Υπό πίεση βρίσκονται το γιεν και τα ιαπωνικά ομόλογα καθώς οι επενδυτές ανησυχούν για την μεγάλη αύξηση των δημόσιων δαπανών της πρωθυπουργού, Σαναέ Τακαΐτσι.
Οι αποδόσεις των μακροπρόθεσμων κρατικών ομολόγων έφτασαν στο υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων δύο και πλέον δεκαετιών, παρά τις συγκρατημένες κινήσεις σε παγκόσμιους ομολόγους τους, ενώ το γεν υποχώρησε στο χαμηλότερο επίπεδο από τον Ιανουάριο.
Το Bloomberg αποτυπώνει σε πέντε γραφήματα μια αγορά ομολόγων σε ελεύθερη πτώση και ένα νόμισμα που υποχωρεί σημαντικά σε επίπεδο που αναμένεται παρέμβαση.
Οι κερδοσκόποι στοχεύουν σε συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης ομολόγων
Αυτή την εβδομάδα, το ανοιχτό ενδιαφέρον για τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης κρατικών ομολόγων του πρώτου μήνα σκαρφάλωσε στο υψηλότερο επίπεδο από τον Σεπτέμβριο του 2024. Αυτή η άνοδος, σε συνδυασμό με την πρόσφατη πτώση της τιμής των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης, υποδηλώνει συσσώρευση θέσεων πώλησης.
Ο δείκτης αναφοράς ομολόγων υπό πίεση
Οι μεγάλοι επενδυτές, συμπεριλαμβανομένων των εγχώριων τραπεζών, των ασφαλιστών και των λογαριασμών του εξωτερικού, μείωσαν συλλογικά τις καθαρές αγορές 10ετών ιαπωνικών κρατικών ομολόγων σε μόλις 42,3 δισ. γιεν τον περασμένο μήνα, το χαμηλότερο ποσό από τον Οκτώβριο του 2023, σύμφωνα με τα τελευταία στοιχεία της Ένωσης Διαπραγματευτών Κεφαλαιαγοράς της Ιαπωνίας.
Οι πωλήσεις ενδέχεται να οφείλονται εν μέρει στα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, τα οποία υποχώρησαν σε χαμηλό 16 ετών τον Οκτώβριο. Αντίθετα, η ζήτηση παρέμεινε σταθερή για διετή έως πενταετή ομόλογα, ενώ τα υπερ-μακροπρόθεσμα ομόλογα συνέχισαν επίσης να καταγράφουν μέτριες καθαρές αγορές.
Ρεκόρ πωλήσεων ομολόγων
Σύμφωνα με ανάλυση δεδομένων που συγκέντρωσε η Bloomberg, οι καθαρές πωλήσεις JGB της Τράπεζας της Ιαπωνίας ανήλθαν συνολικά σε 9,9 τρισεκατομμύρια γιεν (63 δισεκατομμύρια δολάρια) το τρίτο τρίμηνο, μετά την προσαρμογή για τις εξαγορές. Ως αποτέλεσμα, οι καθαρές πωλήσεις της Τράπεζας της Ιαπωνίας και των μεγάλων επενδυτικών ομίλων έφτασαν συνολικά σε ρεκόρ, με βάση την ανάλυση των δεδομένων της κεντρικής τράπεζας και της JSDA.
Διαταράσσεται η παραδοσιακή σχέση ομολόγων γιεν
Η άνοδος των αποδόσεων των ιαπωνικών ομολόγων θα έπρεπε παραδοσιακά να είναι υποστηρικτική για το γιεν, καθώς το χάσμα με τα ισοδύναμα των ομολόγων του Δημοσίου μειώνεται, αποδυναμώνοντας την ελκυστικότητα του δολαρίου. Ωστόσο, η σχέση μεταξύ του χάσματος αποδόσεων ΗΠΑ-Ιαπωνίας και του γιεν έχει διαταραχθεί φέτος, ένα ανησυχητικό σημάδι για τους επενδυτές που αναμένουν ανάκαμψη του νομίσματος.
Παρακολούθηση Παρέμβασης
Το 2024, ο τότε επικεφαλής νομίσματος Masato Kanda περιέγραψε μια κίνηση 10 γιεν έναντι του δολαρίου μέσα σε ένα μήνα ως ραγδαία. Χρησιμοποιώντας αυτό ως μέτρο, ένα μέτρο της διαφοράς μεταξύ του ημερήσιου υψηλού δολαρίου-γιεν και του χαμηλότερου επιπέδου που παρατηρήθηκε τις τελευταίες 21 συνεδριάσεις συναλλαγών προσφέρει πληροφορίες για το πότε το Τόκιο θα μπορούσε να αναλάβει δράση.
Οι παρεμβάσεις τον Σεπτέμβριο και τον Οκτώβριο του 2022 και τον Απρίλιο του 2024 πραγματοποιήθηκαν όλες όταν ο δείκτης πλησίασε ή ξεπέρασε το όριο των 10 γιεν, υπογραμμίζοντας τη σημασία της μεταβλητότητας σε σχέση με οποιοδήποτε επίπεδο νομίσματος. Ο δείκτης ανέβηκε έως και 6,7 την Τετάρτη.
