Ως ελκυστική επενδυτική περίπτωση χαρακτηρίζει την Jumbo η Optima Bank, η οποία επαναλαμβάνει τη σύσταση «Buy» για τη μετοχή, με νέα τιμή-στόχο στα 33,4 ευρώ, από 33,5 ευρώ προηγουμένως. Η τράπεζα διατηρεί θετική άποψη για την εταιρεία, επικαλούμενη το ανθεκτικό επιχειρηματικό της μοντέλο, την ισχυρή παραγωγή ταμειακών ροών και τη συνετή κατανομή κεφαλαίων.
Όπως σημειώνει η Optima Bank, μετά τα αποτελέσματα-ρεκόρ του 2025, η Jumbo διατηρεί ισχυρή δυναμική και το 2026, με τις πωλήσεις να αυξάνονται περίπου 5% σε ετήσια βάση στο επτάμηνο του 2026, σε ευθυγράμμιση με την καθοδήγηση της διοίκησης για το σύνολο της χρήσης, παρά το δύσκολο μακροοικονομικό περιβάλλον.
Πιέσεις στη Ρουμανία, ανάπτυξη μέσω franchise
Η ζήτηση στη Ρουμανία παραμένει υπό πίεση, κυρίως λόγω της δημοσιονομικής προσαρμογής, ωστόσο η Jumbo συνεχίζει να επενδύει στη χώρα, μεταξύ άλλων με το προγραμματισμένο άνοιγμα νέου καταστήματος στο Baia Mare.
Παράλληλα, επιταχύνεται η επέκταση του ομίλου μέσω franchisees. Η Jumbo διευρύνει την υφιστάμενη συνεργασία της με τον BALFIN Group σε έξι νέες αγορές, Ουκρανία, Γεωργία, Αρμενία, Αζερμπαϊτζάν, Καζακστάν και Ουζμπεκιστάν, με την υποστήριξη ενός κέντρου logistics στην Κίνα. Η συνεργασία αυτή έρχεται να προστεθεί στην ήδη υφιστάμενη παρουσία του franchisee στα Βαλκάνια, καθώς και στη συνεργασία με τη Fox Group σε Ισραήλ και Καναδά.
Η Optima επισημαίνει ότι, παρότι το μοντέλο μέσω franchise προσφέρει σημαντικά χαμηλότερα περιθώρια κέρδους, δημιουργεί πρόσθετες δυνατότητες ανάπτυξης για τη Jumbo, με περιορισμένες κεφαλαιακές ανάγκες και χαμηλότερο κίνδυνο εκτέλεσης.
Με βάση τις εκτιμήσεις της τράπεζας, τα μικτά περιθώρια της Jumbo ενδέχεται να υποχωρήσουν κατά 100-200 μονάδες βάσης το 2026, κυρίως λόγω της αυξανόμενης συνεισφοράς των δραστηριοτήτων franchise, οι οποίες χαρακτηρίζονται διαρθρωτικά από χαμηλότερα περιθώρια. Ωστόσο, η αύξηση των πωλήσεων αναμένεται να στηρίξει την κερδοφορία, διατηρώντας την σε απόλυτους όρους κοντά στα επίπεδα του 2025.
«Ανάσα» από τους νέους κανόνες για τις εισαγωγές
Την ίδια ώρα, η κατάργηση της απαλλαγής από τους τελωνειακούς δασμούς της ΕΕ για εισαγωγές χαμηλής αξίας, καθώς και η επιβολή τέλους διαχείρισης 3 ευρώ, το οποίο ενδέχεται να αυξηθεί στα 5 ευρώ ανά δέμα, αναμένεται να συμβάλουν στη δημιουργία πιο ισότιμων συνθηκών ανταγωνισμού για τους ευρωπαίους retailers.
Συνολικά, σύμφωνα με την Optima Bank, η ισχυρή καθαρή ταμειακή θέση της Jumbo, η διεύρυνση του δικτύου της και η αποδεδειγμένη ικανότητα εκτέλεσης της στρατηγικής της εξακολουθούν να στηρίζουν μια ελκυστική μακροπρόθεσμη επενδυτική προοπτική.
