Μπάφετ: Ποια είναι η προβληματική επένδυση που αποδίδει τώρα καρπούς

Πριν από έξι χρόνια, όταν η Berkshire Hathaway προέβη σε απομείωση αξίας 11 δισ. δολαρίων σχετικά με την εξαγορά της Precision Castparts το 2016, αξίας 37,2 δισεκατομμυρίων δολαρίων, ο Γουόρεν Μπάφετ έγραψε στην ετήσια επιστολή του προς τους μετόχους ότι είχε πληρώσει «πάρα πολλά» για την εταιρεία, η οποία κατασκευάζει «πολύπλοκα μεταλλικά εξαρτήματα και προϊόντα».

Αν και ήταν «η καλύτερη στον κλάδο της», είχε δείξει «απλώς υπερβολική αισιοδοξία» όσον αφορά το κερδοφόρο δυναμικό της, μια «λάθος εκτίμηση… που αποκαλύφθηκε» από την τεράστια ύφεση στην αεροδιαστημική βιομηχανία, τους μεγαλύτερους πελάτες της Precision Castparts, εν μέσω της πανδημίας του Covid.

Σε συνέντευξή του στο CNBC όταν ανακοινώθηκε για πρώτη φορά η συμφωνία, ο Μπάφετ παραδέχτηκε ότι ήταν «ένας πολύ υψηλός πολλαπλασιαστής για εμάς», αλλά δήλωσε στους μετόχους στη συνέλευση του 2016 ότι είχε μεγάλη εμπιστοσύνη στον Μαρκ Ντόνεγκαν, τον διευθύνοντα σύμβουλο της εταιρείας, τόσο τότε όσο και τώρα, καθώς και στις μακροπρόθεσμες προοπτικές κερδοφορίας της εταιρείας.

Ο προβληματισμός του Μπάφετ

Χρειάστηκε περισσότερος χρόνος από ό,τι είχε προγραμματίσει, αλλά η εξαγορά του Μπάφετ φαίνεται πλέον αρκετά καλή.

Όπως αναφέρει το Reuters, υπάρχει επί του παρόντος έλλειψη των «πολύπλοκων» προϊόντων που κατασκευάζει η Precision Castparts και τα οποία είναι απαραίτητα για τις λεπίδες των στροβίλων κινητήρων. Χρησιμοποιούνται επίσης σε στροβίλους φυσικού αερίου, οι οποίοι έχουν μεγάλη ζήτηση για την παραγωγή ενέργειας για κέντρα δεδομένων τεχνητής νοημοσύνης.

Αυτή την εβδομάδα, η GE Aerospace ανακοίνωσε ότι θα καταβάλει 11,75 δισ. δολάρια για την εξαγορά της Consolidated Precision Products, μιας από τις λίγες εταιρείες που ανταγωνίζονται την Precision Castparts.

Το Barron’s χαρακτηρίζει την κίνηση αυτή ως «ακριβή», καθώς η τιμή αντιστοιχεί σε 26 φορές τα προβλεπόμενα κέρδη του 2027 πριν από τόκους, φόρους, αποσβέσεις και απομειώσεις.

Χρησιμοποιώντας τον ίδιο πολλαπλασιαστή, το Barron’s εκτιμά ότι η Precision Castparts αξίζει περίπου 100 δισ. δολάρια. Αυτό είναι πολύ πάνω από την πιθανή αξία των 60 έως 75 δισ. δολαρίων που ανέφερε σε άρθρο τον περασμένο μήνα, στο οποίο αναφερόταν ότι η μονάδα «πιθανώς έχει γίνει ένας από τους πιο πολύτιμους τομείς» της Berkshire.

Τριπλάσια από την τιμή αγοράς του 2016

Στο άρθρο του Barron’s, ο Άντριου Μπάρι ανέφερε ότι η Berkshire, καθώς και η τιμή της μετοχής της, δεν «αναγνωρίζονται επαρκώς» για την αυξανόμενη αξία της θυγατρικής, εν μέρει επειδή ο διευθύνων σύμβουλος Γκρεγκ Έιμπελ, όπως και ο Μπάφετ, δεν συμμετέχει σε τηλεδιασκέψεις με αναλυτές ή εκδηλώσεις για επενδυτές που θα μπορούσαν να εστιάσουν την προσοχή στην απόδοση της μονάδας.

Η σύστασή του; «Χωρίς τον Γουόρεν Μπάφετ στο τιμόνι, η Berkshire ίσως χρειαστεί να αρχίσει να αφηγείται την ιστορία της, αν θέλει να προσελκύσει μια νέα γενιά επενδυτών. Η φετινή πορεία των μετοχών υποδηλώνει ότι ίσως χρειαστεί να αλλάξει κάτι».

Η ανάκαμψη της Berkshire

Οι μετοχές της Berkshire Hathaway κατέγραψαν μια μικρή άνοδο αυτή την εβδομάδα, παρά την πτώση των κύριων δεικτών της Wall Street, κάτι που αποτελεί μια μικρή απόκλιση από τη «διαπραγματευτική δραστηριότητα» του 2026 που αναφέρει ο Μπάρι.

Τόσο οι μετοχές Κατηγορίας Α όσο και οι μετοχές Κατηγορίας Β σημείωσαν άνοδο σχεδόν 0,9%, ενώ ο S&P 500 υποχώρησε κατά 0,8%. Μέχρι την ανάκαμψη της Παρασκευής, ο εν λόγω δείκτης αναφοράς, μαζί με τον Dow Industrials και τον Nasdaq Composite, είχε σημειώσει πτώση για τέσσερις συνεχόμενες ημέρες, καθώς οι τιμές του πετρελαίου και οι αποδόσεις των ομολόγων κινήθηκαν ανοδικά.

Παρά την καλύτερη απόδοση αυτής της εβδομάδας, το CNCB αναφέρει ότι οι μετοχές τύπου Β της Berkshire εξακολουθούν να υστερούν έναντι του S&P 500 κατά περισσότερο από 10 ποσοστιαίες μονάδες μέχρι στιγμής φέτος.