Ήρθε η ώρα οι επενδυτές να προετοιμαστούν για τον κίνδυνο η Federal Reserve να αυξήσει το βασικό επιτόκιο πάνω από το 5%, προειδοποιούν οι αναλυτές της Bank of America
Η αγορά επιτοκίων εξακολουθεί να υποτιμά το τελικό σημείο του κύκλου αυξήσεων της Fed που ξεκίνησε αυτή την εβδομάδα, ανέφερε η ομάδα στην οποία συμμετέχουν οι Mark Cabana και Meghan Swiber, προτρέποντας τους πελάτες να προετοιμαστούν για υψηλότερες αποδόσεις των διετών αμερικανικών ομολόγων.
Τα συμβόλαια ανταλλαγής (swaps) υποδηλώνουν τρεις ακόμη αυξήσεις κατά 25 μονάδες βάσης, κάτι που θα έφερνε το πραγματικό επιτόκιο των ομοσπονδιακών κεφαλαίων (federal funds rate) σε ένα εύρος μεταξύ 4,5% και 4,75%, ενώ η BofA διαβλέπει την πιθανότητα το κόστος δανεισμού μιας ημέρας να ξαναφτάσει στα υψηλά επίπεδα του κύκλου αυξήσεων του 2022-2023, όταν το επιτόκιο-στόχος είχε φτάσει έως και το 5,5%.
Τι δείχνουν οι δηλώσεις του Γουόρς της Fed
Η άποψή τους ότι οι αποδόσεις των διετών ομολόγων θα ανέλθουν στο 5% φέτος, από περίπου 4,7% την Παρασκευή, έρχεται σε αντίθεση με την επικρατούσα άποψη. Η ομάδα της BofA ανέφερε ότι οι δηλώσεις του προέδρου Κέβιν Γουόρς, σύμφωνα με τις οποίες η αύξηση των επιτοκίων της Τετάρτης αφαίρεσε μια «δόση χαλαρής πολιτικής», υποδηλώνουν ότι οι αρμόδιοι δεν θεωρούν ακόμη ότι η νομισματική πολιτική εμποδίζει την ανάπτυξη της αμερικανικής οικονομίας.
«Μια Fed που δεν θεωρεί τη νομισματική πολιτική της περιοριστική είναι πιθανό να συνεχίσει τις αυξήσεις των επιτοκίων έως ότου οι χρηματοοικονομικές συνθήκες γίνουν περιοριστικές, γεγονός που ενισχύει την πεποίθησή μας για μια πιο επίπεδη καμπύλη αποδόσεων», έγραψαν οι στρατηγικοί σε σημείωμά τους.
Αν και ο Γουόρς φρόντισε να μην δεσμευτεί για οποιαδήποτε μελλοντική κίνηση, επιβεβαίωσε τη δυσαρέσκειά του για την πορεία του πληθωρισμού και τόνισε τη δέσμευση της κεντρικής τράπεζας για τη σταθερότητα των τιμών. Η καμπύλη αποδόσεων των ΗΠΑ έχει επιπεδωθεί τις τελευταίες συνεδριάσεις, με τις αποδόσεις των ομολόγων βραχυπρόθεσμης διάρκειας να αυξάνονται ταχύτερα από αυτές των μακροπρόθεσμων ομολόγων, καθώς οι επενδυτές ενίσχυσαν τις προσδοκίες τους για περαιτέρω αυξήσεις των επιτοκίων από τη Fed.
Οι στρατηγικοί, οι οποίοι είναι υπεύθυνοι για την κάλυψη της αγοράς ομολόγων και τον εντοπισμό επενδυτικών ευκαιριών για τους πελάτες, αποτελούν ξεχωριστή ομάδα από τους οικονομολόγους της BofA, οι οποίοι επικεντρώνονται στην κεντρική τράπεζα. Σε σημείωμα που δημοσιεύθηκε την Τετάρτη, ο οικονομολόγος της BofA για τις ΗΠΑ, Aditya Bhave, ανέφερε ότι η ομάδα του διατηρεί την πρόβλεψή της για δύο ακόμη αυξήσεις φέτος, τον Οκτώβριο και τον Δεκέμβριο, χωρίς να αναμένεται καμία μέτρο νομισματικής πολιτικής το 2027.
Οι αναλυτές της BofA αναφέρθηκαν στην τελευταία «Σύνοψη Οικονομικών Προβλέψεων» της Fed, η οποία έδειξε ότι οι αξιωματούχοι διαβλέπουν πολύ μεγαλύτερο κίνδυνο ανοδικής τάσης στον πληθωρισμό σε σχέση με την ανεργία. Επίσης, ανέφεραν ότι o δείκτης του «κανόνα του Τέιλορ» — ένας ευρέως χρησιμοποιούμενος τύπος που υπολογίζει ένα προτεινόμενο επιτόκιο πολιτικής με βάση το βαθμό απόκλισης του πληθωρισμού και του οικονομικού προϊόντος από τα επιδιωκόμενα επίπεδα — υποδηλώνει ότι το επιτόκιο των ομοσπονδιακών κεφαλαίων θα πρέπει να κυμαίνεται γύρω στο 5,3%.
«Απλά μοντέλα υποδηλώνουν ότι το επιτόκιο των ομοσπονδιακών κεφαλαίων θα πρέπει να είναι υψηλότερο από 5%», ανέφεραν. «Ενώ οι αποδόσεις των βραχυπρόθεσμων ομολόγων μπορούν να συνεχίσουν να αυξάνονται, αναμένουμε μια πιο περιορισμένη μετακύλιση στις μακροπρόθεσμες αποδόσεις», με το 10ετές ομόλογο να αναμένεται να κλείσει το έτος στο 5%, κοντά στα επίπεδα στα οποία διαπραγματευόταν τη Δευτέρα.
