Θετική είναι η εικόνα από τα αποτελέσματα πρώτου τριμήνου της Τράπεζα Πειραιώς σύμφωνα με την NBG Securities, η οποία εκτιμά ότι η τράπεζα παραμένει σε τροχιά επίτευξης των στόχων για το σύνολο του 2026, παρά το απαιτητικό διεθνές περιβάλλον.
NBG Securities: Υγιή τα αποτελέσματα της Πειραιώς
Σύμφωνα με την ανάλυση, τα αποτελέσματα του α’ τριμήνου χαρακτηρίζονται «υγιή», με καθαρά έσοδα από τόκους στα 481 εκατ. ευρώ, ελαφρώς μειωμένα σε τριμηνιαία βάση λόγω ημερολογιακού παράγοντα, αλλά με ισχυρή πιστωτική επέκταση ύψους 1,3 δισ. ευρώ. Τα καθαρά έσοδα από προμήθειες διαμορφώθηκαν στα 210 εκατ. ευρώ, αυξημένα σημαντικά σε ετήσια βάση, αντανακλώντας την πλήρη συμβολή της Εθνική Ασφαλιστική και τη διεύρυνση της βάσης υπό διαχείριση κεφαλαίων.
Τα λειτουργικά έξοδα κινήθηκαν με πειθαρχία, ενώ τα προ προβλέψεων κέρδη διαμορφώθηκαν στα 445 εκατ. ευρώ. Το κόστος κινδύνου παρουσίασε βελτίωση στις 32 μονάδες βάσης, χάρη στην υψηλή ποιότητα ενεργητικού. Τα καθαρά κέρδη ανήλθαν σε 281 εκατ. ευρώ, με τα κέρδη ανά μετοχή στα 0,21 ευρώ, ευθυγραμμισμένα με τον ετήσιο στόχο των περίπου 0,90 ευρώ. Η απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων διαμορφώθηκε στο 14,6%, κοντά στον στόχο του 15%.
Παράλληλα, εγκρίθηκε από τη γενική συνέλευση η διανομή μερίσματος 0,40 ευρώ ανά μετοχή, ενώ η τράπεζα ολοκλήρωσε πρόγραμμα επαναγοράς ιδίων μετοχών ύψους 100 εκατ. ευρώ, ανεβάζοντας τη συνολική ανταμοιβή των μετόχων στα περίπου 594 εκατ. ευρώ από τα κέρδη του 2025.
Ανθεκτικότητα και βελτίωση της ποιότητας εσόδων
Η NBG Securities επισημαίνει ότι τα αποτελέσματα αναδεικνύουν την ανθεκτικότητα του ομίλου σε ένα περιβάλλον γεωπολιτικής και μακροοικονομικής αστάθειας. Παρά την ισχυρή πιστωτική επέκταση, τα καθαρά έσοδα από τόκους παρέμειναν σχεδόν αμετάβλητα λόγω του ημερολογιακού παράγοντα, ενώ η ενίσχυση των εσόδων από προμήθειες βελτιώνει τη διαφοροποίηση των πηγών εσόδων και μειώνει την εξάρτηση από τις διακυμάνσεις των επιτοκίων.
Ιδιαίτερη έμφαση δίνεται στον αυστηρό έλεγχο του κόστους και στη συνετή πολιτική προβλέψεων, που αντανακλούν την ισχυρή ποιότητα του χαρτοφυλακίου. Η χρηματιστηριακή εκτιμά ότι η τράπεζα είναι καλά τοποθετημένη ώστε να επωφεληθεί από ενδεχόμενη άνοδο των επιτοκίων καταθέσεων, δεδομένης της δομής του ισολογισμού της.
Ισχυρή πιστωτική επέκταση και διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο
Το χαρτοφυλάκιο δανείων παρουσίασε σημαντική αύξηση, με τα καθαρά δάνεια να ενισχύονται κατά 2,9% σε τριμηνιαία βάση και 7% σε ετήσια, φθάνοντας τα 44,2 δισ. ευρώ. Η πιστωτική επέκταση κατευθύνθηκε κυρίως προς τις επιχειρήσεις, με έμφαση στη ναυτιλία, όπου τα δάνεια εμφανίζουν υψηλή εξασφάλιση και μηδενικά μη εξυπηρετούμενα ανοίγματα.
Παράλληλα, το χαρτοφυλάκιο παραμένει επαρκώς διαφοροποιημένο, χωρίς συγκέντρωση σε συγκεκριμένους κλάδους. Τα επιτόκια δανείων παρέμειναν σταθερά, ενώ οι καταθέσεις υποχώρησαν οριακά λόγω εποχικότητας, με το κόστος τους να διατηρείται ουσιαστικά αμετάβλητο.
Έσοδα από προμήθειες και επενδύσεις στηρίζουν την εικόνα
Η ενίσχυση των εσόδων από προμήθειες αποδίδεται κυρίως στη δραστηριότητα διαχείρισης κεφαλαίων και στην πλήρη ενσωμάτωση της ασφαλιστικής δραστηριότητας. Τα υπό διαχείριση κεφάλαια ανήλθαν στα 14,7 δισ. ευρώ, με καθαρές εισροές 0,5 δισ. ευρώ, ενώ τα έσοδα από τη διαχείριση ενεργητικού κατέγραψαν σημαντική άνοδο.
Συνολικά, τα βασικά έσοδα διαμορφώθηκαν στα 691 εκατ. ευρώ, ενώ τα συνολικά έσοδα επηρεάστηκαν από ζημίες από συναλλαγές λόγω μεταβλητότητας των αγορών.
Σταθερή κεφαλαιακή βάση και ισχυρή ποιότητα ενεργητικού
Η ποιότητα ενεργητικού παραμένει ισχυρή, με τον δείκτη μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων να διαμορφώνεται στο 2,1% και το κόστος κινδύνου να βελτιώνεται σημαντικά. Ο δείκτης κάλυψης των προβληματικών δανείων διατηρείται σε ικανοποιητικά επίπεδα, ενώ η κεφαλαιακή επάρκεια παραμένει ισχυρή, με τον δείκτη CET1 στο 12,6%.
Η σχέση δανείων προς καταθέσεις ανήλθε στο 68,1%, υποδηλώνοντας επαρκή χρηματοδοτική ευελιξία, ενώ ο συνολικός δείκτης κεφαλαίων διαμορφώθηκε στο 18,5%.
Θετικές προοπτικές παρά τις αβεβαιότητες
Η διοίκηση της τράπεζας εμφανίζεται αισιόδοξη για την επίτευξη των στόχων του 2026, επισημαίνοντας, κατά τη διάρκεια του call με τους αναλυτές, ότι οι γεωπολιτικές εντάσεις δεν έχουν μέχρι στιγμής επηρεάσει σημαντικά βασικούς τομείς, όπως ο τουρισμός, όπου δεν παρατηρούνται ακυρώσεις κρατήσεων.
Στον τομέα της ναυτιλίας, η έκθεση παραμένει περιορισμένη, ενώ η συνολική εικόνα ενισχύει την εκτίμηση της NBG Securities ότι η Τράπεζα Πειραιώς διαθέτει ανθεκτικό επιχειρηματικό μοντέλο και διατηρεί θετικές προοπτικές, στηριζόμενη τόσο στη σταθερή λειτουργική επίδοση όσο και στην ελκυστική αποτίμηση της μετοχής.
