Κίνα: Οι κρυφές αγορές χρυσού του Πεκίνου βοηθούν το ράλι ρεκόρ

Περισσότερο από 10 φορές υψηλότερες από τα επίσημα στοιχεία θα μπορούσαν να είναι οι μη αναφερόμενες αγορές χρυσού της Κίνας, καθώς η χώρα προσπαθεί σιωπηλά να διαφοροποιηθεί από το δολάριο, υπογραμμίζοντας τις ολοένα και πιο αδιαφανείς πηγές ζήτησης πίσω από το ρεκόρ ανόδου του χρυσού.

Οι δημόσιες αναφορές αγορών από την κεντρική τράπεζα της Κίνας ήταν τόσο χαμηλές φέτος (5 τόνοι το καλοκαίρι) που οι περισσότεροι αμφισβητούν τα επίσημα στοιχεία.

Οι αναλυτές της Société Générale εκτιμούν, βάσει εμπορικών δεδομένων, ότι οι συνολικές αγορές της Κίνας θα μπορούσαν να φτάσουν έως και τους 250 τόνους φέτος, ή περισσότερο από το ένα τρίτο της συνολικής παγκόσμιας ζήτησης από τις κεντρικές τράπεζες.

Η κλίμακα των κρυφών αγορών της χώρας υπογραμμίζει τις αυξανόμενες προκλήσεις που αντιμετωπίζουν οι traders που προσπαθούν να καταλάβουν πού θα πάνε οι τιμές σε μια αγορά που κυριαρχείται ολοένα και περισσότερο από τις αγορές κεντρικών τραπεζών.

«Η Κίνα αγοράζει χρυσό στο πλαίσιο της στρατηγικής της για την αποδολαριοποίηση», δήλωσε στους Financial Times ο Τζεφ Κάρι, επικεφαλής στρατηγικής για ενέργεια στην Carlyle, ο οποίος λέει ότι δεν προσπαθεί καν να μαντέψει πόσο χρυσό αγοράζει η Λαϊκή Τράπεζα της Κίνας.

Οι traders στρέφονται σε εναλλακτικές πηγές δεδομένων για να μετρήσουν τη ζήτηση

«Φέτος, ο κόσμος δεν πιστεύει πραγματικά τα επίσημα στοιχεία, ειδικά για την Κίνα», δήλωσε στους FT ο Μπρους Ικεμίζου, διευθυντής της Ιαπωνικής Ένωσης Αγοράς Χρυσού, ο οποίος πιστεύει ότι τα τρέχοντα αποθέματα χρυσού της Κίνας είναι σχεδόν 5.000 τόνοι, διπλάσια απ’ ότι αναφέρει δημόσια.

Οι κεντρικές τράπεζες αγοράζουν τεράστιες ποσότητες χρυσού τα τελευταία χρόνια, τροφοδοτώντας ένα ράλι που έχει ωθήσει την τιμή πάνω από τα 4.300 δολάρια ανά ουγγιά. Την τελευταία δεκαετία, το μερίδιο του χρυσού στα παγκόσμια αποθέματα εκτός των ΗΠΑ έχει αυξηθεί από 10% σε 26%, σύμφωνα με στοιχεία του Παγκόσμιου Συμβουλίου Χρυσού, καθιστώντας τον το δεύτερο μεγαλύτερο αποθεματικό περιουσιακό στοιχείο μετά το δολάριο.

Ωστόσο, όλο και λιγότερες από αυτές τις αγορές αναφέρονται στο ΔΝΤ, το οποίο συλλέγει οικειοθελώς παρασχόμενα δεδομένα.

Στο πιο πρόσφατο τρίμηνο, μόνο περίπου το ένα τρίτο των επίσημων αγορών αναφέρθηκε δημόσια, από περίπου 90% πριν από τέσσερα χρόνια.

Οι κεντρικές τράπεζες ενδέχεται να επιλέξουν να μην αναφέρουν τη δραστηριότητά τους σε χρυσό για να αποφύγουν να προπορεύονται της αγοράς ή για πολιτικούς λόγους.

«Είναι λογικό να αναφέρεται μόνο το ελάχιστο, εάν χρειαστεί, από φόβο αντιποίνων από την κυβέρνηση των ΗΠΑ καθώς ο χρυσός θεωρείται καθαρό αντιστάθμισμα για τις ΗΠΑ. Στις περισσότερες αναδυόμενες αγορές είναι προς το συμφέρον των κεντρικών τραπεζών να μην αποκαλύπτουν πλήρως τις αγορές», δήλωσε στους FT η Νίκι Σιλς, αναλυτής στην ελβετική MKS Pamp.

