Στοιχεία παράλυσης παρουσιάζει η Delfin, μια εταιρεία συμμετοχών με αξία 55 δισ. ευρώ οποία ελέγχεται από την οικογένεια Ντελ Βέκιο και ιδρύθηκε από τον Λεονάρντο Ντελ Βέκιο στην Ιταλία το 2006.
Η εταιρεία , λειτουργεί ως το μέσο διαχείρισης των βιομηχανικών, χρηματοοικονομικών δραστηριοτήτων (ασφάλεις, τραπεζικές συμμετοχές) και ακινήτων του ομίλου.
Παρα το γεγονός ότι ο ιδρυτής Λεονάρντο Ντελ Βέκιο αφιέρωσε χρόνια στο σχεδιασμό μιας δομής διακυβέρνησης για την προστασία της επιχειρηματικής του αυτοκρατορίας μετά το θάνατό του, τα μέτρα αυτά παραλύουν πλέον την εταιρεία αυτή ,που βρίσκεται στο επίκεντρο της οικογενειακής περιουσίας, καθώς μια διαμάχη μεταξύ των κληρονόμων του (Ντελ Βέκιο), διχάζει το διοικητικό συμβούλιο.
Υπό την ηγεσία του Ντελ Βέκιο, η Delfin εξελίχθηκε σε έναν από τους πιο επιδραστικούς οργανισμούς οικογενειακών επενδύσεων στην Ευρώπη, αξιοποιώντας τις συμμετοχές της, αξίας πολλών δισεκατομμυρίων ευρώ, στον όμιλο οπτικών ειδών EssilorLuxottica, στην ασφαλιστική εταιρεία Generali και στις τράπεζες Mediobanca και UniCredit.
Σε στασιμότητα η Delfin
Σήμερα, ο όμιλος δυσκολεύεται να λάβει στρατηγικές αποφάσεις, γεγονός που περιορίζει την ικανότητά του να αξιοποιήσει το κεφάλαιό του, να αναδιαμορφώσει το χαρτοφυλάκιό του ή να διαδραματίσει τον ακτιβιστικό ρόλο που συνέβαλε στη διαμόρφωση της χρηματοοικονομικής ατζέντας της Ιταλίας για χρόνια, σημειώνουν οι Financial Times.
«Αυτό έχει σημαντικές επιπτώσεις σε ολόκληρο τον ιταλικό καπιταλισμό», δήλωσε ο Αλφρέντο Ντε Μάσις , καθηγητής επιχειρηματικότητας και οικογενειακών επιχειρήσεων στο IMD και στο Πανεπιστήμιο του Chieti-Pescara.
Μετά το θάνατο του Ντελ Βέκιο το 2022, η ιδιοκτησία της Delfin χωρίστηκε σε οκτώ ίσα μερίδια που κατέχουν τα έξι παιδιά του, η χήρα του και ο γιος της από προηγούμενο γάμο. Από τότε, οι μέτοχοι διαφωνούν για τα πάντα, από τα μερίσματα και τις αμοιβές των στελεχών έως το μέλλον του χαρτοφυλακίου του ομίλου.
Το βάθος του αδιεξόδου έγινε σαφές τον Ιούνιο, όταν ο Leonardo Maria Del Vecchio ζήτησε την υποστήριξη του διοικητικού συμβουλίου για μια πρόταση εξαγοράς των μεριδίων 12,5% που κατείχαν δύο από τα αδέλφια του, σε μια προσπάθεια να αυξήσει τη δική του συμμετοχή στο 37,5%.
Ο 31χρονος δήλωσε στους FT τον Μάρτιο ότι η ενοποίηση των μεριδίων θα έθετε τέλος σε χρόνια οικογενειακών εντάσεων και θα δημιουργούσε μια πιο σταθερή ιδιοκτησιακή δομή. Ωστόσο, η προσπάθεια αυτή προκάλεσε ρήξη μεταξύ των δύο στελεχών στα οποία ο Ντελ Βέκιο είχε αναθέσει την εποπτεία του ομίλου, ανοίγοντας ένα νέο μέτωπο εχθρότητας.
