Την πώληση 10ετών γερμανικών ομολόγων (bunds) συνιστούν οι στρατηγικοί αναλυτές της Barclays.
Μετά από μείωση 17 μονάδων βάσης στις αποδόσεις από την αρχή του έτους, την καλύτερη επίδοσή τους σε όλη την περίοδο από το 2020, ήλθε η ώρα για πώληση, επισημαίνουν. Σύμφωνα με την ανάλυση της Barclays, τα γερμανικά ομόλογα είναι τώρα τα πιο ακριβά σε σχέση με τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια swap από τον Μάρτιο του 2025.
Οι στρατηγικοί αναλυτές είναι επιφυλακτικοί επειδή η απόδοση πλησιάζει στο κάτω μέρος ενός εύρους που είχαν προβλέψει για φέτος. Επιπλέον, υποστηρίζουν ότι η πρόσφατη κίνηση έχει περισσότερο να κάνει με παγκόσμιους παράγοντες παρά με τις προοπτικές για τα γερμανικά ομόλογα.
Το σημείωμα της Barclays
Οι γεωπολιτικές εντάσεις, οι εμπορικές αναταραχές και η αβεβαιότητα σχετικά με τον αντίκτυπο της τεχνητής νοημοσύνης έχουν ωθήσει τους επενδυτές σε περιουσιακά στοιχεία που θεωρούνται καταφύγια το 2026.
Τα γερμανικά ομόλογα έχουν επωφεληθεί από την τάση, παρά τις εγχώριες αντιξοότητες: στο πλαίσιο μιας ιστορικής δημοσιονομικής χαλάρωσης, η Γερμανία σχεδιάζει να εκδώσει χρέος 512 δισ. ευρώ μόνο το 2026 για να χρηματοδοτήσει επενδύσεις σε υποδομές και άμυνα.
Η Barclays αναγνώρισε σε σημείωμα προς τους πελάτες της ότι η πώληση γερμανικού χρέους «είναι αντίθετη με την τάση, δεδομένης της ψυχολογίας που επικρατεί στις αγορές» και ότι μια περαιτέρω φυγή προς ασφαλέστερες επενδύσεις θα μπορούσε να λειτουργήσει εις βάρος της συναλλαγής. Ωστόσο, συνιστούν τη θέση αυτή, δεδομένης «της πολιτικής στάσης της ΕΚΤ, των πρόσφατων στοιχείων και της ευρύτερης απόδοσης των περιουσιακών στοιχείων υψηλού κινδύνου».
Οι αγορές πιστεύουν ότι η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα έχει σε μεγάλο βαθμό τελειώσει με τις μειώσεις επιτοκίων, οι οποίες διαφορετικά θα μπορούσαν να ασκήσουν καθοδική πίεση στις αποδόσεις για το επόμενο έτος. Η οικονομική ανάπτυξη θα μπορούσε να οδηγήσει τις αποδόσεις σε άνοδο καθώς ο αντίκτυπος των δημοσιονομικών δαπανών αρχίζει να γίνεται αισθητός, ένας παράγοντας που οδήγησε την Bank of America να αναθεωρήσει τον στόχο της για το τέλος του έτους για τις αποδόσεις των 10ετών ομολόγων στο 3% από 2,75%.
Ο στόχος της Barclays για επαναγορά των ομολόγων αναφοράς είναι η απόδοση 2,85%. Διαπραγματεύονται αυτή τη στιγμή στο 2,68%.
