Για την ισχυρή δυναμική Δημόσιων Εγγραφών στα ευρωπαϊκά χρηματιστήρια μίλησε ο διευθύνων σύμβουλος της Euronext, Στεφάν Μπουζνά, στο Bloomberg, κάνοντας μάλιστα ιδιαίτερη αναφορά στην Ελλάδα και στις νέες εισαγωγές ναυτιλιακών, σημειώνοντας ότι υπάρχει μια «συνεχής ροή» IPOs που δεν δείχνει να εξαφανίζεται.
«Είδαμε πρόσφατα μια αρκετά ισχυρή δυναμική στην Ελλάδα», ανέφερε χαρακτηριστικά, υπογραμμίζοντας την παρουσία αρκετών ναυτιλιακών εταιρειών που εισήλθαν για πρώτη φορά στο χρηματιστήριο, «επιστρέφοντας στην Ελλάδα για να εισαχθούν εντός της Ευρώπης».
Από τη ναυτιλία στην άμυνα
Ο ίδιος αναφέρθηκε και στη δυναμική που αναπτύσσεται στον κλάδο της άμυνας. Όπως σημείωσε, η αναβληθείσα δημόσια εγγραφή της KNDS βρίσκεται πλέον σε πορεία υλοποίησης, ενώ και άλλες μεσαίου μεγέθους τεχνολογικές εταιρείες του αμυντικού κλάδου αναμένεται να προσφύγουν στις αγορές για άντληση κεφαλαίων.
Ο Boujnah συνδέει αυτή τη δυναμική με τη δημιουργία μιας ενιαίας ευρωπαϊκής αγοράς μετοχών μέσω της Euronext, η οποία, όπως υποστήριξε, είναι περίπου διπλάσια σε μέγεθος από την αγορά μετοχών του Λονδίνου, τόσο ως προς τους μέσους ημερήσιους όγκους όσο και ως προς τη συνολική κεφαλαιοποίηση. Πρόκειται, όπως είπε, για αγορά με ημερήσιο όγκο συναλλαγών περίπου 15-20 δισ. ευρώ, γεγονός που δημιουργεί σημαντική ζήτηση για τη ρευστότητα που προσφέρει.
«Το Λονδίνο αποφάσισε να γίνει το μεγαλύτερο χρηματοοικονομικό κέντρο του Ηνωμένου Βασιλείου»
Ο επικεφαλής της Euronext δεν παρέλειψε να αναφερθεί στη θέση του Λονδίνου στο νέο ευρωπαϊκό χρηματιστηριακό τοπίο, με ιδιαίτερα αιχμηρό τρόπο. «Παλιότερα, το Λονδίνο ήταν το μεγαλύτερο χρηματοοικονομικό κέντρο της Ευρωπαϊκής Ένωσης και σε όλους άρεσε αυτό. Τώρα, το Λονδίνο αποφάσισε να γίνει το μεγαλύτερο χρηματοοικονομικό κέντρο του Ηνωμένου Βασιλείου. Τι μπορώ να κάνω εγώ γι’ αυτό; Λυπάμαι», σχολίασε.
Ερωτηθείς για το ενδεχόμενο εξαγοράς ή ενοποίησης με το London Stock Exchange, ο Boujnah τόνισε ότι οι συγχωνεύσεις και εξαγορές είναι «ένα παιχνίδι για συναινούντες ενήλικες», καθώς απαιτούν τόσο έναν πρόθυμο αγοραστή όσο και έναν πρόθυμο πωλητή. Κατά την άποψή του, η ενοποίηση της ρευστότητας μεταξύ των μεγαλύτερων οικονομιών της Ευρώπης θα είχε απόλυτο νόημα, σημειώνοντας μάλιστα ότι το Ηνωμένο Βασίλειο εξακολουθεί να αποτελεί μέρος της ευρωπαϊκής ηπείρου.
Ωστόσο, ξεκαθάρισε ότι, παρά τη λογική μιας τέτοιας κίνησης, δεν υπάρχει σήμερα διάθεση από την πλευρά του LSE για μια τέτοια συζήτηση. «Το LSE παραμένει ένα πολύ σημαντικό μέρος του ομίλου του Χρηματιστηρίου του Λονδίνου. Και από όσο καταλαβαίνω, δεν υπάρχει καμία διάθεση, κανένα ενδιαφέρον για οποιαδήποτε συζήτηση», ανέφερε. Όπως είπε, η κλίμακα και η ρευστότητα είναι καθοριστικής σημασίας σε κάθε αγορά.