Ο διευθύνων σύμβουλος της Delfin, Ρομόλο Μπαρντίν , αντιτάχθηκε στην υποστήριξη της προσφοράς από τη μητρική εταιρεία, ενώ ο πρόεδρος Φραντσέσκο Μιλέρι , ο οποίος διατελεί επίσης διευθύνων σύμβουλος της EssilorLuxottica, την υποστήριξε.
Ο Μιλέρι δήλωσε τον Απρίλιο ότι η ανάδειξη του Λεονάρντο Μαρία σε κύριο μέτοχο θα «απλοποιούσε» τη διακυβέρνηση της Delfin και θα βοηθούσε να ξεπεραστεί το αδιέξοδο που διαρκεί εδώ και χρόνια. Ωστόσο, ένα άλλο πρόσωπο κοντά στη Delfin τόνισε ότι ο Λεονάρντο Μαρία «δεν είναι ο πατέρας του» και προειδοποίησε να μην συγκεντρωθεί υπερβολική εξουσία στα χέρια του.
Η αποτυχία του Λεονάρντο Μαρία να εξασφαλίσει την υποστήριξη του διοικητικού συμβουλίου έχει ουσιαστικά θέσει τέλος στην προσπάθειά του να γίνει ο κυρίαρχος μέτοχος του ομίλου. Ωστόσο, στην ετήσια γενική συνέλευση της Delfin αυτό το καλοκαίρι, την οποία ο ίδιος μποϊκοτάρισε, οι μέτοχοι δεν κατάφεραν επίσης να συμφωνήσουν ούτε για υψηλότερα μερίσματα ούτε για την άδεια στα μέλη της οικογένειας να μεταβιβάσουν τις συμμετοχές τους σε προσωπικές εταιρείες χαρτοφυλακίου.
Αδιέξοδο
Ο Ρόκο Μπαζίλικο, γιος της χήρας του Λεονάρντο Ντελ Βέκιο, Νικολέτα Ζαμπίλο, από προηγούμενο γάμο και ετεροθαλής αδελφός του Λεονάρντο Μαρία, αμφισβήτησε τα ψηφίσματα που ενέκριναν την προτεινόμενη πώληση των μεριδίων του Λούκα και της Πάολα Ντελ Βέκιο. Ο Λεονάρντο Μαρία αμφισβήτησε στη συνέχεια το δικαίωμα του Μπαζίλικο στο μερίδιό του, ύψους 12,5%.
Σε επιστολή που απέστειλε πριν από την ετήσια γενική συνέλευση, ο Μπαζίλικο ανέφερε ότι το «αδιέξοδο» της οικογένειας απειλούσε το μέλλον της Delfin. Πρότεινε να δοθεί στους μετόχους η δυνατότητα εξόδου μέσω της πώλησης ορισμένων χρηματοοικονομικών επενδύσεων, διατηρώντας παράλληλα τη συμμετοχή στην EssilorLuxottica. Σε απάντησή του στην επιστολή, η οποία κοινοποιήθηκε στα μέσα ενημέρωσης, ο Λεονάρντο Μαρία δήλωσε ότι μια τέτοια κίνηση θα υπονόμευε την κληρονομιά του πατέρα του.
Με αφετηρία ενα ορφανοτροφείο
Γεννημένος το 1935, ο Λεονάρντο Ντελ Βέκιο ξεκίνησε από ένα ορφανοτροφείο του Μιλάνου και κατάφερε να μετατρέψει τη Luxottica, που τη δεκαετία του 1960 ήταν απλώς ένας προμηθευτής εξαρτημάτων, στον μεγαλύτερο όμιλο οπτικών ειδών στον κόσμο, αποκτώντας μάρκες όπως η Ray-Ban και η Oakley, πριν τη συγχωνεύσει με τη γαλλική Essilor το 2018.
