Η μεγάλη «απόβαση» των Ελλήνων στον FTSE Russell, «πάτησε» τα 60 η Motor Oil, το πλεονέκτημα των τραπεζών, η ανατροπή της Σαντορίνης

Δεν είναι πλέον μυστικό ότι το καλοκαίρι του 2026 στο Euronext Athens θα είναι των ενεργειακών.

Μπορεί ο τζίρος να επιμένει σε χαμηλές πτήσεις, αυτές τις ημέρες, αλλά στο ταμπλό ο ενεργειακός κλάδος πρωταγωνίστησε και αυτήν την εβδομάδα.

Motor Oil και HelleniQ Energy συγκέντρωσαν αυξημένο ενδιαφέρον, προσφέροντας το απαραίτητο «καύσιμο» στους long για να κρατήσουν την αγορά σε θετική τροχιά.

Μάλιστα, παρά το εντυπωσιακό ράλι, οι ελληνικές πετρελαϊκές εξακολουθούν να εμφανίζονται φθηνότερες από τις ευρωπαϊκές ομοειδείς.

Για το 2026, ο κλάδος αποτιμάται κατά μέσο όρο στις 6,9 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη, όταν ο αντίστοιχος ευρωπαϊκός μέσος όρος βρίσκεται στις 8,4 φορές.

Η HelleniQ Energy εμφανίζει ακόμη μεγαλύτερο discount, με P/E 6,5 φορές, ενώ η Motor Oil βρίσκεται στις 7,2 φορές.

———–

Στα 60 ευρώ η Motor Oil

Η Motor Oil ήταν εκείνη που έκλεψε την παράσταση.

Η μετοχή όχι μόνο έκλεισε με κέρδη 2,13%, αλλά πέτυχε για έκτη διαδοχική συνεδρίαση νέο ιστορικό υψηλό. Και αυτή τη φορά έφτασε για πρώτη φορά το ορόσημο των 60 ευρώ.

Το timing κάθε άλλο παρά τυχαίο είναι. Στις 25 Αυγούστου ανοίγει ο κύκλος των αποτελεσμάτων εξαμήνου για την εταιρεία, ενώ λίγες ημέρες αργότερα, στις 31 Αυγούστου, έρχεται η αναδιάρθρωση των δεικτών της MSCI, μετά την απόφαση για την επανένταξη της Motor Oil στον MSCI Standard.

—————-

Έρχεται και ο FTSE Russell

Και ενώ η αγορά μετρά ήδη αντίστροφα για το ερχόμενο rebalancing του MSCI, στο προσκήνιο περνά και ο FTSE Russell.

Η μεγάλη ελληνική «απόβαση» στους δείκτες των ανεπτυγμένων αγορών παίρνει πλέον συγκεκριμένη μορφή, καθώς η εξαμηνιαία αναθεώρηση της FTSE Russell για τον Σεπτέμβριο του 2026 ανοίγει τον δρόμο για την ένταξη δεκάδων ελληνικών μετοχών στο σύμπαν των Developed Markets.

Από τις Allwyn, Alpha Bank, Eurobank, Εθνική, Πειραιώς, ΔΕΗ, ΟΤΕ, ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, Cenergy και Viohalco που περνούν στον Mid Cap, έως τις Aegean, Aktor, ΔΑΑ, CrediaBank, HELLENiQ ENERGY, Motor Oil, Jumbo, Titan, Lamda, Optima, ΟΛΠ και Quest στον Small Cap, η αλλαγή αφορά πλέον σχεδόν όλο το εύρος της ελληνικής αγοράς.

Και το ενδιαφέρον δεν σταματά εκεί, καθώς στον Micro Cap βρίσκουν θέση περισσότερες από 30 ακόμη εισηγμένες, μεταξύ των οποίων η Alter Ego Media, Austriacard, Τράπεζα της Ελλάδος, Dimand, Fourlis, Intracom, Kri-Kri, Lavipharm, Premia, Profile, Qualco, ΟΛΘ και Trade Estates.

Με άλλα λόγια, η μετάταξη της Ελλάδας από Emerging σε Developed δεν είναι απλώς μια αλλαγή κατηγορίας για το Χρηματιστήριο Αθηνών, αλλά διευρύνει θεαματικά τον «χάρτη» των ελληνικών μετοχών που μπορούν να βρεθούν στο ραντάρ διεθνών κεφαλαίων.

Αναμονή έως 4 Σεπτεμβρίου

Υπάρχει, ωστόσο, και μια μικρή υποσημείωση που δεν πρέπει να περάσει απαρατήρητη.

