Κατά 50 μονάδες βάσης μείωσε τα επιτόκια η κεντρική τράπεζα της Ρωσίας παρά τους ανοδικούς κινδύνους στις πληθωριστικές πιέσεις από τις ουκρανικές επιθέσεις στα ρωσικά διυλιστήρια και τις αυξήσεις φόρων που αναμένονται.
Η κεντρική τράπεζα προχώρησε στην τέταρτη συνεχόμενη αν και μικρότερη μείωση που οδήγησε τα επιτόκια στο 16,5%. Οι οικονομολόγοι είχαν διχαστεί πριν από τη συνεδρίαση, με περίπου τους μισούς να αναμένουν μείωση, ενώ οι υπόλοιποι προέβλεπαν διατήρηση, όπως αναφέρει το Bloomberg.
Η ανακοίνωση της κεντρικής τράπεζας
«Η Τράπεζα της Ρωσίας θα διατηρήσει τις νομισματικές συνθήκες όσο αυστηρές είναι απαραίτητες για να επαναφέρει τον πληθωρισμό στον στόχο.» αναφέρει η ανακοίνωση της κεντρικής τράπεζας. «Στο βασικό σενάριο, αυτό συνεπάγεται επίσης ένα μέσο βασικό επιτόκιο στην περιοχή του 13-15% ετησίως το 2026 και σημαίνει μια μακρά περίοδο αυστηρής νομισματικής πολιτικής.
»Περαιτέρω αποφάσεις για το βασικό επιτόκιο θα ληφθούν ανάλογα με τη βιωσιμότητα της επιβράδυνσης του πληθωρισμού και τη δυναμική των προσδοκιών για τον πληθωρισμό.
»Σύμφωνα με την πρόβλεψη της Τράπεζας της Ρωσίας, δεδομένης της κατεύθυνσης της νομισματικής πολιτικής, ο ετήσιος πληθωρισμός θα μειωθεί στο 4-5% το 2026. Η ανοδική αναθεώρηση της πρόβλεψης για το 2026 συνδέεται με εφάπαξ προπληθωριστικούς παράγοντες. Ο υποκείμενος πληθωρισμός θα φτάσει το 4% στο δεύτερο εξάμηνο του 2026. Από το 2027 και μετά, ο ετήσιος πληθωρισμός θα παραμείνει εντός του στόχου.»
Η τράπεζα αναθεώρησε προς τα πάνω την πρόβλεψη για τον πληθωρισμό καθώς η προηγούμενη εκτίμηση αφορούσε πληθωρισμός 4% για το 20026 και προς τα κάτω την πρόβλεψη για την ανάπτυξη που εκτιμά ότι θα τρέξει με ρυθμό 0,5-1% έναντι 1-2% που ήταν η προηγούμενη.
Η άνοδος του πληθωρισμού
Αν και για ένα σύντομο διάστημα ο πληθωρισμός είχε φτάσει στο επίπεδο στόχο της κεντρικής τράπεζας αλλά μια σειρά από παράγοντες τροφοδότησαν τις πληθωριστικές πιέσεις. Ένας από τους λόγους είναι το τέλος των εποχιακών παραγόντων, όπως η καλοκαιρινή πτώση των τιμών των φρούτων και των λαχανικών, ενώ η επίδραση της ενίσχυσης του ρουβλίου επίσης εξασθενεί.
Ο κυριότερος είναι οι ελλείψεις στα καύσιμα καθώς η Ουκρανία εντείνει τις επιθέσεις στις ενεργειακές υποδομές με αποτέλεσμα οι τιμές της βενζίνης να αυξηθούν 3% τον Σεπτέμβριο και 2% αυτόν τον μήνα.
«Η τρέχουσα επιτάχυνση της αύξησης των τιμών επηρεάστηκε σημαντικά από έκτακτους παράγοντες», δήλωσε η κεντρική τράπεζα. «Η δυναμική των τιμών παραμένει άνιση μεταξύ των συνιστωσών του καλαθιού καταναλωτή».
Οι προοπτικές του πληθωρισμού
Οι προοπτικές για τον πληθωρισμό ήταν ήδη εύθραυστες. Η κεντρική τράπεζα αναμένει ότι τα υψηλότερα τέλη ανακύκλωσης για τα εισαγόμενα αυτοκίνητα θα περιορίσουν τη διαθεσιμότητα τέτοιων οχημάτων και εκτιμά ότι το σχέδιο για την αύξηση του φόρου προστιθέμενης αξίας στο 22% από 20% το 2026 για τη χρηματοδότηση των αυξανόμενων αμυντικών δαπανών θα προσθέσει 0,6-0,8% στον πληθωρισμό.
«Σε ένα περιβάλλον όπου αρκετοί, προσωρινοί, φιλοπληθωριστικοί παράγοντες αλληλεπικαλύπτονται, η νομισματική πολιτική πρέπει να εξετάσει τη σωρευτική τους επίδραση στη διαδικασία μείωσης των πληθωριστικών προσδοκιών» ανακοίνωσε η κεντρική τράπεζα αυτόν τον μήνα. Οι πληθωριστικές προσδοκίες παρέμειναν στο 12,6% τον Οκτώβριο.
Για να επιτευχθεί ο στόχος του πληθωρισμού μέχρι το τέλος του επόμενου έτους, η κεντρική τράπεζα εκτιμά ότι τα εποχικά προσαρμοσμένα μηνιαία στοιχεία πρέπει να παραμείνουν κοντά στο 4% για μεγάλο χρονικό διάστημα. Η υποχώρηση σε αυτό το επίπεδο τον Ιούνιο ήταν αυτή που ξεκίνησε την τελευταία περίοδο μείωσης των επιτοκίων από το υψηλότερο επίπεδο του 21%. Αυτό βοήθησε να κατευναστούν οι φόβοι για ύφεση,αν και τα επιτόκια παρέμειναν πολύ υψηλά για να ανακουφίσουν σημαντικά τις επιχειρήσεις.
Οι νέες κυρώσεις
Οι νέες κυρώσεις που ανακοινώθηκαν από την Ουάσινγκτον αυτή την εβδομάδα στους μεγαλύτερους παραγωγούς πετρελαίου της Ρωσίας περιπλέκουν περαιτέρω την κατάσταση.
Εκτός από τη σημαντική μείωση μιας σημαντικής πηγής χρηματοδότησης για τον πόλεμο, τους φόρους που προέρχονται από τις εξαγωγές πετρελαίου «τα τελευταία μέτρα ενδέχεται επίσης να έχουν αρνητικές επιπτώσεις για τη ρωσική οικονομία και να αναζωπυρώσουν τις πιθανότητες μιας ανώμαλης προσγείωσης» εξηγεί στο Bloomberg ο Piotr Matys, ανώτερος αναλυτής στην In Touch Capital Markets Ltd.
Η κεντρική τράπεζα προειδοποίησε ότι ο «αποπληθωριστικός αντίκτυπος» του προϋπολογισμού του 2025 θα είναι σημαντικά μικρότερος από τον αναμενόμενο και δήλωσε ότι οι αλλαγές στη δημοσιονομική πολιτική θα μπορούσαν να δικαιολογήσουν μια προσαρμογή της νομισματικής πολιτικής.
Οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής αναμένουν τώρα ότι το βασικό επιτόκιο το 2026 θα είναι κατά μέσο όρο 13%-15% αντί για 12%-13% όπως είχε προβλεφθεί νωρίτερα. H επόμενη συνεδρίαση της κεντρικής τράπεζας είναι στις 19 Δεκεμβρίου.
