Η προοπτική κατάρρευσης της κυβέρνησης μειοψηφίας στη Γαλλία πυροδότησε σύντομα μια απότομη πτώση στις γαλλικές μετοχές και ομόλογα την Τρίτη, επαναφέροντας τους πολιτικούς κινδύνους από τη δεύτερη μεγαλύτερη οικονομία της ευρωζώνης στο προσκήνιο της προσοχής των επενδυτών, όπως επισημαίνει το Reuters.
Τρία κύρια κόμματα της αντιπολίτευσης δήλωσαν ότι δεν θα δώσουν ψήφο εμπιστοσύνης στην κυβέρνηση του πρωθυπουργού Φρανσουά Μπαϊρού στη διαδικασία που προβλέπεται να λάβει χώρα, αργότερα, στις 8 Σεπτεμβρίου, λόγω των σχεδίων του για σαρωτικές περικοπές στον προϋπολογισμό.
Ο δείκτης CAC40 των μεγάλων εταιριών της Γαλλίας υποχώρησε πάνω από 2%, στο χαμηλότερο επίπεδό του εδώ και σχεδόν τρεις εβδομάδες, έχοντας υποχωρήσει κατά 1,6% αργά τη Δευτέρα. Οι τραπεζικοί κολοσσοί BNP Paribas και Societe Generale υποχώρησαν κατά περισσότερο από 6% η καθεμία, ενώ οι μετοχές μεσαίας κεφαλαιοποίησης υποχώρησαν σχεδόν κατά 3%.
Εν τω μεταξύ, οι αποδόσεις των 10ετών γαλλικών κρατικών ομολόγων αυξήθηκαν για λίγο στο 3,53%, το υψηλότερο επίπεδο από τον Μάρτιο, προτού σταθεροποιηθούν στο 3,50%. Όταν η απόδοση ενός ομολόγου αυξάνεται, η τιμή του μειώνεται.
Το χάσμα μεταξύ των αποδόσεων των γαλλικών και γερμανικών 10ετών ομολόγων, ένα μέτρο του ασφαλίστρου που απαιτούν οι επενδυτές για να διακρατήσουν γαλλικό χρέος, διευρύνθηκε σε περίπου 79 μονάδες βάσης — το μεγαλύτερο από τον Απρίλιο.
Το γράφημα δείχνει τον δείκτη CAC40 της Γαλλίας από την αρχή του έτους μέχρι σήμερα, συμπεριλαμβανομένης της πρόσφατης πτώσης.
Οι αναλυτές ανέμεναν μια επιστροφή του γαλλικού πολιτικού κινδύνου το φθινόπωρο, καθώς η κυβέρνηση προσπαθεί να εξασφαλίσει υποστήριξη για βήματα βελτίωσης της δημοσιονομικής θέσης της Γαλλίας. Ωστόσο οι εξελίξεις της Δευτέρας ήρθαν ως έκπληξη.
Εάν ο Μπαϊρού χάσει την ψήφο εμπιστοσύνης στην Εθνοσυνέλευση, η κυβέρνησή του θα πέσει. Ο πρόεδρος της Γαλλίας, Εμανουέλ Μακρόν, θα μπορούσε στη συνέχεια να διορίσει νέο πρωθυπουργό, να ζητήσει από τον Μπαϊρού να παραμείνει επικεφαλής μιας υπηρεσιακής κυβέρνησης ή θα μπορούσε να προκηρύξει πρόωρες εκλογές.
«Φαίνεται ότι ο Μπαϊρού θα φύγει. Θα είναι δύσκολο για τον Μακρόν να εγκαταστήσει έναν άλλο πρωθυπουργό εάν η ψήφος εμπιστοσύνης δεν επιτευχθεί, χωρίς να προκηρυχθούν νέες βουλευτικές εκλογές», δήλωσε ο Μαρκ Ντάουντινγκ, επικεφαλής επενδύσεων της BlueBay fixed income.
«Αυτό θα πρέπει να επηρεάσει το γαλλικό χρέος τις επόμενες εβδομάδες, λόγω του κινδύνου το κόμμα Εθνικός Συναγερμός της Λεπέν να κερδίσει την πλειοψηφία», δήλωσε ο Ντάουντινγκ, προσθέτοντας ότι αναμένει περαιτέρω διεύρυνση των spreads των γαλλικών ομολόγων τις επόμενες εβδομάδες.
Το γερμανογαλλικό spread έφτασε τις 90 μονάδες βάσης στα τέλη του περασμένου έτους.