Jumbo: Discount 14,2% έναντι των ομοειδών
Σε επίπεδο αποτίμησης, η Jumbo διαπραγματεύεται σήμερα στις 10,9 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη του 2026 (P/E), έναντι 12,7 φορές για τις ομοειδείς εταιρείες.
Αυτό αντιστοιχεί σε έκπτωση περίπου 14,2%, η οποία, κατά την άποψη της Optima Bank, δεν αντανακλά επαρκώς τα πλεονεκτήματα της εταιρείας, δηλαδή το ισχυρό επιχειρηματικό μοντέλο, τη συνετή στρατηγική, τον υγιή ισολογισμό και την ανθεκτικότητα των κερδών της.
Ισχυρό επτάμηνο παρά τις πιέσεις στη Ρουμανία
Οι πωλήσεις του ομίλου αυξήθηκαν περίπου 5% στο επτάμηνο του 2026, με σημαντική συνεισφορά από την Ελλάδα, όπου αυξήθηκαν κατά 8%, τη Βουλγαρία κατά 13% και την Κύπρο κατά 6%. Αντίθετα, στη Ρουμανία οι πωλήσεις υποχώρησαν κατά 6%, αντανακλώντας τις συνεχιζόμενες πιέσεις στην αγορά.
Η διοίκηση έχει διατηρήσει την καθοδήγησή της για το 2026, προβλέποντας αύξηση πωλήσεων περίπου 5% και καθαρά κέρδη μεταξύ 310 και 320 εκατ. ευρώ.
Η Optima υπενθυμίζει ότι το 2025 η Jumbo διένειμε έκτακτο μέρισμα 0,50 ευρώ ανά μετοχή, ενώ έχει προταθεί διανομή 0,70 ευρώ ανά μετοχή.
Στόχος τα 116 καταστήματα
Σήμερα η Jumbo διαθέτει 89 καταστήματα σε Ελλάδα, Κύπρο, Βουλγαρία και Ρουμανία, ενώ το ηλεκτρονικό της κατάστημα λειτουργεί σε Ελλάδα, Κύπρο και Ρουμανία. Παράλληλα, η εταιρεία έχει παρουσία σε άλλες χώρες μέσω 46 καταστημάτων με το σήμα Jumbo σε επτά χώρες.
Η διοίκηση έχει θέσει ως στόχο την ανάπτυξη του δικτύου έως και τα 116 καταστήματα μέσα στην επόμενη δεκαετία, μέσω της συνεχιζόμενης επέκτασης.
Οι εκτιμήσεις της Optima
Για το 2026, η Optima Bank προβλέπει πωλήσεις 1,295 δισ. ευρώ, αυξημένες κατά 5%, EBITDA 437,4 εκατ. ευρώ, αυξημένο κατά 0,2%, και καθαρά κέρδη 321,5 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 0,4%.
Για την περίοδο 2026-2030, η τράπεζα υπολογίζει μέσο ετήσιο ρυθμό αύξησης των πωλήσεων (CAGR) 6,4% και του EBITDA 5,4%.
Με μέση λειτουργική ταμειακή ροή 385,9 εκατ. ευρώ, κεφαλαιουχικές δαπάνες 78 εκατ. ευρώ και μερίσματα 154,1 εκατ. ευρώ ετησίως κατά μέσο όρο την περίοδο 2026-2030, η Jumbo εκτιμάται ότι θα φτάσει σε καθαρή ταμειακή θέση 1,242 δισ. ευρώ έως το 2030.
Τιμή-στόχος 33,4 ευρώ
Για την αποτίμηση της Jumbo, η Optima Bank συνεχίζει να χρησιμοποιεί μοντέλο προεξόφλησης ταμειακών ροών (DCF), με εκτιμήσεις ελεύθερων ταμειακών ροών για την περίοδο 2026-2030. Το μοντέλο ενσωματώνει WACC 9,8%, αυξημένο κατά 0,4 ποσοστιαίες μονάδες σε σχέση με την προηγούμενη εκτίμηση, και ρυθμό ανάπτυξης στο διηνεκές 0,5%.
Με βάση αυτές τις παραμέτρους, η Optima καταλήγει σε τιμή-στόχο 33,4 ευρώ ανά μετοχή, από 33,5 ευρώ προηγουμένως, και επαναλαμβάνει τη σύσταση «Buy» για τη μετοχή.
