PepsiCo: Η Elliott προκαλεί σεισμό στη διοίκηση – Ο Ramon Laguarta στη μεγαλύτερη δοκιμασία της καριέρας του

Όταν ο Καταλανός Ramon Laguarta ανέλαβε το τιμόνι της εταιρείας PepsiCo το 2018, ερχόταν από τα παρασκήνια της ευρωπαϊκής αγοράς.

Σε αντίθεση με την εκρηκτική και επικοινωνιακή Indra Nooyi, εκείνος προτιμούσε τη χαμηλών τόνων ηγεσία. Έξι χρόνια μετά, βρίσκεται στο πιο δύσκολο σταυροδρόμι της καριέρας του.

Η Elliott Management, το γνωστό ακτιβιστικό hedge fund που έχει προκαλέσει αναταράξεις σε εταιρείες από την AT&T μέχρι την Philips, ανακοίνωσε συμμετοχή 4 δισ. δολαρίων στην PepsiCo.

Το μήνυμά της ήταν ξεκάθαρο: «Ή αλλάζετε στρατηγική ή αλλάζουμε εμείς τη διοίκηση».

Το μεγάλο στοίχημα της PepsiCo: Πώς θα αντιδράσει ο Laguarta

Ο Laguarta θα βρεθεί αυτή την εβδομάδα απέναντι στους μετόχους του για πρώτη φορά μετά την είσοδο της Elliott, παρουσιάζοντας τα αποτελέσματα του γ’ τριμήνου.

Η συνάντηση θεωρείται καθοριστική. Μέχρι το τέλος Νοεμβρίου, η Elliott μπορεί να κινηθεί και να ζητήσει αλλαγές στο Διοικητικό Συμβούλιο.

Σύμφωνα με το 75σέλιδο υπόμνημα της Elliott, η PepsiCo έχει χάσει 40 δισ. δολάρια σε κεφαλαιοποίηση τα τελευταία τρία χρόνια, εξαιτίας αδύναμων πωλήσεων στη Βόρεια Αμερική και μιας «φουσκωμένης» γκάμας προϊόντων που μειώνει την αποδοτικότητα.

Η PepsiCo έχει χάσει 40 δισ. δολάρια σε κεφαλαιοποίηση τα τελευταία τρία χρόνια

Η σύγκριση με την Coca-Cola είναι αναπόφευκτη — και, για πολλούς επενδυτές, επώδυνη.

Μια δεκαετία μετά τον Peltz, η ιστορία επαναλαμβάνεται

Η σημερινή πίεση θυμίζει την εποχή που ο μεγαλοεπενδυτής Nelson Peltz ζητούσε τη διάσπαση της εταιρείας σε δύο μέρη: ποτά και τρόφιμα.

Η τότε CEO, Indra Nooyi, αντιστάθηκε για δύο χρόνια, πριν παραχωρήσει στην Trian του Peltz μία θέση στο Διοικητικό Συμβούλιο. Λίγο αργότερα αποχώρησε.

H πρώην επικεφαλής Indra Nooyi

Η ιστορία επαναλαμβάνεται, με νέα πρόσωπα.

Ο Marc Steinberg, διαχειριστής της Elliott, ηγείται της καμπάνιας. Θεωρείται μετριοπαθής – είχε οδηγήσει πρόσφατα τη Honeywell σε «ειρηνική συμφωνία» μετά την απόκτηση μεριδίου 5 δισ. δολαρίων.

Ωστόσο, στη Wall Street κανείς δεν αγνοεί τη φήμη της Elliott: όταν δεν βλέπει ανταπόκριση, γίνεται επιθετική.

Η πορεία και οι επιτυχίες του Laguarta

Παρά τις επικρίσεις, τα στοιχεία δείχνουν ότι ο Laguarta δεν ήταν αδρανής.

Από το 2018, τα έσοδα της PepsiCo αυξήθηκαν σχεδόν 40%, ενώ η εταιρεία απέκτησε δυναμική στο εξωτερικό, με ρυθμό ανάπτυξης 10% ετησίως.

Πούλησε ασύμφορα brands όπως τα Tropicana και Naked Juice, επενδύοντας σε ανερχόμενες εταιρείες, όπως η Poppi (προβιοτικά αναψυκτικά) και η Siete Foods (υγιεινά σνακ).