O Λεονάρντο Ντελ Βέκιο (δεξιά) ιδρυτής της μεγαλύτερης εταιρείας γυαλιών στον κόσμο
Ωστόσο, δεν προετοίμασε κανένα από τα παιδιά του ως διάδοχό του. Αντ’ αυτού, ο μακροχρόνιος σύμβουλός του, ο Μιλέρι, ανέλαβε τη θέση του διευθύνοντος συμβούλου της EssilorLuxottica και, μετά το θάνατο του Ντελ Βέκιο, τον διαδέχθηκε ως πρόεδρος της Delfin.
Ο Λεονάρντο Μαρία και ο Μπαζίλικο δεν θα μπορούσαν να είναι πιο διαφορετικοί. Σε αντίθεση με τον πατέρα του, που αποφεύγει τη δημοσιότητα, ο Λεονάρντο Μαρία έχει καλλιεργήσει μια έντονη δημόσια παρουσία μέσω των επενδύσεων που πραγματοποιεί το οικογενειακό του γραφείο στους τομείς των εκδόσεων, των εστιατορίων και των κλαμπ, ενώ η ταραχώδης ιδιωτική του ζωή τον έχει καταστήσει μόνιμο θέμα των ιταλικών ταμπλόιντ.
«Γεννήθηκα πλούσιος και αυτό θεωρείται μειονέκτημα στην Ιταλία [αλλά] υπάρχει διαφορά μεταξύ της κληρονομιάς πλούτου και της ανάληψης ευθύνης», δήλωσε ενώ παραλάμβανε τιμητικό πτυχίο τον Ιούλιο. «Η κληρονομιά σου δίνεται, η ευθύνη είναι κάτι που πρέπει να διεκδικήσεις».
Ο Μπαζίλικο, ο οποίος είναι τέσσερα χρόνια μεγαλύτερός του, προβάλλει την αντίθετη εικόνα, καθώς περιγράφεται από όσους γνωρίζουν την οικογένεια ως εξαιρετικά διακριτικός και μετριοπαθής. Με έδρα τις ΗΠΑ, παραιτήθηκε πρόσφατα από τη θέση του στην EssilorLuxottica, όπου, ως επικεφαλής του τμήματος φορετών συσκευών, διαδραμάτισε κεντρικό ρόλο στη συνεργασία του ομίλου με τη Meta για τα έξυπνα γυαλιά.
Ο Λεονάρντο Μαρία έχει περιγράψει τον Μιλέρι ως τον «φύλακα» της βιομηχανικής κληρονομιάς του πατέρα του και ως τον πιο κατάλληλο διευθυντικό στέλεχος για να διασφαλίσει τη συνέχεια. Τον Μάρτιο δήλωσε στους FT ότι «εμπιστευόταν πλήρως τον Μιλέρι για την υλοποίηση του οράματος του πατέρα του».
Τα μερίσματα και τα χρέη
Ωστόσο, ο Μιλέρι βρίσκεται σε μια ολοένα και πιο δύσκολη θέση, καθώς προσπαθεί να διαχειριστεί την οικογενειακή διαμάχη, ενώ ταυτόχρονα ηγείται της EssilorLuxottica, της οποίας η γαλλο-ιταλική διοίκηση απαιτεί από καιρό προσεκτική διαχείριση.
Η πολιτική μερισμάτων της Delfin αναδεικνύει τη διαμάχη. Ο όμιλος διανέμει στους οκτώ μετόχους μόνο το υποχρεωτικό 10% των ετήσιων κερδών του, που ανέρχονται σε περίπου 1,5 δισ. ευρώ.