Η FTSE Russell διευκρινίζει ότι οι αλλαγές που περιλαμβάνονται στα αρχεία της αναθεώρησης ενδέχεται να τροποποιηθούν έως το τέλος της Παρασκευής 4 Σεπτεμβρίου 2026.

Από τη Δευτέρα 7 Σεπτεμβρίου 2026, οι αλλαγές της αναθεώρησης θα θεωρούνται οριστικές.

Έως τότε, λοιπόν, το ταμπλό της νέας εποχής των Developed Markets παραμένει υπό μια τελευταία… εκκρεμότητα, αν και η εικόνα που έχει ήδη διαμορφωθεί δείχνει πόσο βαθιά μπορεί να αλλάξει το διεθνές επενδυτικό αποτύπωμα της ελληνικής αγοράς.

—————-

Στο επίκεντρο το ευρώ

Θετική πάντως στην εβδομάδα που πέρασε ήταν και η συμβολή του τραπεζικού κλάδου, ο οποίος την Πέμπτη και την Παρασκευή έδειξε να ενεργοποιεί εκ νέου τους αγοραστές.

Όχι τυχαία, καθώς η πίεση που δέχεται το δολάριο, σε συνδυασμό με την ενίσχυση του ευρώ και τη νέα συζήτηση γύρω από το πόσο και πόσο γρήγορα μπορεί τελικά να κινηθεί η Fed στα επιτόκια, αλλάζει τις ισορροπίες στις ευρωπαϊκές αγορές.

Ο κλάδος των τραπεζών λοιπόν, όχι μόνο της Ελλάδας αλλά και της Ευρωζώνης βρίσκονται στο επίκεντρο, καθώς είναι από εκείνες που μπορούν να επηρεαστούν άμεσα από τις μεταβολές στις συναλλαγματικές ισοτιμίες και στις προσδοκίες για το κόστος χρήματος στις ΗΠΑ.

Υπό αυτό το πρίσμα οι δηλώσεις και οι ανακοινώσεις των τραπεζιτών στο πλαίσιο του
συμπόσιού Jackson Hall αποκτούν βαρύνουσα σημασία με τις αγορές να παρακολουθήσουν στενά τις τοποθετήσεις του προέδρου της Fed, Kevin Wars (ερχόμενη Παρασκευή 28/08), λόγω της χρονικής εγγύτητας με τη συνεδρίαση της FOMC τον Σεπτέμβριο.

—————–

Μικρή αναβάθμιση

Την ίδια ώρα, η Morgan Stanley προχώρησε σε μικρή αναβάθμιση της τιμής-στόχου για τη ΔΕΗ, στα 27,50 ευρώ από 27 ευρώ προηγουμένως, διατηρώντας τη σύσταση Overweight για τη μετοχή.

Η νέα τιμή-στόχος αφήνει περιθώριο για περαιτέρω διψήφια άνοδο, με τον οίκο να συνδέει τις προοπτικές της ΔΕΗ κυρίως με την επέκτασή της στην ευρύτερη περιοχή και την υλοποίηση του στρατηγικού σχεδίου έως το 2030.

Η Morgan Stanley στηρίζει τη θετική της στάση στη ισχυρή κεφαλαιακή θέση του ομίλου, μετά και την πρόσφατη μεγάλη αύξηση μετοχικού κεφαλαίου, αλλά και στις επενδύσεις που πραγματοποιεί η ΔΕΗ στη Νοτιοανατολική Ευρώπη.

Σύμφωνα με την MS, η δυναμική ανάπτυξης που δημιουργούν η περιφερειακή επέκταση και η εκτέλεση του επενδυτικού πλάνου αποτελούν βασικούς καταλύτες για την περαιτέρω ανατίμηση της μετοχής.

————–

Πίσω τα δύσκολα

Στο μεταξύ, ένα δύσκολο κεφάλαιο φαίνεται να κλείνει για τη METLEN, καθώς η μονάδα Protos Energy Recovery Facility της Encyclis στο Cheshire έκανε την πρώτη της καύση απορριμμάτων, μπαίνοντας πλέον στην τελική ευθεία πριν από την εμπορική λειτουργία.

Το έργο, που είχε αντιμετωπίσει σημαντικές τεχνικές και κοστολογικές προκλήσεις και είχε επιβαρύνει τα αποτελέσματα της εταιρείας, μπορεί πλέον να επεξεργάζεται σταδιακά έως 500.000 τόνους μη ανακυκλώσιμων αποβλήτων τον χρόνο και να παράγει έως 49,9 MW ηλεκτρικής ενέργειας, αρκετή για περίπου 90.000 νοικοκυριά.