«Καμία συζήτηση» με τη Deutsche Börse
Αντίστοιχα κατηγορηματικός ήταν όταν ρωτήθηκε για τις φήμες περί πιθανής συμφωνίας με τη Deutsche Börse. Ο Boujnah δήλωσε ότι δεν υπάρχει καμία συζήτηση οποιασδήποτε μορφής και παρέπεμψε στη γερμανική πλευρά για δήλωση σχετικά με τις προθέσεις της.
Παράλληλα, όμως, υποστήριξε ότι η ευρωπαϊκή αγορά κινείται πολύ γρήγορα προς την κατεύθυνση της ενιαίας εποπτείας, της Ένωσης Αποταμιεύσεων και Επενδύσεων και, ευρύτερα, της Ένωσης Κεφαλαιαγορών. «Είναι σαφές ότι η ενοποίηση θα μπορούσε να έχει νόημα», ανέφερε, προσθέτοντας ότι μια μεγάλη συμφωνία τύπου «big bang» είναι δύσκολο να υλοποιηθεί για λόγους αντιμονοπωλιακής νομοθεσίας αλλά και για μια σειρά άλλων παραμέτρων. Παράλληλα, οι μέτοχοι της Euronext θα πρέπει να πειστούν για το όφελος μιας τέτοιας κίνησης.
Σε παγκόσμιο επίπεδο, πάντως, μια τέτοια ενοποίηση θα μπορούσε, σύμφωνα με τον ίδιο, να δημιουργήσει έναν οργανισμό με την κλίμακα που απαιτείται για να ανταγωνιστεί τους μεγάλους αμερικανικούς ομίλους. Προς το παρόν, ωστόσο, θεωρεί ότι μια τέτοια συμφωνία είναι δύσκολο να εκτελεστεί και σημείωσε ότι δεν υπάρχει σχετική διάθεση από τη γερμανική πλευρά.
Από τη Γερμανία στην Ελλάδα σε ένα ενιαίο χρηματιστήριο
Ο Boujnah άφησε ανοιχτό ακόμη και ένα διαφορετικό σενάριο, δηλαδή τη δημιουργία, σε βάθος χρόνου, ενός ευρωπαϊκού χρηματιστηρίου που θα συγκεντρώνει τις αγορές μετοχών των μεγαλύτερων οικονομιών της ηπείρου. Αναφέρθηκε χαρακτηριστικά στη Γερμανία, τη Γαλλία, την Ιταλία και την Ολλανδία, αλλά και στη Νορβηγία, την Πορτογαλία, την Ιρλανδία και την Ελλάδα.
Ωστόσο, διευκρίνισε ότι ούτε αυτό το σενάριο βρίσκεται σήμερα στο τραπέζι. Παράλληλα, όμως, υπενθύμισε την περίπτωση της Borsa Italiana, σημειώνοντας ότι επί χρόνια δεχόταν έντονες αντιδράσεις όταν μιλούσε για το ενδιαφέρον της Euronext για την ιταλική αγορά, καθώς του έλεγαν ότι «η Borsa Italiana δεν είναι προς πώληση». «Μέχρι το σημείο που μια μέρα βγήκε προς πώληση», είπε χαρακτηριστικά.
Ο ίδιος πάντως αποκάλυψε ότι η τρίτη θητεία του στη Euronext ολοκληρώνεται τον Μάιο του 2027, οπότε θα κλείσει ένας κύκλος 12 ετών στον όμιλο. Όπως είπε, ανεξάρτητα από το τι θα συμβεί μέχρι τότε, βλέπει μια ισχυρή δυναμική ενοποίησης στην Ευρώπη και μια πρωτοφανή δυναμική για την ολοκλήρωση της ενιαίας αγοράς. Κατά την εκτίμησή του, «αργά ή γρήγορα» θα υπάρξει ανάγκη για εταιρική ενοποίηση με τον έναν ή τον άλλο τρόπο.