Πρόσωπα κοντά στη Delfin αναφέρουν ότι υψηλότερες διανομές θα παρείχαν στον Leonardo Maria τα απαραίτητα μετρητά για την εξυπηρέτηση του τραπεζικού χρέους ύψους περίπου 1 δισ. ευρώ που έχει συσσωρευτεί μέσω των επενδύσεών του εκτός της Delfin. Άλλοι μέτοχοι, συμπεριλαμβανομένων ορισμένων που επιδιώκουν την έξοδο από την εταιρεία, έχουν αντιταχθεί στις υψηλότερες διανομές, αντιμετωπίζοντας τα μερίσματα ως μέρος μιας ευρύτερης διαδικασίας διαπραγμάτευσης για τον έλεγχο της εταιρείας.
Οι πολύτιμες συμμετοχές
Το ζήτημα γίνεται όλο και πιο επείγον, καθώς οι συγχωνεύσεις αναδιαμορφώνουν τον ιταλικό τραπεζικό τομέα.
Η Delfin κατέχει το 10% της Generali, σχεδόν το 3% της UniCredit και το 17,5% της Monte dei Paschi di Siena, έχοντας αποκτήσει το μερίδιο της MPS κυρίως σε αντάλλαγμα για τη συμμετοχή της στη Mediobanca, όταν η τράπεζα της Τοσκάνης εξαγόρασε τον ανταγωνιστή της πέρυσι.
Εάν η Intesa Sanpaolo επιτύχει στην προσπάθειά της να εξαγοράσει την MPS, η Delfin θα παραμείνει με μερίδιο 3-4% στη μεγαλύτερη τράπεζα της Ιταλίας. Ωστόσο, καθώς ο διευθύνων σύμβουλος της MPS, Λουιτζι Λοβάλιο, διερευνά εναλλακτικές συμφωνίες για να αποκρούσει την εχθρική προσφορά, η υποστήριξη της Delfin θα μπορούσε επίσης να αποδειχθεί καθοριστική για την έκβαση της υπόθεσης.
Εναλλακτικά, μια βεβιασμένη πώληση συμμετοχών που θεωρούνται από τη Ρώμη ως στρατηγικά εθνικά περιουσιακά στοιχεία θα ήταν πολιτικά δύσκολη. Ωστόσο, αναλυτές υποστηρίζουν ότι μια εταιρεία χαρτοφυλακίου χωρίς συνεκτική στρατηγική πέραν της EssilorLuxottica ενδέχεται τελικά να χρειαστεί να απλοποιήσει το χαρτοφυλάκιό της.
«Η Delfin ίσως προτιμήσει να εκποιήσει περιουσιακά στοιχεία, να αποκτήσει μια σαφέστερη ταυτότητα και επίσης να μειώσει την έκθεσή της σε πολιτικά ευαίσθητα θέματα, επειδή ο Λεονάρντο Ντελ Βέκιο δεν είναι πλέον εδώ», δήλωσε ο καθηγητής στο Πανεπιστήμιο του Chieti-Pescara Ντε Μάσσις. «Δεν έχει κλώνους μέσα στην οικογένεια.»
Για τους κληρονόμους, η πώληση περιουσιακών στοιχείων θα μπορούσε να προσφέρει την τόσο αναγκαία ρευστότητα και να χαλαρώσει τους δεσμούς που τους συνδέουν μέσω της Delfin. Για τον επιχειρηματικό κόσμο της Ιταλίας, ωστόσο, το πιο σημαντικό ερώτημα είναι αν ένας από τους βασικούς επενδυτές της μπορεί να ανακτήσει την εξουσία να λαμβάνει μακροπρόθεσμες αποφάσεις.
Οι κληρονόμοι του Ντελ Βέκιο «διαφέρουν πολύ από τον αποβιώσαντα πατέρα τους», δήλωσε ο Ντε Μάσις. «Επομένως, πρέπει να αλλάξει και η δομή… Διαφορετικά, υπάρχει ασυνέχεια.»
