Ασήμι: Η αυξημένη μεταβλητότητα φέρνει στο προσκήνιο τα μοχλευμένα ETF

Η αυξημένη δημοφιλία των προϊόντων που διαπραγματεύονται στο χρηματιστήριο με μόχλευση έχει τροφοδοτήσει την μεταβλητότητα στο ασήμι, καθιστώντας τις διακυμάνσεις της τιμής του πιο βίαιες από ποτέ.

Η ξαφνική κατάρρευση του «μετάλλου του διαβόλου» στις 30 Ιανουαρίου επιταχύνθηκε από την πώληση δισεκατομμυρίων δολαρίων ασημιού από το μεγαλύτερο ETF που παρακολουθεί το μέταλλο, το 2x ProShares Ultra Silver ETF, γνωστό ως AGQ, σύμφωνα με στοιχεία που συγκέντρωσε το Bloomberg.

Η AGQ πουλάει ασήμι

Καθώς το ασήμι σημείωσε τη μεγαλύτερη ενδοημερήσια πτώση που έχει καταγραφεί ποτέ, η AGQ έπρεπε να μειώσει μηχανικά την έκθεσή του σε συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης στο πλαίσιο της καθημερινής επαναφοράς της μόχλευσης, εξαπολύοντας ένα κύμα πωλήσεων σε μια ήδη γεμάτη αγορά.

Η AGQ, η οποία στοχεύει σε ημερήσιες επενδυτικές αποδόσεις διπλάσιες από την κίνηση των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης ασημιού, πρέπει να αναπροσαρμοστεί με βάση τις καθαρές αξίες ενεργητικού, σύμφωνα με ένα ενημερωτικό δελτίο στον ιστότοπό της.

Το ασήμι υποχώρησε σχεδόν κατά το ένα τρίτο εκείνη την εποχή. Το μέγεθος της πτώσης άφησε το fund να κατέχει μια υπερβολικά μεγάλη long θέση εκείνη την ημέρα, πράγμα που σημαίνει ότι έπρεπε να πουλήσει συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης σε ασήμι αξίας περίπου 4 δισ. δολαρίων, σύμφωνα με σημείωμα νωρίτερα αυτή την εβδομάδα από τον Ole Hansen, επικεφαλής στρατηγικής εμπορευμάτων της Saxo Bank A/S.

Πριν από την περασμένη εβδομάδα, το ασήμι είχε εκτοξευθεί καθ’ όλη τη διάρκεια του Ιανουαρίου, τροφοδοτούμενο από τις αγορές από Κινέζους και Δυτικούς επενδυτές λιανικής, και ένα κύμα αγορών δικαιωμάτων προαίρεσης αγοράς. Το μέταλλο σημείωσε ξανά έντονες διακυμάνσεις αυτή την εβδομάδα, υποχωρώντας έως και 18% την Πέμπτη.

Τα ETF με μόχλευση έχουν αυξηθεί σε δημοτικότητα, με σχεδόν το ένα τρίτο αυτών που κυκλοφόρησαν πέρυσι να διαθέτουν κάποια μορφή μόχλευσης, σύμφωνα με στοιχεία που συγκέντρωσε η Bloomberg Intelligence. Στο ασήμι, ένα ήδη ασταθές μέταλλο δημοφιλές στους ιδιώτες επενδυτές, προϊόντα όπως το AGQ ή το WisdomTree Silver 3x Daily Leveraged ETF έχουν αυξηθεί αρκετά ώστε να έχουν αισθητό αντίκτυπο στις ενδοημερήσιες κινήσεις των τιμών.

Ένα ρεκόρ αγορών δικαιωμάτων προαίρεσης αγοράς, τα οποία δίνουν στους κατόχους το δικαίωμα να αγοράσουν σε μια προκαθορισμένη τιμή, έθεσε επίσης τις προϋποθέσεις για την ταχεία άνοδο και πτώση του αργύρου. Οι dealers έσπευσαν να αντισταθμίσουν τις θέσεις τους αγοράζοντας το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο καθώς οι τιμές κινούνταν υψηλότερα, συμβάλλοντας στην ανοδική δυναμική του περασμένου μήνα.

«Καθώς οι τιμές μειώθηκαν, η αντιστάθμιση κινδύνου των dealer μετατράπηκε από την αγορά σε δύναμη σε πώληση σε αδυναμία, ενεργοποιήθηκαν οι stop-out των επενδυτών και οι απώλειες διαχύθηκαν στο σύστημα», έγραψαν σε σημείωμα οι αναλυτές της Goldman Sachs Group In.