Οι πωλητές επίσης απρόθυμοι να μιλήσουν

Οι πωλητές μπορεί επίσης να θέλουν να μην μετακινούν τις τιμές προς τα κάτω ανακοινώνοντας τις προθέσεις τους. Οι πολυδιαφημισμένες δηλώσεις του πρώην υπουργού Οικονομικών του Ηνωμένου Βασιλείου Γκόρντον Μπράουν το 1999, ότι η Τράπεζα της Αγγλίας θα πουλούσε τα μισά αποθέματα χρυσού της, βοήθησαν να μειωθούν ακόμη περισσότερο οι τιμές, και η πώληση απέδωσε κατά μέσο όρο μόλις 275 δολάρια ανά ουγγιά, περίπου το ένα δέκατο πέμπτο της σημερινής τιμής.

Ο Μάικλ Χέιγκ, αναλυτής της Société Générale, δήλωσε ότι αυτή η αδιαφάνεια καθιστά την αγορά χρυσού «μοναδική και περίπλοκη».

«Αυτό που διαφέρει με τον χρυσό είναι ότι η ποσότητα που εισέρχεται και εξέρχεται από τις κεντρικές τράπεζες έχει τόσο μεγάλο αντίκτυπο. Χωρίς να υπάρχει σαφήνεια σε αυτό, είναι λίγο μεγαλύτερο ζήτημα».

Η Κίνα ο μεγαλύτερος παραγωγός και καταναλωτής χρυσού στον κόσμο, είναι από πιο αδιαφανείς, αφήνοντας τους αναλυτές να υπολογίζουν με βάση δεδομένα εισαγωγών, εικασίες και πληροφορίες.

Το επίσημο πρόγραμμα αγοράς χρυσού, το οποίο διαχειρίζεται η Κρατική Διοίκηση Συναλλάγματος, μέρος της Λαϊκής Τράπεζας της Κίνας, έχει αγοράσει επίσημα μόνο 25 τόνους μέχρι στιγμής φέτος. Ο αποθεματικός χρυσός συνήθως αποθηκεύεται είτε στη Σαγκάη είτε στο Πεκίνο.

H Κρατική Διοίκηση Ξένου Συναλλάγματος – SAFE έχει μονοετείς και πενταετείς στόχους για τις αγορές χρυσού, και τα τρέχοντα αποθέματά της παραμένουν πολύ κάτω από τον στόχο, σύμφωνα με πρώην αξιωματούχο της SAFE.

Οι αγορές πραγματοποιούνται όχι μόνο από την SAFE και τους μεσάζοντές της, αλλά και από το κρατικό επενδυτικό ταμείο της Κίνας CIC και τον στρατό, οι οποίοι δεν έχουν την υποχρέωση να αποκαλύπτουν τα αποθέματά τους.

Πως οι traders υπολογίζουν τον χρυσό της Κίνας

Πέραν των επίσημων αγορών του Πεκίνου, μπορούν να εξεταστούν οι εξαγωγές χρυσού της Βρετανίας προς την Κίνα, επειδή οι μεγάλες ράβδοι που προτιμούν οι κεντρικές τράπεζες διαπραγματεύονται κυρίως στο Λονδίνο. Χρησιμοποιώντας αυτή τη μέθοδο, η Société Générale εκτιμά ότι η SAFE θα εισάγει περίπου 250 τόνους φέτος.

Μια άλλη μέθοδος είναι ο υπολογισμός του χάσματος μεταξύ των καθαρών εισαγωγών της Κίνας και της εγχώριας παραγωγής χρυσού, καθώς και η μεταβολή στην ποσότητα που κατέχουν οι εμπορικές τράπεζες ή αγοράζουν οι καταναλωτές λιανικής.

Χρησιμοποιώντας αυτήν τη μέθοδο, η Plenum Research, εταιρεία συμβούλων του Πεκίνου, υπολογίζει ένα «χάσμα» που αποδίδεται σε επίσημες αγορές 1.351 τόνων το 2023 και 1.382 τόνων το 2022 – περισσότερο από έξι φορές τις δημόσιες αγορές που πραγματοποίησε η Κίνα εκείνα τα χρόνια.

Αυτό που περιπλέκει την εικόνα είναι η θέση της Κίνας ως της μεγαλύτερης εταιρείας εξόρυξης χρυσού στον κόσμο, αντιπροσωπεύοντας το 10% της παγκόσμιας παραγωγής πέρυσι, πράγμα που σημαίνει ότι έχει επίσης την επιλογή να αγοράσει πολύτιμους λίθους εγχώρια για τα αποθέματά της.

Καθώς η Κίνα επεκτείνει τα αποθέματά της σε χρυσό, φλερτάρει επίσης αναπτυσσόμενες χώρες για να τον αποθηκεύσουν εντός Κίνας. Η Καμπότζη συμφώνησε πρόσφατα να τοποθετήσει πρόσφατα αγορασμένο χρυσό, πληρωμένο σε γιουάν, στο θησαυροφυλάκιο του Χρηματιστηρίου Χρυσού της Σαγκάης στη Σεντζέν, σύμφωνα με ένα άτομο κοντά στη συμφωνία.

Πολλοί αναλυτές χρυσού δεν θα τολμήσουν καν να μαντέψουν την πραγματική κλίμακα των αγορών από την Λαϊκή Τράπεζα της Κίνας.