Οι επενδυτές ομολόγων καλούνται να αξιολογήσουν ένα θολό τοπίο, καθώς οι αγορές σταθερού εισοδήματος ανταποκρίνονται περισσότερο στον γεωπολιτικό κίνδυνο και τον πληθωρισμό παρά λαμβάνουν ενδείξεις από παραδοσιακά σήματα όπως η οικονομική ανάπτυξη των ΗΠΑ, σύμφωνα με την Κάθριν Καμίνσκι του Ομίλου AlphaSimplex.
Το βασικό πρόβλημα είναι η ανάλυση των συσχετίσεων μεταξύ των περιουσιακών στοιχείων, είπε στο Bloomberg η Καμίνσκι, επικεφαλής στρατηγικής έρευνας και διαχειριστής χαρτοφυλακίου στην εταιρεία ποσοτικών επενδύσεων με έδρα τη Βοστώνη. Η συσχέτιση των ομολόγων με την ενέργεια είναι ισχυρότερη από ό,τι με τις αγορές μετοχών σε βραχυπρόθεσμες μετρήσεις, είπε, γεγονός που καθιστά δύσκολο τον εντοπισμό μιας καθαρής τάσης.
«Είναι ανάπτυξη; Είναι, ξέρετε, η Fed — ή μήπως πραγματικά ανατιμολογεί τον πληθωρισμό» ανέφερε. «Αυτό ήταν ένα αρκετά σταθερό θέμα που καθιστά τα ομόλογα πραγματικά δύσκολα στο trading».
Οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων έχουν σταθεροποιηθεί σε υψηλά επίπεδα, ακόμη και καθώς οι traders γίνονται όλο και πιο πεπεισμένοι ότι η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ θα αναβάλει τις αυξήσεις των επιτοκίων. Η δημοπρασία 30ετών ομολόγων στις ΗΠΑ την Πέμπτη απέφερε απόδοση 5,216%, τη μεγαλύτερη από το 2001, και το μακροπρόθεσμο άκρο της καμπύλης είχε την πιο αδύναμη απόδοση στις συναλλαγές της Παρασκευής.
Οι αγορές μετοχών υποτιμούν τον κίνδυνο
Αντίθετα, οι αγορές μετοχών επιδεικνύουν προθυμία να απορροφήσουν τις υψηλότερες τιμές ενέργειας και να αποδεχτούν ότι οι μειώσεις των επιτοκίων δεν είναι επικείμενες, υπογράμμισε. Αυτό φάνηκε και την Πέμπτη όταν ο S&P 500 προχώρησε σε ένα ακόμη ρεκόρ.
Σημείωσε ότι οι μετοχές και τα εμπορεύματα – ιδιαίτερα τα βασικά μέταλλα και η ενέργεια – ήταν τα ισχυρότερα σήματα τάσης του 2026, ακόμη και καθώς αυτές οι συναλλαγές παρέμειναν ασταθείς. Οι επενδυτές φαίνεται να επικεντρώνονται στα κέρδη, την ανάπτυξη των ΗΠΑ και τον ενθουσιασμό για κεφαλαιακές δαπάνες για την τεχνητή νοημοσύνη παρά στις δημοσιονομικές ανησυχίες όπως το έλλειμμα, πρόσθεσε.
Σίγουρα, είπε, η τάση της αγοράς μετοχών να αγνοεί τους κινδύνους θα μπορούσε να την αφήσει πιο ευάλωτη εάν αλλάξουν οι συνθήκες.
«Όταν λέω ότι οι αγορές μετοχών αγνοούν τον κίνδυνο, συνήθως οι αγορές μετοχών προτιμούν να παραμένουν αισιόδοξες μέχρι να έχετε κάποια δεδομένα που να σας λένε το αντίθετο», ανέφερε, και ένας απροσδόκητος καταλύτης θα μπορούσε να αλλάξει το κλίμα και να προκαλέσει ανανεωμένη ανησυχία.
Οι αγορές ομολόγων, υποστήριξε, ήδη αποτιμούν περισσότερο αυτόν τον καθοδικό κίνδυνο από ό,τι οι μετοχές, αντανακλώντας τη μεγαλύτερη ευαισθησία τους στην αβεβαιότητα του πληθωρισμού.
