Καθώς η Anthropic προετοιμάζεται για μια από τις μεγαλύτερες αρχικές δημόσιες εγγραφές στα χρονικά, η Wall Street στρέφει το βλέμμα της στο μέλλον, προκειμένου να αποτιμήσει την εταιρεία, βασιζόμενη στα έσοδα που εκτιμάται ότι θα μπορούσε να δημιουργήσει σε δύο χρόνια από σήμερα.
Η Anthropic προβλέπει ότι τα έσοδά της για το 2028 θα ανέλθουν περίπου στα 190 με 200 δισεκατομμύρια δολάρια, σύμφωνα με δύο πηγές που επικαλείται το Reuters και έχουν γνώση των οικονομικών στοιχείων της εταιρείας.
Η εν λόγω πρόβλεψη υπερβαίνει σημαντικά τον ετήσιο ρυθμό εσόδων των 47 δισεκατομμυρίων δολαρίων, ο οποίος αποτυπώνει την τρέχουσα επιχειρηματική δυναμική της εταιρείας και δόθηκε στη δημοσιότητα μόλις τον περασμένο Μάιο, αναδεικνύοντας παράλληλα το μέγεθος της ανάπτυξης που καλούνται να στηρίξουν οι επενδυτές.
Τραπεζικά στελέχη και επενδυτές χρησιμοποιούν πολλαπλασιαστές επιχειρηματικής αξίας προς έσοδα βάσει προβλέψεων. Η χρήση πολλαπλασιαστών εσόδων αποτελεί κοινή πρακτική για εταιρείες λογισμικού με υψηλούς ρυθμούς ανάπτυξης, οι οποίες δεν έχουν διαμορφώσει ακόμη ένα ώριμο προφίλ κερδοφορίας.
Ωστόσο, οι εκτιμήσεις με ορίζοντα διετίας είναι λιγότερο συνηθισμένες, γεγονός που αντανακλά την ταχύτητα με την οποία επεκτείνονται οι δραστηριότητες της Anthropic, αλλά και τις προκλήσεις που ενέχει ο καθορισμός δεικτών αναφοράς για μια εταιρεία που εξακολουθεί να επενδύει σε μεγάλο βαθμό στην ανάπτυξη των υποδομών τεχνητής νοημοσύνης της, ανέφεραν οι ίδιες πηγές.
Ο ρυθμός των δαπανών για επενδύσεις σε AI έχει οδηγήσει σε διορθώσεις για πολλές από τις πιο… δημοφιλείς μετοχές του τεχνολογικού κλάδου τους τελευταίους μήνες, συμπεριλαμβανομένων ορισμένων εκ των εταιρειών που θεωρούνται συγκρίσιμες με την Anthropic.
Γιατί οι επενδυτές ποντάρουν στην Anthropic
Ανάλογα προηγούμενα έχουν καταγραφεί μεταξύ ορισμένων εκ των ταχύτερα αναπτυσσόμενων εταιρειών που εισήλθαν πρόσφατα στην αγορά.
Οι υποστηρικτές της Cerebras Systems επικαλέστηκαν τις προσδοκίες για τα έσοδα του 2028 κατά την περίοδο προετοιμασίας για την αρχική δημόσια εγγραφή της εταιρείας φέτος, ενώ οι προβλέψεις για τη SpaceX εκτείνονταν μέχρι και το 2029, προτού η εταιρεία εισαχθεί στο χρηματιστήριο με αποτίμηση-ρεκόρ τον Ιούνιο, ανέφεραν οι πηγές του Reuters.
Η προσέγγιση αυτή αντανακλά τη δυσκολία αποτίμησης μιας εταιρείας τεχνητής νοημοσύνης, της οποίας τα περιθώρια κέρδους εξακολουθούν να πιέζονται από τις κολοσσιαίες δαπάνες για υπολογιστική ισχύ, εκπαίδευση μοντέλων και προσλήψεις προσωπικού.
Οι επενδυτές ποντάρουν στο ότι, καθώς η Anthropic θα αναπτύσσεται, τα έσοδα θα αυξάνονται με ταχύτερο ρυθμό από τα κόστη που απαιτούνται για τη στήριξη αυτής της ανάπτυξης, επιτρέποντας έτσι τη διεύρυνση των περιθωρίων κέρδους.
