Το μακροπρόθεσμο κόστος δανεισμού από τις Ηνωμένες Πολιτείες ως την Ιαπωνία και τη Γερμανία αυξήθηκε στα υψηλότερα επίπεδα των τελευταίων δεκαετιών, καθώς σύμφωνα με αναλυτές, οι ανανεωμένες ανησυχίες για τον πληθωρισμό απόρροια και των εξελίξεων στην Μέση Ανατολή, προστέθηκαν στις επίμονες ανησυχίες για δημοσιονομικές πιέσεις σε όλες τις μεγάλες οικονομίες, επιφέροντας νέο πλήγμα στις αγορές ομολόγων. Οι μαζικές πωλήσεις στις αγορές κρατικών ομολόγων έχουν σημασία, επειδή οι επιπτώσεις τους επηρεάζουν τις οικονομίες, το κόστος δανεισμού για εταιρείες και άλλα δάνεια, συμπεριλαμβανομένων των στεγαστικών δανείων για τα νοικοκυριά.
Οι αποδόσεις στα ομόλογα των ΗΠΑ, Γερμανίας, Ιαπωνίας και Ευρώπης
Οι αποδόσεις των τριακονταετών ομολόγων στις Ηνωμένες Πολιτείες, την βαθύτερη και συστημικά πιο κρίσιμη αγορά κρατικών ομολόγων στον κόσμο, έφτασαν στο υψηλότερο επίπεδο από το 2007, ενώ στη Γερμανία το 30ετές διαπραγματεύεται σε τιμές της κρίσης του 2011, καθώς οι τιμές του πετρελαίου αυξήθηκαν ξανά πάνω από τα 90 δολάρια το βαρέλι, εντείνοντας τις ανησυχίες για τον πληθωρισμό, καθώς οι ελπίδες για ειρήνη μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν εξασθενούν.
Στην Ιαπωνία, η ανησυχία για τον πληθωρισμό και οι προσδοκίες ότι η Τράπεζα της Ιαπωνίας θα μπορούσε να αυξήσει τα επιτόκια ήδη από τον Σεπτέμβριο, ώθησαν το βασικό κόστος δανεισμού του 10ετούς ομολόγου σε υψηλό τριών δεκαετιών, λίγο κάτω από το 3%.
Και στην Ευρώπη, η απόδοση του 10ετούς γερμανικού ομολόγου αναφοράς Bund έφτασε στο υψηλότερο επίπεδο από το 2011, ενώ οι αποδόσεις των γαλλικών ομολόγων ήταν στο υψηλότερο επίπεδο από το 2009. «Η αγορά απαιτεί υψηλότερα ασφάλιστρα για τη διακράτηση μακροπρόθεσμου δημόσιου χρέους», ανέφεραν αναλυτές επενδυτικών τραπεζών.
Οι επιπτώσεις σε μετοχές, νομίσματα και μετοχές – Οι διαταραχές στην αγορά πετρελαίου
Η αγορά πετρελαίου συμπεριφέρεται ολοένα και περισσότερο σαν οι διαταραχές στον ενεργειακό εφοδιασμό της Μέσης Ανατολής να μην αποτελούν ένα προσωρινό σοκ αλλά μια νέα πραγματικότητα. Μία νέα κλιμάκωση θα μπορούσε να επηρεάσει το πετρέλαιο, τα ομόλογα, τα νομίσματα και τις μετοχές. Οι υψηλές αποδόσεις των ομολόγων καθιστούν εξάλλου τις μετοχές λιγότερο ελκυστικές, την ώρα που αυξάνεται και το κόστος δανεισμού των εταιρειών εντάσεως κεφαλαίου που επενδύουν σε μεγάλο βαθμό σε υποδομές τεχνητής νοημοσύνης.
Για τις αγορές, το ενεργειακό μπλοκάρισμα στον Κόλπο θα μπορούσε να διαρκέσει για πολλές ακόμη εβδομάδες ή και μήνες. Αυτή η ήδη δυσάρεστη κατάσταση για τις αγορές πετρελαίου – και τα κρατικά ομόλογα που πιέζονται από τον πληθωρισμό – θα γίνει ακόμη πιο τεταμένη καθώς πλησιάζει ο χειμώνας και οι πληθυσμοί αισθάνονται μια πιο αυστηρή ενεργειακή πίεση.
Η ανησυχία για τον πληθωρισμό
Η προοπτική επιδείνωσης του πληθωρισμού κατά τη διάρκεια του χειμώνα και η πιθανή ανάγκη για δημοσιονομικά αντισταθμίσματα που θα αυξήσουν ακόμη περισσότερο τον κρατικό δανεισμό έχει πλήξει για άλλη μια φορά τα μακροπρόθεσμα κρατικά ομόλογα σε όλο τον κόσμο. Το γεγονός ότι οι αποδόσεις των ομολόγων παγκοσμίως εκτινάχθηκαν, αποτελεί μία εξέλιξη που εξέπληξε ορισμένους αναλυτές δεδομένης της μείωσης των στοιχημάτων για αύξηση των επιτοκίων της Fed μετά από μια σειρά ήπιων οικονομικών και πληθωριστικών στοιχείων.
