Γκούλσμπι – Fed: Δεν έχει γίνει ακόμα αισθητός ο κύκλος αύξησης των επιτοκίων

Δεν άνοιξε τα χαρτιά σχετικά με τη θέση που θα υποστηρίξει στην επόμενη συνεδρίαση της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ ο πρόεδρος της Fed του Σικάγο, Όστιν Γκούλσμπι. Άφησε όμως μιας χαραμάδα ερμηνείας σημειώνοντας  ότι ο πλήρης αντίκτυπος των μέχρι σήμερα αυξήσεων των επιτοκίων της κεντρικής τράπεζας δεν έχει γίνει ακόμη αισθητός.

«Θα λάβουμε πολλά σημαντικά δεδομένα από τώρα μέχρι τότε», είπε χαρακτηριστικά στην εκπομπή Face the Nation του CBS. «Το πώς ενεργούν οι αποφάσεις που λαμβάνει  η Fed χρειάζονται μήνες ή και χρόνια για να αποτυπωθούν μέσα στο σύστημα… δεν υπάρχει αμφιβολία ότι ο πληθωρισμός είναι πολύ υψηλός, ακόμα – έχει μειωθεί – και απλά προσπαθούμε να διαχειριστούμε, να μειώσουμε τον πληθωρισμό χωρίς να ξεκινήσουμε ύφεση».

ΗΠΑ: Κατανάλωση και πληθωρισμός μπορεί να φέρουν νέες αυξήσεις επιτοκίων

Πολλοί κεντρικοί τραπεζίτες υποστηρίζουν ότι μετά το κύκλο επιθετικής σύσφιγξης της νομισματικής πολιτικής  αναμένουν να δουν τις επιπτώσεις της νομισματικής πολιτικής που έχει μεταγενέστερη επίδραση στην οικονομία. Το μήνυμα αυτό έστειλε πριν δύο βδομάδες ο επικεφαλής της Τράπεζας της Ιαπωνίας, Καζούο Ουέντα, που ήταν ο οικοδεσπότης στην συνάντηση των κεντρικών τραπεζών των χωρών μελών της G7. Ο Ουέντα είπε ότι δεν έχει φανεί ακόμα ο αντίκτυπος των προηγούμενων αυξήσεων των επιτοκίων σύμφωνα με την εκτίμηση κεντρικών τραπεζιτών και πρόσθεσε ότι οι κεντρικοί τράπεζες βρίσκονται σε διαδικασία να σχεδιάσουν τις επόμενες κινήσεις της νομισματικής πολιτικής.

«Οι συμμετέχοντες φάνηκε να μοιράζονται την άποψη ότι η επίδραση των προηγούμενων αυξήσεων των επιτοκίων δεν έχει ακόμη φανεί πλήρως στις οικονομίες και στον πληθωρισμό τους και θα μπορούσε να αρχίσει να αποτυπώνεται περισσότερο στο μέλλον» είπε χαρακτηριστικά ο Ιάπωνας κεντρικός τραπεζίτης στην συνέντευξη Τύπου που ακολούθησε την συνάντηση. «Πολλοί είπαν ότι ήθελαν να καθοδηγήσουν τη νομισματική πολιτική, έχοντας αυτή την εκτίμηση κατά νου», πρόσθεσε.

Τα πρακτικά της Fed

Τις διαφορετικές απόψεις των αξιωματούχων της Federal Reserve για πορεία της νομισματικής πολιτικής ανέδειξαν τα πρακτικά (minutes) της τελευταίας συνεδρίασης της κεντρική τράπεζας. Τα στράτοπεδα ήταν δύο. Από τη μια οι αξιωματούχοι που εμμένουν στη συνέχιση του κύκλου των αυξήσεων και από την άλλη αυτοί που εξέφρασαν την άποψη ότι η επιβράδυνση της ανάπτυξης θα άρει την ανάγκη για περαιτέρω σύσφιγξη. Οι συμμετέχοντες εξέφρασαν γενικά αβεβαιότητα σχετικά με το πόσο περισσότερη σύσφιγξη της πολιτικής μπορεί να είναι κατάλληλη.

Αν και η απόφαση να αυξηθεί το επιτόκιο αναφοράς της Fed κατά 25 μονάδες βάσης ήταν ομόφωνη, η περίληψη της συνεδρίασης αντανακλά τη διαφωνία σχετικά με το ποια θα πρέπει να είναι η επόμενη κίνηση, με τη ζυγαρία να κλίνει περισσότερο προς μια λιγότερο επιθετική πολιτική.

Η Fed φαίνεται πλέον να κινείται προς μια πιο εξαρτώμενη από τα δεδομένα προσέγγιση, με πολλούς παράγοντες να καθορίζουν αν θα συνεχιστεί ο κύκλος αύξησης των επιτοκίων. Η κεντρική τράπεζα μετατοπίστηκε σε μια προσέγγιση ανά συνεδρίαση μετά την αύξηση των επιτοκίων τον Μάιο, σταματώντας ίσως τις αυξήσεις των επιτοκίων για ένα διάστημα τουλάχιστον, ώστε να αφήσει την οικονομία και το χρηματοπιστωτικό σύστημα να προσαρμοστούν πλήρως στις ραγδαίες αυξήσεις του κόστους δανεισμού των τελευταίων 14 μηνών.

«Αρκετοί συμμετέχοντες σημείωσαν ότι αν η οικονομία εξελιχθεί σύμφωνα με τις τρέχουσες προοπτικές τους, τότε η περαιτέρω σύσφιγξη της πολιτικής μετά από αυτή τη συνεδρίαση μπορεί να μην είναι απαραίτητη», αναφέρεται στα πρακτικά, ενισχύοντας τις προσδοκίες ότι η Fed είναι πιθανό να διακόψει την επιθετική εκστρατεία αύξησης των επιτοκίων της στην προσεχή συνεδρίαση της 13ης και 14ης Ιουνίου.

Τα δύο σενάρια

Ουσιαστικά, η συζήτηση κατέληξε σε δύο σενάρια.

Το ένα που υποστηρίχθηκε από «ορισμένα» μέλη έκρινε ότι η πρόοδος στη μείωση του πληθωρισμού ήταν «απαράδεκτα αργή» και απαιτεί περαιτέρω αυξήσεις. Το άλλο, το οποίο υποστηρίχθηκε από «αρκετά» μέλη της FOMC, είδε επιβράδυνση της οικονομικής ανάπτυξης στην οποία «η περαιτέρω σύσφιγξη της πολιτικής μετά από αυτή τη συνεδρίαση μπορεί να μην είναι απαραίτητη».