Σε αρκετά υψηλά επίπεδα παραμένει ο γενικός πληθωρισμός στη ζώνη του ευρώ και στην Ελλάδα, κατά τους μήνες Ιούλιο και Αύγουστο, σύμφωνα με την «προκαταρκτική εκτίμηση» της Τράπεζας της Ελλάδος.
Ως κύρια αιτία κατανομάζεται ο υψηλός πληθωρισμός στον τομέα των υπηρεσιών και οι συνεχιζόμενες, ισχυρές πληθωριστικές πιέσεις στην ενέργεια.
Οι προσδοκίες για τον πληθωρισμό που διαμορφώνονται από τις αγορές αυξήθηκαν απότομα για τους βραχυπρόθεσμους χρονικούς ορίζοντες – και μάλιστα περισσότερο στη ζώνη του ευρώ απ’ ό,τι στις ΗΠΑ – εν μέσω αναζωπύρωσης των εντάσεων στη Μέση Ανατολή και συνεχιζόμενων διαταραχών στον εφοδιασμό με ενέργεια, λέει η Τράπεζα.
Οι αγορές προεξοφλούν υψηλότερα επιτόκια στις ΗΠΑ και στη ζώνη του ευρώ, με την προσδοκία για μία ακόμη αύξηση επιτοκίων σε σχέση με τα τρέχοντα επίπεδα έως το τέλος του 2026 και δύο επιπλέον αυξήσεις έως τα μέσα του 2027.
Ο πληθωρισμός βάσει του ΕνΔΤΚ (Εναρμονισμένος Δείκτης Τιμών Καταναλωτή) τον Αύγουστο ανήλθε στο 3,3% στη ζώνη του ευρώ (προκαταρκτική εκτίμηση) και στο 3,7% στην Ελλάδα.
Ο πληθωρισμός στις ΗΠΑ σταθεροποιήθηκε στο 3,4% τον Αύγουστο, αμετάβλητος σε σχέση με τον Ιούλιο (3,5% τον Ιούνιο), παραμένοντας χαμηλότερα από το υψηλό του 2026 (4,2%) που καταγράφηκε τον Μάιο.
Κλάδοι – «πρωταθλητές»
Αν και οι τιμές της ενέργειας αυξήθηκαν ταχύτερα από οποιοδήποτε άλλο επιμέρους στοιχείο του ΕνΔΤΚ κατά το πρώτο οκτάμηνο του 2026, τόσο στην Ελλάδα όσο και στη ζώνη του ευρώ, ο πληθωρισμός των υπηρεσιών παραμένει ο κύριος παράγοντας διαμόρφωσης του πληθωρισμού ΕνΔΤΚ, ακολουθούμενος από την ενέργεια και τα μη επεξεργασμένα τρόφιμα.
Οι τιμές του αργού πετρελαίου αυξήθηκαν απότομα τους τελευταίους δύο μήνες, όπως και οι τιμές του ευρωπαϊκού φυσικού αερίου, εν μέσω αναζωπύρωσης των εχθροπραξιών στη Μέση Ανατολή και συνεχιζόμενων διαταραχών στις εμπορικές οδούς, συμπεριλαμβανομένων των Στενών του Ορμούζ.
Αυξήθηκαν επίσης οι τιμές των βιομηχανικών μετάλλων και των αγροτικών εμπορευμάτων, αντανακλώντας τις διαταραχές στην εφοδιαστική αλυσίδα.
Οι προσδοκίες για τον πληθωρισμό που διαμορφώνονται από τις αγορές αυξήθηκαν σημαντικά τόσο στη ζώνη του ευρώ όσο και στις ΗΠΑ, εν μέσω αναζωπύρωσης των εντάσεων μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν, γεγονός που ενισχύει την προοπτική για ποσοστά πληθωρισμού που θα παραμείνουν υψηλά για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα (σε σχέση με τις προηγούμενες προβλέψεις).
Η άνοδος των προσδοκιών για τον πληθωρισμό ήταν πιο έντονη, ειδικά για τον βραχυπρόθεσμο χρονικό ορίζοντα.
Η αναμενόμενη πορεία των επιτοκίων στη ζώνη του ευρώ μετατοπίστηκε προς τα πάνω.
Μετά τις αυξήσεις επιτοκίων από την ΕΚΤ τον Ιούνιο και τον Σεπτέμβριο, οι αγορές θεωρούν πολύ πιθανή μία ακόμη αύξηση επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης έως το τέλος του 2026 και δύο επιπλέον αυξήσεις – σε σχέση με τα τρέχοντα επίπεδα – έως τα μέσα του 2027.
Για τις ΗΠΑ, οι προσδοκίες για αυξήσεις επιτοκίων από τη Fed ενισχύθηκαν σε σχέση με πριν από δύο μήνες, αφού ο Πρόεδρος της Fed επανέλαβε την εστίαση της Ομοσπονδιακής Τράπεζας στη σταθερότητα των τιμών.
Οι αγορές αναμένουν πλέον με σχεδόν απόλυτη βεβαιότητα μια αύξηση κατά 25 μονάδες βάσης το τέταρτο τρίμηνο του 2026, καθώς και δύο ακόμη αυξήσεις επιτοκίων έως τα μέσα του 2027.
Στο 3,5% ο πληθωρισμός στην Ελλάδα το 2026
Σύμφωνα με τις τελευταίες προβλέψεις των υπηρεσιών, ο πληθωρισμός στη ζώνη του ευρώ θα κορυφωθεί στο 3,6% το τέταρτο τρίμηνο του 2026, λόγω της εκτίναξης των τιμών της ενέργειας, και θα υποχωρήσει απότομα στο 2,5% το δεύτερο τρίμηνο του 2027, κυρίως εξαιτίας των σημαντικών πτωτικών επιδράσεων βάσης που σχετίζονται με την ενέργεια.
Ο γενικός πληθωρισμός αναμένεται να σταθεροποιηθεί κοντά στο 2,0% μεσοπρόθεσμα, καθώς η συμβολή του πληθωρισμού της ενέργειας θα είναι σχεδόν μηδενική και οι έμμεσες επιδράσεις ή οι επιδράσεις δεύτερης τάξης από το ενεργειακό σοκ θα παραμείνουν περιορισμένες.
Στην Ελλάδα, ο γενικός πληθωρισμός (βάσει του ΕνΔΤΚ) θα ανέλθει στο 3,5% το 2026, ωθούμενος από τις υψηλότερες τιμές ενέργειας και τη συνεχιζόμενη επιμονή του πληθωρισμού στον τομέα των υπηρεσιών.
Προβλέπεται ότι ο πληθωρισμός θα μετριαστεί στη συνέχεια, χάρη στην αναμενόμενη αποκλιμάκωση των τιμών των ενεργειακών εμπορευμάτων.
Για την περίοδο 2027-2028, προβλέπεται υποχώρηση στο 2,7% και στο 2,2% αντίστοιχα.