Ο ρόλος της Τεχνητής Νοημοσύνης
Ωστόσο, οι μακροπρόθεσμες αποδόσεις – οι οποίες πιθανότατα πιέζονται, εν μέρει, από τον ανταγωνισμό από κύματα εταιρικού δανεισμού που σχετίζονται με την τεχνητή νοημοσύνη – μπορεί απλώς να αντιδρούν στους φόβους ότι η Fed θα μπορούσε να μην είναι πρόθυμη ή να μην μπορεί να επαναφέρει τον πληθωρισμό με βιώσιμο τρόπο στον στόχο.
Το τίμημα για ΗΠΑ και Ιράν από τη σύγκρουση
Παράλληλα, σύμφωνα με αναλυτές, η μετατόπιση των προσδοκιών πως η αναταραχή μπορεί να διαρκέσει μήνες εξηγεί γιατί οι τιμές του αργού πετρελαίου έχουν σταθεροποιηθεί κοντά στα 90 δολάρια το βαρέλι. Η αγορά μπορεί να μην φοβάται πλέον μια άμεση κατάρρευση των αποθεμάτων, αλλά ούτε αναμένει μια γρήγορη επιστροφή στην κανονικότητα.
Πίσω από την πολιτική ρητορική, το οικονομικό κόστος αυξάνεται και για τις δύο πλευρές. Το Ιράν δέχεται αυξανόμενες πιέσεις από τη σύγκρουση και τον αποκλεισμό των ΗΠΑ. Ο πληθωρισμός ξεπέρασε το 80% τον Ιούλιο σε σχέση με ένα χρόνο νωρίτερα, ενώ οι εξαγωγές αργού πετρελαίου έχουν μειωθεί στα 294.000 βαρέλια την ημέρα (bpd) μέχρι στιγμής αυτόν τον μήνα από 1,7 εκατομμύρια βαρέλια το 2025, σύμφωνα με την Kpler.
Οι ΗΠΑ πληρώνουν επίσης ένα τίμημα. Ο Τραμπ έχει προειδοποιήσει τους Αμερικανούς να προετοιμαστούν για υψηλό κόστος καυσίμων, μια δυσάρεστη παραδοχή για έναν πρόεδρο που έκανε εκστρατεία υπέρ της μείωσης των τιμών ενέργειας και τώρα αντιμετωπίζει εκλογές για το Κογκρέσο τον Νοέμβριο. Η μέση τιμή της βενζίνης διαμορφώθηκε στα 4,06 δολάρια ανά γαλόνι, σημειώνοντας αύξηση 29% σε σχέση με ένα χρόνο πριν. Η δημοτικότητα του Προέδρου Ντόναλντ Τραμπ μειώθηκε στο χαμηλότερο επίπεδο της τρέχουσας προεδρίας του, με τη συντριπτική πλειοψηφία των Αμερικανών να ανησυχεί ότι ο πόλεμος των ΗΠΑ με το Ιράν θα διαρκέσει περισσότερο, σύμφωνα με δημοσκόπηση των Reuters/Ipsos.
Σύμφωνα με στοιχεία του Υπουργείου Οικονομικών των ΗΠΑ, με το χρέος της χώρας να κυμαίνεται στα 40,7 τρις. δολ για το 2026, οι ξένες συμμετοχές σε αμερικανικά ομόλογα μειώθηκαν κυρίως από χώρες όπως η Ιαπωνία, το Ηνωμένο Βασίλειο και η Κίνα.
Στα χέρια της Ιαπωνίας τα αμερικανικά ομόλογα
Η Ιαπωνία είναι ο μεγαλύτερος ξένος κάτοχος αμερικανικών ομολόγων, και οι αυξανόμενες αποδόσεις των ομολόγων της, καθώς το κόστος δανεισμού των 30ετών ομολόγων είναι λίγο πάνω από 4%- αρχίζουν επίσης να προσελκύουν Ιάπωνες επενδυτές, παραδοσιακά μεγάλους αγοραστές αμερικανικού χρέους, που επιστρέφουν κεφάλαια πίσω στην πατρίδα τους. «Οι αποδόσεις των ομολόγων της Ιαπωνίας (JGB) είναι πλέον πολύ πιο ανταγωνιστικές, καθώς η Τράπεζα της Ιαπωνίας ομαλοποιεί την πολιτική της», ανέφεραν αναλυτές της αγοράς, σημειώνοντας πως «αυτό δεν σημαίνει ότι η Ιαπωνία εγκαταλείπει τα ομόλογα των ΗΠΑ, αλλά σημαίνει ότι η Ουάσιγκτον δεν μπορεί πλέον να υποθέτει ότι η ξένη ζήτηση θα απορροφήσει πρόσθετη προσφορά με τις παλαιότερες αποδόσεις». Η μέση απόδοση εξάλλου του δείκτη αναφοράς κρατικών ομολόγων επενδυτικής βαθμίδας, έχει εκτιναχθεί σχεδόν στο 4,5%, στο υψηλότερο επίπεδο από το 2015.
