Οι αναλυτές της Wall Street αλλάζουν το αφήγημα

Αλλάζει το αφήγημα στις διεθνείς αγορές καθώς η διπλή απειλή της επανεμφάνισης των κρουσμάτων κορωνοϊού παγκοσμίως λόγω της μετάλλαξης Δέλτα και οι μακρο-οικονομικές αλλαγές που συντελούνται, μεταφέρουν τον κόσμο από την εποχή της χρυσής ισορροπίας στην εποχή του τρόμου για την ανάπτυξη.

Σύμφωνα με αναλυτές της Barclays, η αντιστάθμιση κινδύνου αποτελεί μονόδρομο για τους επενδυτές δεδομένης της αύξησης των πτωτικών κινδύνων, όμως υποστήριξε ότι η πρόσφατη απότομη αλλαγή με το πληθωριστικό αφήγημα στις αγορές ήταν υπερβολική.

«Ο συνδυασμός των στοιχείων δεν προσφέρει πλέον θετικές εκπλήξεις, λόγω των αυξημένων ενδείξεων για ελλείψεις προσφοράς και εργασίας που ανεβάζουν τον πληθωρισμό, και τους αυξημένους κινδύνους από την μετάλλαξη Δέλτα, συνδυάζονται και έχουν αρκετή δύναμη για να τρομάξουν τις αγορές,» έγραψε ο Εμάνουελ Κάου, επικεφαλής στρατηγικής στη βρετανική τράπεζα.

Ο Κάου επισημαίνει ότι η προοπτική χαμηλότερης ανάπτυξης και υψηλότερου πληθωρισμού οδηγεί σε μεγάλες και ασύμμετρες κινήσεις των τιμών ενεργητικού, με την πρόσφατη δραματική πτώση των αποδόσεων να αποτελεί τον πλέον ορατό δείκτη αυτής της τάσης. «Οι μετοχές, μέχρι στιγμής, έχουν αντέξει, όμως αυτό κρύβει υψηλό ρίσκο κάτω από την επιφάνεια», πρόσθεσε ο Κάου, για να τονίσει ότι η μειωμένη ρευστότητα λόγω καλοκαιριού και τα μικτά μηνύματα από τις κεντρικές τράπεζες συμβάλλουν στη δημιουργία σύγχυσης στην αγορά και στην διόγκωση των απότομων κινήσεων.

H Βarclays πιστεύει ότι είναι πάρα πολύ νωρίς για μιλήσει κανείς για το τέλος του τρέχοντος κύκλου ή να αποκαλέσει τον συνδυασμό χαμηλότερης ανάπτυξης στο μέλλον με ήπιο πληθωρισμό “στασιμοπληθωρισμό”, κάτι το οποίο θα απαιτούσε έναν συνδυασμό πιο χαμηλής ανάπτυξης και πιο υψηλού πληθωρισμού. Ενώ τα εμβόλια επιτυχώς μειώνουν τα ποσοστά θνησιμότητας και εισαγωγής σε νοσοκομείο από τον κορωνοϊό, η αυξανόμενη κυριαρχία της μετάλλαξης Δέλτα και ο κίνδυνος άλλων μεταλλάξεων, σε συνδυασμό με τα χαμηλά ποσοστά εμβολιασμού ορισμένων κρατών, εξακολουθούν να διατηρούν τα σύννεφα πάνω από τις παγκόσμιες οικονομικές προοπτικές. Οι αναλυτές της Barclays συστήνουν πιο ισορροπημένα χαρτοφυλάκια στους επενδυτές.

Παράλληλα, η Citi, σε έκθεσή της προς τους θεσμικούς πελάτες της, τονίζει πως οι επενδυτές αρέσκονται σε μετοχές αξίας -αυτές που φαίνονται φθηνές σε σχέση με τα ουσιώδη της επιχείρησης και την απόδοσή της- ειδικότερα ευρωπαϊκές μετοχές, εμπορεύματα και υδρογονάνθρακες.

Αναλυτές της αμερικανικής τράπεζας έκαναν λόγο για το τελευταίο ράλι με ζητωκραυγές καθώς οι οικονομίες συνεχίζουν την επιστροφή στην κανονικότητα, ειδικά με την Ευρώπη να ακολουθεί τις ΗΠΑ.

Ωστόσο, ο Τομπάιας Λέφκοβιτς, επικεφαλής αναλυτής της Citi εκτιμά ότι με τις αμερικανικές μετοχές να ενισχύονται κατά 40% την περίοδο Ιουνίου 2020-Ιουλίου 2021, μια αναθεώρηση του ρίσκου είναι αναγκαία. Ο Λέφκοβιτς θεωρεί πιθανή μια υποχώρηση της αγοράς κατά 10%, παρά το γεγονός ότι πολλοί διαχειριστές χαρτοφυλακίων παραμένουν εξαιρετικά θετικοί.