Ο σημερινός πρόεδρος και CEO Ramon Laguarta

Ωστόσο, πρώην στελέχη θεωρούν ότι εγκλωβίστηκε σε βραχυπρόθεσμες κινήσεις. «Εστίασε υπερβολικά στα τριμηνιαία αποτελέσματα και λιγότερο στη μεγάλη εικόνα», λέει στους Financial Times ένας πρώην διευθυντής.

Οι αλλαγές στις διατροφικές συνήθειες —ιδίως με τη διάδοση των φαρμάκων απώλειας βάρους— αλλάζουν ριζικά το παιχνίδι των αναψυκτικών και σνακ, κι η PepsiCo φαίνεται να δυσκολεύεται να προσαρμοστεί.

Εσωτερικές εντάσεις και η «παρουσία» της συζύγου

Η θητεία του Laguarta δεν στερείται αμφιλεγόμενων στιγμών.

Σύμφωνα με πληροφορίες, η σύζυγός του Maria συμμετείχε σε εσωτερικές συσκέψεις και στρατηγικά retreats, προκαλώντας δυσαρέσκεια σε ορισμένα στελέχη. Η ίδια είχε ενεργό ρόλο στην προώθηση του γαστρονομικού προγράμματος της εταιρείας, όπου τα προϊόντα της PepsiCo παρουσιάζονταν ως συστατικά για οικιακές συνταγές.

Η εταιρεία, πάντως, υπεραμύνθηκε της συμμετοχής της, υπογραμμίζοντας ότι «η Maria είναι παθιασμένη υποστηρίκτρια της κουλτούρας και των προϊόντων μας».

Οι προκλήσεις στη Βόρεια Αμερική

Μετά το ρεκόρ κεφαλαιοποίησης των 260 δισ. δολαρίων το 2023, η εταιρεία είδε τις πωλήσεις της να φθίνουν. Οι ανατιμήσεις απέτρεψαν καταναλωτές, ενώ οι φούσκες του Covid και του πληθωρισμού ξεφούσκωσαν. Σήμερα, η PepsiCo αξίζει 90 δισ. δολάρια λιγότερα από την Coca-Cola.

Σήμερα η PepsiCo αξίζει 90 δισ. δολάρια λιγότερα από την Coca-Cola

Η Elliott προτείνει την πώληση παλαιών brands που δεν συνδέονται πλέον με τον «πυρήνα» της εταιρείας, όπως οι σάλτσες Pearl Milling και τα δημητριακά Cap’n Crunch.

Στόχος: να χρηματοδοτηθούν εξαγορές νέων εταιρειών με επίκεντρο την υγιεινή διατροφή και τη βιωσιμότητα.

Η στρατηγική της PepsiCo: «Ακούμε, αλλά μένουμε προσηλωμένοι»

Η PepsiCo, από την πλευρά της, δείχνει να κρατά ισορροπίες. Σε πρόσφατη ανακοίνωση ανέφερε ότι «διατηρεί εποικοδομητικό διάλογο με τους μετόχους της» και αξιολογεί τις προτάσεις της Elliott.

Παράλληλα, τονίζει ότι η διοίκηση Laguarta έχει ήδη προχωρήσει σε αναδιάρθρωση, με κλείσιμο δύο εργοστασίων σνακ στις ΗΠΑ και επανατοποθέτηση του χαρτοφυλακίου προϊόντων.

Κάποιοι επενδυτές, όπως ο Kai Lehmann της Flossbach von Storch, αναγνωρίζουν ότι η Elliott «εκφράζει προβληματισμούς που ήδη συζητά η ίδια η διοίκηση».

Παρόλα αυτά, επισημαίνουν ότι «η PepsiCo χρειάζεται μεγαλύτερη ταχύτητα – κινδυνεύει να μείνει πίσω».

Τεστ ηγεσίας για τον Ramon Laguarta

Έξι χρόνια μετά την ανάληψη της θέσης του, ο Ramon Laguarta καλείται να αποδείξει ότι μπορεί να οδηγήσει την PepsiCo στη νέα εποχή.

Αν επιλέξει τη σύγκρουση με την Elliott, ρισκάρει μια παρατεταμένη κρίση. Αν, αντίθετα, επιδιώξει συμβιβασμό, μπορεί να διασφαλίσει σταθερότητα, αλλά με τίμημα την ανεξαρτησία της στρατηγικής του.

Σε κάθε περίπτωση, η επόμενη περίοδος θα καθορίσει όχι μόνο τη δική του πορεία, αλλά και το μέλλον μιας εταιρείας που προσπαθεί να ξαναβρεί τη γεύση της επιτυχίας σε μια αγορά που αλλάζει ραγδαία.