Η METLEN είχε αναλάβει τον σχεδιασμό, την προμήθεια και την κατασκευή με το «κλειδί στο χέρι», μαζί με τη Standardkessel Baumgarte, σε ένα έργο που αποτέλεσε την πρώτη της σημαντική είσοδο στην αγορά Waste-to-Energy.

Για τη METLEN, το ορόσημο του Protos έχει και μια δεύτερη ανάγνωση, καθώς λειτουργεί ως τεστ για την τεχνογνωσία της σε σύνθετα ενεργειακά έργα και, κυρίως, ως «οδηγό» για το πώς θα πρέπει να τιμολογούνται και να οργανώνονται τα επόμενα αντίστοιχα projects.

Η εταιρεία, άλλωστε, έχει ήδη ισχυρό αποτύπωμα στη βρετανική αγορά, με περισσότερα από 90 έργα σε ενέργεια και υποδομές, και πλέον θέλει η εμπειρία του Protos να μεταφραστεί σε επόμενες δουλειές χωρίς τις ίδιες υπερβάσεις χρόνου και κόστους.

————–

Ναι μεν… αλλά

Περισσότεροι τουρίστες, αλλά όχι ανάλογη αύξηση στα έσοδα.

Αυτό είναι ίσως το πιο χαρακτηριστικό στοιχείο της φετινής τουριστικής σεζόν, με τα στοιχεία της Τράπεζας της Ελλάδος να δείχνουν ότι τον Ιούνιο οι αφίξεις αυξήθηκαν κατά 6,5%, την ώρα που οι ταξιδιωτικές εισπράξεις ενισχύθηκαν μόλις κατά 1,2%.

Η απόσταση αυτή αποτυπώνει μια αλλαγή στη συμπεριφορά του επισκέπτη, ο οποίος εξακολουθεί να έρχεται στην Ελλάδα, αλλά εμφανίζεται πολύ πιο προσεκτικός στις δαπάνες του.

Και η Σαντορίνη είναι ίσως από τα πιο χαρακτηριστικά παραδείγματα. Όπως αναφέρουν τις τελευταίες ημέρες τοπικοί operators, βλέπουμε περισσότερες κλίνες και αφίξεις, αλλά μικρότερη διάρκεια παραμονής και μικρότερο διαθέσιμο εισόδημα για κατανάλωση.

Η εικόνα αυτή έχει ήδη αρχίσει να αλλάζει τις ισορροπίες στο νησί, όπως μεταφέρουν στη στήλη επαγγελματίες.

Τα καταλύματα κατεβάζουν τιμές για να κρατήσουν τις πληρότητες, τα σουπερμάρκετ κερδίζουν από έναν επισκέπτη που περνά περισσότερο χρόνο στο δωμάτιο.

Η εστίαση, αντίθετα, είναι η μεγάλη χαμένη. Το κόστος ανεβαίνει, οι τζίροι πιέζονται και η κατανάλωση μετακινείται προς το σουβλάκι, το fast food και το φαγητό στο χέρι. Και η Σαντορίνη δεν είναι πλέον μια μεμονωμένη περίπτωση.

Το ίδιο μοτίβο, με διαφορές από προορισμό σε προορισμό, εμφανίζεται όλο και περισσότερο στην Ελλάδα.

—————

Ανάχωμα οι ΑΠΕ

Δύσκολος ενεργειακά αποδεικνύεται ο Αύγουστος, με τις τιμές ηλεκτρικής ενέργειας να έχουν πάρει την ανηφόρα.

Παρ’ όλα αυτά, όπως επισημαίνει ο υφυπουργός Ενέργειας Νίκος Τσάφος, σε ανάρτησή του στο LinkedIn, η Ελλάδα εξακολουθεί να βρίσκεται μεταξύ των χωρών με τις χαμηλότερες τιμές χονδρικής ρεύματος στην Ευρώπη, με την τιμή να διαμορφώνεται περίπου 15 έως 30 ευρώ κάτω από τα επίπεδα της ευρύτερης περιοχής.

Το ενδιαφέρον, σύμφωνα με τον υφυπουργό, βρίσκεται στην αιτία αυτής της διαφοροποίησης.

Δεν είναι άλλη από τις Ανανεώσιμες Πηγές Ενέργειας, οι οποίες φαίνεται να λειτουργούν ως «ανάχωμα» στις υψηλότερες τιμές της αγοράς.

Ως καταλύτης συγκράτησης του κόστους ηλεκτρισμού, δηλαδή.