Εν τω μεταξύ, η διαφορά μεταξύ των αποδόσεων των γαλλικών και ιταλικών 10ετών ομολόγων, η οποία ήταν περίπου 150 μονάδες βάσης πριν από δύο χρόνια, είναι τώρα περίπου 10 μονάδες βάσης.
Ωστόσο, ο Γάλλος υπουργός Οικονομικών, Ερίκ Λομπάρντ, δήλωσε την Τρίτη ότι « σίγουρα δεν έχει αποδεχτεί » την ιδέα της πτώσης της κυβέρνησης μειοψηφίας του Μπαϊρού τον επόμενο μήνα.
Ο Λόμπαρντ άφησε επίσης να εννοηθεί ότι υπάρχει κίνδυνος το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο να αναγκαστεί να παρέμβει στην οικονομία εάν η Γαλλία δεν τακτοποιήσει τα οικονομικά της.
Οι τελευταίες εξελίξεις αποτελούν επίσης μια υπενθύμιση ότι η γαλλική αναταραχή θα μπορούσε να μετριάσει το κλίμα του τύπου «Make Europe Great Again» , με τις ευρωπαϊκές οικονομίες να επωφελούνται από την αβεβαιότητα πολιτικής των ΗΠΑ και τα βήματα που κάνει η ισχυρή Γερμανία για την ενίσχυση των μακροπρόθεσμων προοπτικών ανάπτυξης.
Τα γραφήματα δείχνουν τη διαφορά μεταξύ των αποδόσεων των γαλλικών και γερμανικών 10ετών ομολόγων και των γαλλικών και ιταλικών ομολόγων.
Μεγάλο πλήγμα στις τράπεζες
Οι τράπεζες υπέστησαν το μεγαλύτερο πλήγμα από το sell off, με τις μετοχές τους να σημειώνουν τη μεγαλύτερη πτώση με κάποια διαφορά στον δείκτη των blue chip.
Το κόστος ασφάλισης της Societe Generale έναντι αθέτησης πληρωμών αυξήθηκε στο υψηλότερο επίπεδο από τον Ιούνιο και της BNP Paribas στο υψηλότερο επίπεδο από τον Ιούλιο.
Οι τραπεζικές μετοχές είναι συχνά οι πρώτες που υποχωρούν λόγω ανησυχιών για τον προϋπολογισμό στη Γαλλία.
«Τα υψηλότερα spreads μεταξύ των κρατικών ομολόγων συνήθως μεταφράζονται σε τουλάχιστον εν μέρει υψηλότερο κόστος χρηματοδότησης χονδρικής για τις τράπεζες, ασκώντας πίεση στα καθαρά περιθώρια κέρδους επιτοκίων», δήλωσε στο Reuters ο Johann Scholtz, ανώτερος αναλυτής μετοχών στη Morningstar.
«Η αστάθεια επίσης δεν αποτελεί καλό οιωνό για την οικονομική ανάπτυξη στη Γαλλία, κάτι που επηρεάζει τις προοπτικές των γαλλικών τραπεζών».
Είναι επίσης μια εύθραυστη περίοδος για τις παγκόσμιες αγορές ομολόγων, με τους επενδυτές να ανησυχούν ολοένα και περισσότερο για το υψηλό δημόσιο χρέος και την ικανότητα των μεγάλων οικονομιών να ασκήσουν δημοσιονομικούς περιορισμούς.
Ο Μπαϊρού προσπαθεί να τιθασεύσει ένα έλλειμμα του προϋπολογισμού που έφτασε το 5,8% του ακαθάριστου εγχώριου προϊόντος πέρυσι, σχεδόν διπλάσιο από το επίσημο όριο του 3% της ΕΕ.
Επιπλέον, οι ευρωπαϊκές χρηματαγορές έχουν δει πρόσφατα σημαντικές αγορές μετοχών, πράγμα που σημαίνει ότι έχουν απομείνει πολλοί επενδυτές για να πουλήσουν.
«Υπάρχει πιθανότητα για μεταβλητότητα των spreads, εξετάζοντας τη θεσμική συμμετοχή στις αγορές κρατικών ομολόγων, πολλά χρήματα εισήλθαν στην Ευρώπη», δήλωσε ο Tim Graf, επικεφαλής μακροοικονομικής στρατηγικής EMEA στην State Street.
«Οδεύουμε προς την περίοδο του προϋπολογισμού, γι’ αυτό και συμβαίνει αυτό (το γαλλικό selloff)», πρόσθεσε, «όλες αυτές οι χώρες δεν είναι σε θέση ή δεν είναι πρόθυμες να περιορίσουν τις δαπάνες, συμπεριλαμβανομένης της Γαλλίας και της Βρετανίας».
