύει να αρχίσει να μειώνει τον όγκο του PEPP κατά 7,5 δισ. ευρώ το μήνα το δεύτερο εξάμηνο του 2024 και στη συνέχεια να σταματήσει εντελώς την επανεπένδυση.
Οι τράπεζες πρόκειται να αποπληρώσουν τα υπόλοιπα μακροπρόθεσμα δάνεια ύψους περίπου 390 δισ. ευρώ φέτος, με τα 215 δισ. ευρώ από αυτά να λήγουν ήδη στις 27 Μαρτίου.
Ο Salomon Fiedler είναι οικονομολόγος της Berenberg
Latest News
Τι μπορεί να δυναμώσει Μέση Ανατολή και Κεντρική Ασία
Η αλλαγή των εμπορικών προτύπων αποτελεί μια μοναδική ευκαιρία για τις χώρες να επαναπροσδιορίσουν τη θέση τους στο παγκόσμιο οικονομικό πλαίσιο
Πόση είναι η διαφθορά στην Κίνα
Γιατί η κινεζική οικονομία αναπτύχθηκε ραγδαία παρά τη διαφθορά; - Και γιατί επιβραδύνεται μόλις τώρα, ύστερα από τέσσερις δεκαετίες συνεχούς άνθησης;
Τι ισχύει και πώς εφαρμόζεται η εξαήμερη εργασία - Προϋποθέσεις και αλλαγές
Το διευθυντικό δικαίωμα, ο καθορισμός ημερών αναπαύσεως μισθωτών και τα συστήματα απασχόλησης
Προσδιορισμός και φορολογία εισοδήματος από επιχειρηματική δραστηριότητα
Επιχειρηματικές δαπάνες οι οποίες εκπίπτουν από τα ακαθάριστα φορολογικά έσοδα
Δημόσιο Χρέος και Μεσοπρόθεσμο Πρόγραμμα Σταθερότητας
Η προοπτική και τα ανησυχητικά στοιχεία
Τι ισχύει για την εξαήμερη εργασία στην Ελλάδα και πώς εφαρμόζεται
Οι προϋποθέσεις και οι αμοιβές και αλλαγές με Ν. 5053/2023
Crash test για τις αντοχές του συστήματος ηλεκτρικής ενέργειας η πράσινη ανάπτυξη
Κατά τη διάρκεια των τελευταίων ετών, η Ελλάδα έχει κάνει σημαντικά βήματα προς την απανθρακοποίηση
Χρηματικές αξιώσεις κατά του Δημοσίου: Η περίπτωση διακοπής της παραγραφής
Τι ισχύει στην περίπτωση διακοπής της παραγραφής των χρηματικών αξιώσεων κατά του Δημοσίου στο χρονικό σημείο της επίδοσής της στο εναγόμενο με επιμέλεια του ενάγοντος
Άτυπο Υπουργικό Συμβούλιο Υγείας και Συμμαχία για τα Κρίσιμα Φάρμακα
«Βρισκόμαστε σε μια νέα εποχή που χαρακτηρίζεται από εξελισσόμενες ανάγκες υγειονομικής περίθαλψης»
Η μεγάλη περιπέτεια της Ελλάδας και ο ρόλος της Ε.Ε
Η «τιμωρητική» συμπεριφορά εν μέσω κρίσης