Τη σημασία που έχει ένας λεπτός και ακριβής συντονισμός (fine tuning) της ροής του χρήματος εκ μέρους των Κεντρικών Τραπεζών – εν προκειμένω της Fed – επισημαίνουν τρεις «γκουρού» της διεθνούς οικονομίας και των αγορών με αφορμή τη νέα τραπεζική κρίση που ξέσπασε στις ΗΠΑ με την κατάρρευση τριών μικρομεσαίων τραπεζών και τη γρήγορη μετάδοσή της σε ένα μείζον και «υπεράνω υποψίας» χρηματοπιστωτικό κέντρο του πλανήτη, την Ελβετία, με την υπό κρατική εποπτεία και καθοδήγηση διάσωση της Credit Suisse από τη UBS.
Fed: Μπροστά σε πιστωτικούς τριγμούς στον δρόμο για μια πιστωτική κρίση;
Μοχάμεντ Ελ-Εριάν
Οι καταρρεύσεις των SVB, Signature Bank και Silvergate οφείλονται σε κακοδιαχείριση των διοικήσεών τους αλλά και σε ελλείμματα εποπτείας. Fed, υπουργείο Δικαιοσύνης και Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς ξεκίνησαν έρευνες. Η Fed θα εξετάσει τώρα την ενίσχυση της νομοθεσίας για τις μεσαίου μεγέθους τράπεζες. Αλλά αυτό είναι μόνο ένα μέρος της ιστορίας. Οι καταρρεύσεις οφείλονται επίσης στη λανθασμένη αλλαγή της επιτοκιακής πολιτικής της χώρας.
Αφού άφησε για χρόνια τις χρηματοοικονομικές συνθήκες πολύ χαλαρές, η Fed άρχισε να πατάει το φρένο μόνο έπειτα από έναν παρατεταμένο, επιζήμιο και εσφαλμένο χαρακτηρισμό του πληθωρισμού ως παροδικού. Δεν πρέπει να εκπλήσσει το ότι η αλλαγή αυτή κατέλαβε εξαπίνης ορισμένες τράπεζες. Τώρα το αποτέλεσμα ίσως είναι μια γενικευμένη αυστηροποίηση των προτύπων δανεισμού. Αυτό συμβαίνει παρά το ότι μετά την κατάρρευση της SVB η Fed έσπευσε να ανοίξει ένα ελκυστικό παράθυρο χρηματοδότησης που επιτρέπει στις τράπεζες να εισπράττουν στο άρτιο τίτλους υψηλής ποιότητας, η αξία των οποίων έχει υποχωρήσει στην ανοιχτή αγορά. Τώρα η Fed βρίσκεται ενώπιον ενός βασανιστικού τριλήμματος: πώς θα πετύχει ταυτόχρονα να μειώσει τον πληθωρισμό, να διατηρήσει τη χρηματοοικονομική σταθερότητα και να ελαχιστοποιήσει τη ζημιά στην ανάπτυξη και στην απασχόληση.
Πέτερ Ορζάγκ
Στον αυτοκινητόδρομο δεν πρέπει κανείς ούτε να ξεπερνά το όριο ταχύτητας ούτε να οδηγεί πολύ αργά. Αυτόν τον κανόνα παραβίασε, τηρουμένων των αναλογιών, η Fed. Τώρα η Κεντρική Τράπεζα πρέπει να πατήσει γκάζι και να σπεύσει με αποφασιστικότητα προς υπεράσπιση της χρηματοοικονομικής σταθερότητας. Τώρα που οι μακροχρόνιες προβλέψεις για τον πληθωρισμό δεν είναι αρρύθμιστες, όπως ήταν πριν από λίγο καιρό, η Fed διαθέτει τον απαιτούμενο χρόνο για να εξισορροπήσει την κατάσταση. Η προϊούσα τραπεζική κρίση έδειξε ότι μια πολύ ταχεία αύξηση των επιτοκίων μπορεί να έχει μοιραίες συνέπειες. Από την άλλη πλευρά, οι μέχρι στιγμής εξελίξεις υποδηλώνουν ότι η πανδημία και τα παρεπόμενά της έχουν παρατεταμένες επιπτώσεις στον πληθωρισμό. Οι διαταραχές στην εφοδιαστική αλυσίδα ήταν μεγάλες, ενώ η άρση των περιοριστικών μέτρων εκτίναξε τη ζήτηση για ταξίδια και για ψυχαγωγία.
Οι καθυστερήσεις στους χρόνους παράδοσης των αγαθών και εν γένει τα προσκόμματα στις διεθνείς εμπορικές συναλλαγές εκτιμάται ότι συνέβαλαν κατά 30% έως και 70% στην αύξηση του δείκτη Προσωπικών Καταναλωτικών Δαπανών (PCE) στις ΗΠΑ το τέταρτο τρίμηνο του 2022. Αλλά ήδη η λειτουργία της παγκόσμιας εφοδιαστικής αλυσίδας αποκαθίσταται. Και εν ευθέτω χρόνω, εντός του 2023, θα μετατραπεί σε μια αντιπληθωριστική δύναμη.