«Θα έχουμε μια ευρωπαϊκή SEC»
Αναφερόμενος στην Ένωση Κεφαλαιαγορών, ο Boujnah εμφανίστηκε ιδιαίτερα αισιόδοξος για την ταχύτητα των εξελίξεων. Με αφορμή, όπως είπε, τον σκεπτικισμό που συναντά κάθε φορά που βρίσκεται στη Νέα Υόρκη ή στο Λονδίνο σχετικά με την ευρωπαϊκή ολοκλήρωση, επικαλέστηκε τον πρώην πρόεδρο της Ευρωπαϊκής Επιτροπής Jacques Delors. «Παρακαλώ ευγενικά όσους πιστεύουν ότι δεν είναι εφικτό, να αποφεύγουν να ενοχλούν εκείνους που προσπαθούν», θύμισε.
Όπως υποστήριξε, η Ευρώπη βρίσκεται πλέον πολύ κοντά στην υλοποίηση του οράματος του Jonathan Hill για την Ένωση Κεφαλαιαγορών, μια ιδέα που διατυπώθηκε πριν από την αποχώρηση του Ηνωμένου Βασιλείου από την ΕΕ. Σύμφωνα με τον ίδιο, το Συμβούλιο των κρατών-μελών αναμένεται μέσα στις επόμενες εβδομάδες να εγκρίνει την ενιαία εποπτεία και τη μεταρρύθμιση της δομής της αγοράς, ενώ το Ευρωπαϊκό Κοινοβούλιο αναμένεται να ψηφίσει πιθανότατα τον Νοέμβριο ή τον Δεκέμβριο.
«Θα έχουμε μια ευρωπαϊκή SEC», είπε χαρακτηριστικά, εξηγώντας ότι θα πρόκειται για την ESMA ή μια ενισχυμένη ESMA («ESMA Plus»). Κατά τον Boujnah, η εξέλιξη αυτή θα αλλάξει σημαντικά τους όρους για την εξωτερική ανάθεση, την ενοποίηση και την ανταγωνιστικότητα του συνόλου των υποδομών των ευρωπαϊκών αγορών.
Το μεγάλο στοίχημα
Για τον επικεφαλής της Euronext, πάντως, η θεσμική ενοποίηση από μόνη της δεν αρκεί. Το μεγάλο ζήτημα είναι η διοχέτευση των ευρωπαϊκών αποταμιεύσεων στις ευρωπαϊκές κεφαλαιαγορές. Όπως σημείωσε, η Ευρώπη διαθέτει τη μεγαλύτερη δεξαμενή αποταμιεύσεων στον πλανήτη, αλλά σημαντικό μέρος αυτών δεν κατευθύνεται στις μετοχές.
Εδώ εντοπίζει και μία από τις βασικές διαφορές μεταξύ ΗΠΑ και Ευρώπης. «Στις ΗΠΑ, όταν θέλεις να έχεις κάποια χρήματα όταν γεράσεις, πρέπει να αγοράσεις μετοχές όταν είσαι νέος», ανέφερε. Αντίθετα, στην Ευρώπη, σύμφωνα με την περιγραφή του, το συνταξιοδοτικό μοντέλο βασίζεται σε μεγάλο βαθμό στην προσδοκία ότι οι επόμενες γενιές θα συνεχίσουν να καταβάλλουν φόρους και κοινωνικές εισφορές.
Το ζητούμενο, επομένως, δεν είναι μόνο το μέγεθος της αποταμιευτικής δεξαμενής, αλλά η διοχέτευσή της σε μακροπρόθεσμες επενδύσεις, μέσω συνταξιοδοτικών αποταμιεύσεων και επενδύσεων σε μετοχές. Στο πλαίσιο αυτό, ο Boujnah αναφέρθηκε στο σκέλος της ευρωπαϊκής πρωτοβουλίας που προβλέπει κίνητρα για τα κράτη-μέλη, ώστε να επιταχύνουν τη μεταφορά των αποταμιεύσεων των νοικοκυριών προς συνταξιοδοτικά προϊόντα και μετοχικές επενδύσεις.
Όπως σημείωσε, ορισμένες χώρες, μεταξύ των οποίων η Ολλανδία, η Δανία και η Σουηδία, βρίσκονται ήδη πολύ πιο μπροστά σε αυτή τη διαδικασία. Αναφέρθηκε επίσης στο παλαιότερο μοντέλο των εταιρικών συνταξιοδοτικών ταμείων στο Ηνωμένο Βασίλειο, όταν αυτό ήταν ακόμη μέλος της ΕΕ.
