Με την απόδοση του 30ετούς αμερικανικού ομολόγου να ξεπερνά το 5,59% το κόστος μακροπρόθεσμου δανεισμού των ΗΠΑ βρέθηκε στο υψηλότερο επίπεδο του από το 2002.
Για έκτη συνεχόμενη συνεδρίαση υποχωρούν οι τιμές του αμερικανικού ομολόγου με τη μακρύτερη διάρκεια λήξης φτάνοντας στο πιο πρόσφατο ορόσημο της μεγαλύτερης αγοράς χρέους του πλανήτη.
Το κύμα πωλήσεων της Τρίτης ήταν πιο έντονο στους τίτλους μακροπρόθεσμης λήξης. Η απόδοση του 10ετούς ομολόγου αυξήθηκε κατά 0,03 ποσοστιαίες μονάδες στο 5,27%, το υψηλότερο επίπεδο από το 2007, ενώ η απόδοση του διετούς τίτλου παρέμεινε ουσιαστικά αμετάβλητη στο 4,93%.
Η Fed
Η αγορά των ομολόγων βιώνει ένα εκρηκτικό κοκτέιλ παραγόντων που κλιμακώνει τις αποδόσεις. Η τιμή του πετρελαίου στα 100 δολάρια, η έκρηξη της τεχνητής νοημοσύνης που «κλέβει κεφάλαια» από τις αγορές για τις επενδύσεις, το δημοσιονομικό έλλειμμα μαμούθ ύψους 1,97 τρισ. δολαρίων που επιβαρύνουν το συνεχές διογκούμενο δημόσιο χρέος που έχει εκτιναχθεί πάνω από το ιλιγγιώδες ποσό των 40 τρισ. κι όλα αυτά με φόντο την Fed που είναι αποφασισμένη να τιθασεύσει τις πληθωριστικές πιέσεις, που επιμένουν εδώ και μια πενταετία να είναι πάνω από το στόχο της.
Οι συμμετέχοντες στην αγορά εκτιμούν πλέον ότι υπάρχει πιθανότητα άνω του 72% για νέα αύξηση των επιτοκίων από τη Fed κατά την επόμενη συνεδρίασή της τον Οκτώβριο, σύμφωνα με το εργαλείο CME FedWatch.
Η εξέλιξη αυτή έπεται της απόφασης που έλαβε νωρίτερα αυτόν τον μήνα η Ομοσπονδιακή Επιτροπή Ανοικτής Αγοράς (FOMC) της κεντρικής τράπεζας, η οποία ενέκρινε ομόφωνα την πρώτη από το 2023 αύξηση του βασικού επιτοκίου κατά 25 μονάδες βάσης, διαμορφώνοντας το στο εύρος του 3,75%-4%.
Ο Σεπτέμβριος επιβεβαιώνει τη φήμη του ως ο μήνας με τις χειρότερες επιδόσεις για τα Treasuries (αμερικανικά ομόλογα) ενώ τα ιστορικά στοιχεία για τον Οκτώβριο προετοιμάζουν τις αγορές για ένα μήνα χαμηλών πτήσεων.
Σύμφωνα με στοιχεία του Bloomberg, την τελευταία δεκαετία τα κρατικά ομόλογα κατέγραψαν διάμεση απώλεια 0,9% τον Σεπτέμβριο, ακολουθούμενη από απώλεια 0,7% τον Οκτώβριο. Ο τρέχων μήνας διαμορφώνεται ήδη ως ο χειρότερος Σεπτέμβριος από το 2023.
‘Ηπια απεργία αγοραστών
Αναλυτές της Citigroup Inc. επισημαίνουν ότι η αγορά κρατικών ομολόγων βιώνει μια «ήπια απεργία αγοραστών». Παράλληλα, η Yardeni Research αναφέρει ότι η ρευστοποίηση θέσεων στο πλαίσιο του «carry trade» που χρηματοδοτείται με γιεν συμβάλλει στην τροφοδότηση αυτού του κύματος πωλήσεων.
Ωστόσο, ορισμένοι —όπως ο βετεράνος της Wall Street, Jim Bianco— βλέπουν μια ευκαιρία μέσα στο χάος. Ο ίδιος υιοθετεί για πρώτη φορά εδώ και έξι χρόνια θετική στάση (bullish) απέναντι στα αμερικανικά κρατικά ομόλογα, ενώ ο επί χρόνια επενδυτής σε ομόλογα Chris Iggo δήλωσε ότι τα ομόλογα οδεύουν προς ανάκαμψη μετά από τέσσερα δύσκολα έτη. Ο Mark Dowding, Διευθυντής Επενδύσεων (CIO) της RBC BlueBay Asset Management, ανέφερε ότι το κύμα μαζικών πωλήσεων στην παγκόσμια αγορά ομολόγων ήταν υπερβολικό.
Τα αμερικανικά κρατικά ομόλογα έχουν καταγράψει απώλειες 2,6% μέχρι στιγμής φέτος, σύμφωνα με τον δείκτη του Bloomberg, σε σύγκριση με κέρδη 6,3% το προηγούμενο έτος.
Το κύμα πωλήσεων έχει πλήξει τίτλους με διαφορετικές διάρκειες λήξης, με την απόδοση του 10ετούς ομολόγου να διαμορφώνεται στο 5,24%, το υψηλότερο επίπεδο από το 2007. Οι αποδόσεις των 2ετών ομολόγων κυμαίνονται περίπου στο 4,9%, αποτελώντας τη βασική κατηγορία λήξης που παραμένει κάτω από το όριο του 5%.
Barclays: Απόδοση 6%
Η απόδοση του αμερικανικού ομολόγου 30ετούς διάρκειας έχει περιθώρια να φτάσει το 6%, καθώς το sell off στην αγορά κρατικών ομολόγων αυτόν τον μήνα δεν έχει ακόμη ενσωματώσει τον κίνδυνο μιας διαρκούς αύξησης του ρυθμού ανόδου της παραγωγικότητας, όπως επισημαίνει σε έκθεσή του ο επικεφαλής του τμήματος έρευνας για τα αμερικανικά επιτόκια της Barclays Capital.
Οι αγορές «εξακολουθούν να θεωρούν ότι το σημερινό υψηλό επίπεδο του ουδέτερου επιτοκίου θα αποδειχθεί τελικά συγκυριακό και όχι διαρθρωτικό», έγραψε ο Anshul Pradhan. Στο πλαίσιο αυτής της συγκυριακής προσέγγισης, οι επενδυτές αναμένουν ότι η Federal Reserve θα αυξήσει τα επιτόκια για να περιορίσει τον πληθωρισμό, αλλά «δεν εκλαμβάνουν αυτή την αύξηση ως μόνιμη».