Οι συγκρίσεις είναι χρήσιμες
Έπειτα, η εταιρεία υποδομών νέφους Cloudflare, η εταιρεία επιχειρηματικού λογισμικού Palantir και η SpaceX του Ίλον Μασκ περιλαμβάνονται στις εισηγμένες εταιρείες που εξετάζονται ως σημεία αναφοράς για την αποτίμηση της Anthropic, ενόψει της ημέρας ενημέρωσης αναλυτών της εταιρείας, σύμφωνα με τις ίδιες πηγές.
Καθεμία από τις εταιρείες αυτές προσφέρει μια διαφορετική οπτική γωνία για την αποτίμηση της Anthropic. Η Palantir αποτελεί πλέον σημείο αναφοράς για τους επενδυτές που αξιολογούν επιχειρήσεις με ραγδαία ανάπτυξη και έκθεση στον κλάδο της τεχνητής νοημοσύνης. Η Cloudflare προσφέρει ένα μέτρο σύγκρισης με μια εταιρεία λογισμικού και υποδομών υψηλής ανάπτυξης, ενώ η SpaceX αποτελεί παράδειγμα μιας επιχείρησης η οποία αποτιμάται εν μέρει με βάση τις προσδοκίες για τη μελλοντική της κλίμακα και όχι για το τρέχον χρηματοοικονομικό της προφίλ.
Καλά κρατούν οι προσδοκίες για υπερκέρδη
Οι εδραιωμένες εταιρείες αποτιμώνται συνήθως με μεγαλύτερη έμφαση στα κέρδη τους ή στο EBITDA, το οποίο προσφέρει στους επενδυτές μια σαφή εικόνα για τα οικονομικά μεγέθη της επιχείρησης.
Για την Anthropic, ωστόσο, το τρέχον EBITDA δεν αποτυπώνει πλήρως τη χρηματοοικονομική εικόνα που προσδοκούν να επιτύχει η εταιρεία υπό συνθήκες πλήρους ανάπτυξης. Η Anthropic δαπανά αστρονομικά ποσά σε επεξεργαστές GPUs και άλλη υπολογιστική ισχύ, στην εκπαίδευση μοντέλων, στην εξαγωγή συμπερασμάτων και σε προσλήψεις. Οι δαπάνες αυτές είναι απαραίτητες για τη στήριξη της ραγδαίας επέκτασής της, αλλά θα μπορούσαν να περιοριστούν ως ποσοστό επί των εσόδων, καθώς η επιχείρηση αναπτύσσεται.
Η χρηματοοικονομική τροχιά της εταιρείας δείχνει ήδη πόσο γρήγορα μεταβάλλεται αυτή η εξίσωση. Ο ετήσιος ρυθμός εσόδων της Anthropic διαμορφωνόταν περίπου στα 9 δισεκατομμύρια δολάρια στα τέλη του 2025, σύμφωνα με την εταιρεία, προτού εκτιναχθεί σε περισσότερα από 47 δισεκατομμύρια δολάρια έως τον Μάιο. Η Anthropic έχει προβλέψει έσοδα τουλάχιστον 10,9 δισεκατομμυρίων δολαρίων για το δεύτερο τρίμηνο του 2026 – μέγεθος υπερδιπλάσιο από εκείνο του προηγούμενου τριμήνου.
Μάλιστα, η εταιρεία έχει δηλώσει ότι ο ετήσιος ρυθμός εσόδων της κατέγραψε υπερδεκαπλάσια ετήσια αύξηση σε καθεμία από τις τρεις χρήσεις έως τις αρχές του 2026.
Αυτή η ανάπτυξη αποτελεί τον βασικό λόγο για τον οποίο οι επενδυτές είναι πρόθυμοι να στρέψουν το βλέμμα τους τόσο μακριά, έως το 2028, κατά την εφαρμογή ενός πολλαπλασιαστή εσόδων.
Ως εκ τούτου, η αποτίμηση βασίζεται στην προσδοκία ότι οι τρέχουσες δαπάνες της Anthropic χρηματοδοτούν μια επιχείρηση η οποία τελικά θα δημιουργήσει πολύ υψηλότερα έσοδα και περιθώρια κέρδους.
