Ιαπωνία: Αλλάζει το πρόγραμμα ομολόγων μετά την κρίση

Η Ιαπωνία θα εξετάσει το ενδεχόμενο περιορισμού των εκδόσεων ομολόγων μακροπρόθεσμης διάρκειας μετά τις πρόσφατες απότομες αυξήσεις στις αποδόσεις, δήλωσαν δύο πηγές στο Reuters την Τρίτη, καθώς οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής επιδιώκουν να κατευνάσουν τις ανησυχίες της αγοράς για την επιδείνωση των δημόσιων οικονομικών.

Το υπουργείο Οικονομικών θα εξετάσει το ενδεχόμενο τροποποίησης της σύνθεσης του προγράμματος ομολόγων του για το τρέχον οικονομικό έτος, κάτι που θα μπορούσε να περιλαμβάνει περικοπές στην έκδοση υπερ-μακροπρόθεσμων ομολόγων, δήλωσαν πηγές που είχαν άμεση γνώση του σχεδίου.

Το Υπουργείο Οικονομικών θα λάβει απόφαση μετά από συζητήσεις με τους συμμετέχοντες στην αγορά γύρω στα μέσα έως τα τέλη Ιουνίου, ανέφεραν οι πηγές.

Το σχέδιο έρχεται εν μέσω πρόσφατων αυξήσεων στις αποδόσεις των υπερ-μακροπρόθεσμων ομολόγων σε επίπεδα ρεκόρ, κυρίως λόγω της μειωμένης ζήτησης από παραδοσιακούς αγοραστές, όπως οι ασφαλιστικές εταιρείες ζωής.

Τα σχέδια του υπουργείου

Η απόδοση του 30ετούς ιαπωνικού κρατικού ομολόγου (JGB) μειώθηκε κατά 12,5 μονάδες βάσης στο 2,91%, ενώ η απόδοση του 10ετούς ομολόγου αναφοράς μειώθηκε κατά 5 μονάδες στο 1,455%.

«Υποστηρίζουμε ότι κάτι έπρεπε να αλλάξει για να διορθωθεί η ανισορροπία προσφοράς-ζήτησης στα μακροπρόθεσμα ομόλογα JGB. Η αγορά πιστεύει ότι θα είναι το Υπουργείο Οικονομικών», ανέφερε η Societe Generale σε σημείωμά της.

Εάν το Υπουργείο Οικονομικών μείωνε την έκδοση 20ετών, 30ετών ή 40ετών ομολόγων της Ιαπωνίας, πιθανότατα θα αύξανε την έκδοση βραχυπρόθεσμων ομολόγων, ανέφεραν οι πηγές.

Ως εκ τούτου, το συνολικό προγραμματισμένο μέγεθος έκδοσης ομολόγων JGB για το τρέχον οικονομικό έτος που λήγει τον Μάρτιο του 2026 θα παραμείνει αμετάβλητο από 172,3 τρισεκατομμύρια γιεν (1,21 τρισεκατομμύρια δολάρια), ανέφεραν.

Καμπανάκι για το χρέος

Σύμφωνα με τους traders στο Τόκιο η εικόνα της αγοράς ομολόγων αντανακλά τις αυξανόμενες ανησυχίες για τις επιπτώσεις της μείωσης των αγορών ομολόγων από την Τράπεζα της Ιαπωνίας, τους οικονομικούς κινδύνους από τους εμπορικούς δασμούς των ΗΠΑ και το υψηλό δημόσιο χρέος.

Το sell off θα μπορούσε να μεταφερθεί στις αγορές παγκοσμίως εάν οι επενδυτές και τα ιαπωνικά ιδρύματα αλλάξουν την επενδυτική στρατηγική τους και μεταφέρουν τα κεφάλαιά τους στην εγχώρια αγορά, σύμφωνα με τους Financial Times.

Οι απότομες κινήσεις υψηλότερες στις αποδόσεις προκαλούν «μετάδοση κινδύνου και περαιτέρω αδυναμία στις μακροπρόθεσμες παγκόσμιες αγορές ομολόγων», καθώς ενθαρρύνουν τους Ιάπωνες επενδυτές να φέρουν μετρητά στην πατρίδα τους, υπογράμμισε ο Mike Riddell, διαχειριστής κεφαλαίων της Fidelity Investments.

Ο ιδιωτικός τομέας θα πρέπει να απορροφήσει περίπου 60 τρισ. γεν επιπλέον χρέος κατά το οικονομικό έτος που λήγει τον Μάρτιο του 2026, σύμφωνα με τη Société Générale.