Πολ Κρούγκμαν
Μετά την κατάρρευση της SVB και της Signature Bank, μετά την εξαγορά της Credit Suisse από τη UBS με κρατική στήριξη, μετά τις πιέσεις που δέχεται η First Republic Bank, όλοι αναρωτιούνται πόσες νάρκες θα βρούμε ακόμα μπροστά μας. Οι «αποκαλυπτικές» προειδοποιήσεις για υπερπληθωρισμό και για επαπειλούμενη κατάρρευση του δολαρίου αποδείχθηκαν εκτός τόπου και χρόνου. Η αγελαία μεταφορά καταθέσεων από μικρομεσαίες τράπεζες σε μεγαλύτερες προοιωνίζεται οικονομική συρρίκνωση. Επιπλέον, ο φόβος των ομαδικών αναλήψεων καθιστά τις τράπεζες πιο επιφυλακτικές στις χορηγήσεις. Οδεύουμε πιθανότατα σε συρρίκνωση των πιστώσεων. Και ενώ είναι σαφές ότι οι πιθανότητες μιας ύφεσης αυξάνονται, ο πληθωριστικός κίνδυνος απομακρύνεται. Η Fed θα έπρεπε να αναστείλει τις αυξήσεις επιτοκίων έως ότου διαλευκανθεί το νέο φιάσκο των τραπεζών. Θα πρέπει δηλαδή να αρχίσει να μειώνει τα επιτόκια όπως υποστηρίζει ο Ιλον Μασκ; Οχι, διότι έτσι θα έσπερνε τον πανικό. Αλλά αν συνεχίσει να τα αυξάνει θα έδειχνε ότι δεν έχει αίσθηση των πραγμάτων. Οι κινήσεις που έχει κάνει προσώρας η Fed για να αντιμετωπίσει την τραπεζική αναταραχή και κυρίως η παρέμβασή της για να προστατεύσει τους καταθέτες στην SVB και στη Signature ήταν θετικές. Φαίνεται ότι δεν οδεύουμε προς γενικευμένη χρηματοοικονομική κρίση. Αλλά απαιτείται επαγρύπνηση.
Πηγή: ΕΝΤΥΠΗ ΕΚΔΟΣΗ ΤΟ ΒΗΜΑ
Latest News
Η Emirates συνεχίζει τις παραγγελίες Boeing - Τι κρύβεται πίσω από την απόφαση
Η παραγγελία έρχεται λίγες μέρες αφότου το αφεντικό της Emirates επέκρινε μια νέα καθυστέρηση στο νέο επιβατικό αεροσκάφος της Boeing, το 777X.
Απίστευτες οι χρεώσεις των δικηγόρων στο Λονδίνο – Άλμα 40% σε 5 χρόνια
Τι αποκαλύπτει έρευνα της PwC για τις 10 κορυφαίες δικηγορικές εταιρείες στο Λονδίνο
Πότε θα απογειωθεί ξανά η Boeing; - Το στρατηγικό πλάνο του CEO Κέλι Όρτμπεργκ [γράφημα]
Κρίσιμη εβδομάδα για την κορυφαία εταιρεία αεροδιαστημικής και άμυνας - Το πλάνο της Boeing
Ο Τούρκος «τσοπάνης» που πλούτισε με το ελληνικό γιαούρτι τώρα και... στον καφέ
Ανάγκη και φιλοδοξία οδήγησαν τον Τούρκο Χαμντί Ουλουκάγια στη δημιουργία της Chobani
H Γαλλία θα ζητήσει από τις αγορές 300 δισ. το 2025
Σύσταση εξεταστικής επιτροπής για τη δημοσιονομική κατάσταση της χώρας
Γιατί ο πρόεδρος της BlackRock δεν ενδιαφέρεται για το αποτέλεσμα των εκλογών
Ο Λάρι Φινκ της BlackRock τονίζει ότι βαρέθηκε να ακούει ότι αυτές είναι οι πιο σημαντικές εκλογές στη ζωή μας
Η Ρωσία αύξησε τις αγορές iPhone - Ποιες εταιρείες παρήγγειλαν τις περισσότερες συσκευές
Η αξία των συμβολαίων για τα iPhone, στη Ρωσία, στα πρώτα τρία τρίμηνα του τρέχοντος έτους υπολογίσθηκe σε 6,9 εκατ. ρούβλια
Η Τουρκία επενδύει στις ΑΠΕ - Θα χρειαστει 108 δισ. δολ. λέει ο υπουργός Ενέργειας
Από το σύνολο των επενδύσεων που απαιτούνται στην Τουρκία, περίπου 28 δισ. δολ. θα δοθούν για τα δικτύα μεταφοράς υψηλής τάσης
Στα πρόθυρα... Brexit ο τεχνολογικός κλάδος στη Βρετανία - «Κόκκινο πανί» η φορολόγησή τους
Η Ριβς, υπουργός Οικονομικών, αναμένεται να ανακοινώσει σαρωτικές δημοσιονομικές αλλαγές στη Βρετανία στο πλαίσιο του προϋπολογισμού
Σε εξέλιξη οι συζητήσεις για την πώληση του 50% της Opella , θυγατρικής της Sanofi
Η γαλλική Sanofi και η αμερικανική CD&R έχουν ξεκινήσει αποκλειστικές διαπραγματεύσεις για την πώληση του 50% της Opella