UBS: Η Ελβετία θα καταλήξει σε συμφωνία με τις ΗΠΑ – Το καλό και το κακό σενάριο

Δασμούς σοκ 39% ανακοίνωσε ότι θα επιβάλει ο Ντόναλντ Τραμπ στις εισαγωγές από την Ελβετία, ένανα από τα υψηλότερα ποσοστά παγκοσμίως, που απειλεί να επιφέρει σοβαρό πλήγμα στις βασικές εξαγωγές της χώρας.

Το αποτέλεσμα είναι υψηλότερο από τον δασμολογικό συντελεστή 31% που είχε απειλήσει να επιβάλει ο Τραμπ τον Απρίλιο και κατά πολλούς διαψεύδει τις ελπίδες ότι η χώρα θα εξασφαλίσει μια πιο ευνοϊκή συμφωνία.

Ωστόσο, η UBS διατυπώνει ως βασικό σενάριο πως οι ΗΠΑ και η Ελβετία θα καταλήξουν τελικά σε εμπορική συμφωνία. Συγκεκριμένα, δε, εκτιμά ότι η συμφωνία είναι πιθανό να είναι παρόμοια με τη συμφωνία ΗΠΑ-ΕΕ, δηλαδή δασμολογικός συντελεστής 15% στις αμερικανικές εισαγωγές από την Ελβετία και δέσμευση για τις ελβετικές εταιρείες να πραγματοποιήσουν σημαντικές επενδύσεις στις ΗΠΑ.

Μια τέτοια συμφωνία θα μείωνε σημαντικά το δασμολογικό βάρος για τις εταιρείες σε σύγκριση με το τρέχον ανακοινωθέν 39% και θα μείωνε την αβεβαιότητα. Ωστόσο, ένας δασμολογικός συντελεστής 15% εξακολουθεί να αποτελεί μια σημαντική αύξηση των δασμών σε σύγκριση το 21% που είχε αρχικά ανακοινώσει ότι είχε την πρόθεση να πιβάλει ο Ντόναλντ Τραμπ στην Ελβετία.

Τα πράγματα γίνονται ακόμη χειρότερα για τους ελβετούς εξαγωγείς, λόγω της σημαντικής υποτίμησης του δολαρίου έναντι του ελβετικού φράγκου από την αρχή του έτους, γεγονός το οποίο καθιστά ακόμη πιο ακριβά τα ελβετικά προϊόντα για τους αμερικανούς εισαγωγείς και κατ΄επέκταση τους καταναλωτές.

«Κλειδί» τα φάρμακα

Ένα βασικό ζήτημα για την Ελβετία είναι οι δασμοί στα φαρμακευτικά της προϊόντα, τα οποία αποτελούν περίπου το 60% των εξαγωγών ελβετικών εξαγωγών προς τις ΗΠΑ.

Το Reuters έγραψε πως ένας εκπρόσωπος του Ελβετικού Ομοσπονδιακού υπουργείου Οικονομικών δήλωσε ότι οι ελβετικές αρχές αντιλαμβάνονται ότι οι δασμοί δεν θα ισχύουν για τον φαρμακευτικό τομέα.

Ωστόσο, η UBS σημειώνει ότι δύο άλλοι παράγοντες είναι σημαντικοί όσον αφορά τις εξαγωγές φαρμακευτικών προϊόντων: οι δασμοί σε επίπεδο κλάδου, οι οποίοι βασίζονται στο αποτέλεσμα των ερευνών του Άρθρου 232 (αναφέρεται στον Νόμο περί Επέκτασης του Εμπορίου του 1962, ο οποίος επιτρέπει στον πρόεδρο των ΗΠΑ να επιβάλλει δασμούς ή περιορισμούς σε εισαγόμενα προϊόντα, εάν η ποσότητα ή οι συνθήκες εισαγωγής τους θεωρηθούν ότι απειλούν την εθνική ασφάλεια) και οι πιέσεις του Τραμπ να μειωθούν οι τιμές των φαρμάκων.

Ενώ το ζήτημα των εισαγωγών φαρμακευτικών προϊόντων από τις ΗΠΑ καθιστά την κατάσταση για την Ελβετία πιο περίπλοκη, μπορεί επίσης να δημιουργήσει κάποιο περιθώριο για μια συμφωνία.

Συμφωνία όπως ΕΕ

Οι ΗΠΑ είναι ένας σημαντικός εμπορικός εταίρος για την Ελβετία και αποτελούσαν περίπου το 19% όλων των εξαγωγών ελβετικών αγαθών το 2024. Μια εμπορική συμφωνία συγκρίσιμη με αυτή με την ΕΕ θα επηρέαζε σημαντικά τις ελβετικές εξαγωγές προς τις ΗΠΑ, αλλά θα ήταν διαχειρίσιμη, εκτιμούν οι αναλυτές.

Οπως εξηγούν, εάν οι ελβετικές εξαγωγές προς τις ΗΠΑ επιβαρυνθούν με εισαγωγικούς δασμούς ύψους 39% για παρατεταμένο χρονικό διάστημα, η οικονομική ζημία θα είναι πολύ μεγαλύτερη. Αυτό ισχύει ιδιαίτερα επειδή οι ελβετοί εξαγωγείς θα αντιμετώπιζαν επίσης ένα ανταγωνιστικό μειονέκτημα σε σύγκριση με τους εξαγωγείς της ΕΕ.

Εάν η Ελβετία δεν καταφέρει να καταλήξει σε εμπορική συμφωνία με τις ΗΠΑ παρόμοια με αυτήν με την ΕΕ, οι καθοδικοί κίνδυνοι είναι σημαντικά μεγαλύτεροι.

Η Ελβετική Εθνική Τράπεζα (SNB), η κεντρική τράπεζα της χώρας, είναι πιθανό να διατηρήσει το επιτόκιο πολιτικής της στο 0% τους επόμενους 12 μήνες, κατά την εκτίμηση των αναλυτών.

Η ανάπτυξη στο δεύτερο εξάμηνο του έτους πιθανότατα θα είναι αδύναμη, αλλά σε περίπτωση που επιτευχθεί συμφωνία για τους δασμούς, οι προοπτικές παραμένουν αρκετά ανθεκτικές ώστε να μην δικαιολογούν αρνητικό επιτόκιο πολιτικής.

Με ένα σταθερό επιτόκιο πολιτικής της SNB, είναι επίσης πιθανή μια πλευρική τάση στα μακροπρόθεσμα επιτόκια. Ωστόσο, τα αρνητικά επιτόκια δεν μπορούν να αποκλειστούν, ειδικά εάν η Ελβετία δεν καταφέρει να εξασφαλίσει εμπορική συμφωνία με τις ΗΠΑ.