Στα υψηλότερα επίπεδα των τελευταίων ετών εκτινάχθηκε ο πληθωρισμός στις κορυφαίες οικονομίες της ευρωζώνης μετά την πρόσφατη άνοδο στις αγορές ενέργειας, στρέφοντας την προσοχή στις επόμενες κινήσεις της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας.
Τα στοιχεία του Σεπτεμβρίου για τη Γερμανία, τη Γαλλία, την Ιταλία και την Ισπανία ξεπέρασαν τις εκτιμήσεις των αναλυτών, με την Ισπανία να καταγράφει ποσοστό 5% —το υψηλότερο από το 2023—, γεγονός που επανέφερε μνήμες από την προηγούμενη έξαρση του πληθωρισμού στην περιοχή, μετά την εισβολή του ρωσικού στρατού στην Ουκρανία.
Στη Γερμανία ο πληθωρισμός ανήλθε στο υψηλότερο επίπεδό του εδώ και σχεδόν τρία χρόνια, ασκώντας περαιτέρω πίεση στην ΕΚΤ να αυξήσει εκ νέου τα επιτόκια. Οι τιμές καταναλωτή αυξήθηκαν κατά 3,3% σε ετήσια βάση τον Σεπτέμβριο, ξεπερνώντας τη διάμεση εκτίμηση του 3,2% που προέκυψε από έρευνα του Bloomberg.
Το κόστος των καυσίμων παραμένει ο βασικός μοχλός της ανόδου και αναμένεται να ωθήσει τον ρυθμό αύξησης των τιμών για το σύνολο της Ευρωζώνης προς το 4% αργότερα εντός του έτους. Αν και έρευνα του Bloomberg μεταξύ αναλυτών τοποθετεί τη μέτρηση της Παρασκευής για το μπλοκ των 21 χωρών στο 3,7%, οι υπερβάσεις που καταγράφηκαν αυτή την εβδομάδα εγκυμονούν κινδύνους για περαιτέρω άνοδο.
Τα επιτόκια της ΕΚΤ
Το αποτέλεσμα θα είναι σχεδόν βέβαια υψηλότερα επιτόκια, αν και έχουν περιοριστεί οι προσδοκίες ότι η ΕΚΤ θα προχωρήσει σε τρίτη κίνηση τον Οκτώβριο, μετά την έναρξη του πολέμου στο Ιράν. Αυτό οφείλεται κυρίως στο γεγονός ότι το πληθωριστικό σοκ περιορίζεται στον τομέα της ενέργειας, ενώ η πρόεδρος Κριστίν Λαγκάρντ έχει επίσης δηλώσει ότι το μαζικό κύμα πωλήσεων στην παγκόσμια αγορά ομολόγων θα συμβάλει στον περιορισμό των τιμών.
Αυτό άμβλυνε μέρος της πρόσφατης πίεσης που ασκούνταν στα ομόλογα μετά την πρόσφατη έντονη πτώση των τιμών τους αυτόν τον μήνα. Η απόδοση του διετούς γερμανικού ομολόγου υποχώρησε κατά οκτώ μονάδες βάσης την Τετάρτη, διαμορφούμενη στο 3,22%, ενώ η απόδοση του δεκαετούς ομολόγου μειώθηκε κατά έξι μονάδες βάσης, στο 3,57%.
Η ΕΚΤ ήταν ήδη προετοιμασμένη για μια απότομη επιτάχυνση του πληθωρισμού αυτόν τον μήνα, επομένως είναι απίθανο να αλλάξει η προοπτική της νομισματικής πολιτικής μόνο και μόνο λόγω ενός υψηλότερου γενικού δείκτη, σύμφωνα με τη Simona Delle Chiaie, επικεφαλής οικονομολόγο για την ευρωζώνη στην Bloomberg Economics.
«Το κρίσιμο ερώτημα είναι αν το ενεργειακό σοκ θα μετακυλιστεί στον δομικό πληθωρισμό» επισημαίνει. «Μέχρι στιγμής, υπάρχουν ελάχιστες ενδείξεις ότι συμβαίνει κάτι τέτοιο. Δεδομένης και της σύσφιγξης των χρηματοοικονομικών συνθηκών, η ΕΚΤ πιθανότατα θα τηρήσει στάση αναμονής προς το παρόν, προτού προχωρήσει σε μια τελική αύξηση των επιτοκίων τον Δεκέμβριο».
Οι αγορές αρχίζουν να υιοθετούν αυτή την άποψη, εκτιμώντας σε μία στις τρεις την πιθανότητα μιας νέας αύξησης κατά 25 μονάδες βάσης στις 29 Οκτωβρίου. Συνολικά, ωστόσο, εξακολουθούν να αναμένουν σύσφιγξη της πολιτικής κατά έως και 90 μονάδες βάσης μέχρι το επόμενο φθινόπωρο.
Οι επενδυτές είχαν ήδη αρχίσει να εκμεταλλεύονται την πτώση των τιμών στα βραχυπρόθεσμα ομόλογα —τα οποία ακολουθούν στενά τις προσδοκίες για τις κινήσεις της κεντρικής τράπεζας— ποντάροντας στο ότι η υπερβολική αντίδραση της αγοράς είχε ξεπεράσει τα όρια του λογικού.
