Για μία ακόμη χρονιά ο ΟΤ δίνει ηχηρό παρών στην Διεθνή Έκθεση Θεσσαλονίκης. Η ΔΕΘ αποτελεί θεσμός για τα οικονομικά δεδομένα και ο Οικονομικός Ταχυδρόμος κλείνοντας φέτος τα 100 χρόνια του έχει αφήσει τη βαριά σφραγίδα του στα οικονομικά τεκταινόμενα της χώρας. Η δημοσιογραφική του πορεία συνεχίζεται μέσα από την ιστοσελίδα της Alter Ego Media ot.gr και την ομώνυμη έντυπη έκδοση του Βήματος της Κυριακής.
Ο ΟΤ θα βρίσκεται από τις 4 έως τις 12 Σεπτεμβρίου στον παλμό της 90ης ΔΕΘ, η οποία φέτος έχει ως τιμώμενη χώρα την Ιαπωνία.
Η δημοσιογραφική ομάδα
Η δημοσιογραφική ομάδα καθημερινά από τις ενημερωτικές ιστοσελίδες της Alter Ego Media θα σας μεταφέρει live όλα τα γεγονότα της 90ης ΔΕΘ μέσα από συνεντεύξεις, μεταδόσεις ειδήσεων, αναλύσεων των πολιτικών και οικονομικών γεγονότων. Στο ειδικά διαμορφωμένο και άρτια τεχνολογικά εξοπλισμένο στούντιο του ΟΤ που βρίσκεται στο χώρο της ΔΕΘ – HELEXPO προσκεκλημένοι κορυφαίοι εκπρόσωποι της οικονομικής, πολιτικής και ακαδημαϊκής κοινότητας θα καταθέσουν τις απόψεις και τις προτάσεις τους για το επόμενο εκλογικό 12μηνο αλλά και για τα γεμάτα προκλήσεις χρόνια που ακολουθούν.
——–
Η νέα κανονικότητα
Εκεί που είχαμε για οδηγό στις αγορές το πετρέλαιο… ήρθαν και τα ομόλογα. Τα οποία δίνουν μεν μηνύματα, αλλά δεν είναι βέβαιο εάν βρίσκουν ευήκοα ώτα.
Πάντως, στην HSBC φαίνεται πως αρχίζουν να κρατούν μικρό καλάθι για τα αμερικανικά ομόλογα.
Οι αναλυτές της ανέβασαν τις προβλέψεις τους για τις αποδόσεις σε όλη την καμπύλη, με το 2ετές στο 4,20% και το 10ετές στο 4,65% στο τέλος του 2026, από 3,85% και 4,30% αντίστοιχα.
Για το 2027 βλέπει πλέον 3,95% στο 2ετές και 4,75% στο 10ετές.
Και όλα αυτά ενώ το βασικό σενάριο της HSBC παραμένει ότι η Fed θα κρατήσει τα επιτόκια αμετάβλητα.
———
Αδιαφορία…
Βέβαια οι αγορές δεν φαίνεται να πτοούνται. Ούτε από το ότι αυτές οι αποδόσεις θα συμπαρασύρουν και τα εταιρικά ομόλογα, ούτε ότι μπορεί να εκτροχιάσουν τους κρατικούς προϋπολογισμούς.
Δηλαδή βλέπουμε την ανοδική πορεία να συνεχίζεται, παρά το ότι το 30ετές αμερικανικό κινείται πάνω από το 5%. Και το αμερικανικό Δημόσιο δανείζεται με βραχυπρόθεσμους τίτλους για να αγοράζει μακροπρόθεσμους.
Δοκιμάζονται δηλαδή οι άγραφοι νόμοι της αγοράς.
Μέχρι πότε μπορεί να συνεχιστεί αυτό; Κανείς δεν ξέρει.
———-
Το μήνυμα της MTS
Πάντως, η MTS Markets, ευρωπαϊκή πλατφόρμα ηλεκτρονικών συναλλαγών σταθερού εισοδήματος του ομίλου Euronext έκρουσε και το δικό της καμπανάκι.
Στην εβδομαδιαία αποτίμησή της, που δημοσιεύθηκε στο LinkedIn, η MTS θύμισε ότι ο συνδυασμός με τον επίμονο πληθωρισμό PCE στις ΗΠΑ και την πιο «γερακίσια» ρητορική που ακούστηκε στο Jackson Hole, έκανε το σκηνικό λιγότερο φιλικό για τα ομόλογα.
Το αποτύπωμα αυτής της αλλαγής κλίματος είναι ήδη εμφανές στην αγορά, καθώς πέραν του αμερικανικού 10ετούς, στην Ευρώπη τα γερμανικά Bunds βρέθηκαν στο επίκεντρο, με το 10ετές να αγγίζει το 3,32% — υψηλό από το 2011.
Με άλλα λόγια, το πρόβλημα για τα ομόλογα δεν είναι πλέον μόνο τι θα κάνει η Fed ή η ΕΚΤ, αλλά και το πόσο ακριβό θα γίνει το χρήμα όταν το πετρέλαιο, ο πληθωρισμός και οι δημοσιονομικές ανάγκες πιέζουν ταυτόχρονα.
———
Στο δικό του ρυθμό
Σε δικούς του ρυθμούς κινείται και το δικό μας χρηματιστήριο, που με ένα πολύ μεστό άλμα «έσβησε» τις απώλειες των προηγούμενων ημερών.
Είδαμε και μια μίνι διάχυση του ενδιαφέροντος, ειδικά στους υστερούντες «μεγάλους», που έδωσε λίγο καλύτερο βάθος.
Ο τζίρος σταθερά κοντά στα 300 εκατ. ευρώ και σταδιακά θα βλέπουμε όλο και περισσότερα κεφάλαια να αναπροσαρμόζουν τις θέσεις τους.
———–
Έκανε το comeback η LAMDA Development
Την παράσταση χτες έκλεψε σαφώς η LAMDA Development, όχι μόνο για το +6,88% που κατέγραψε και έσβησε ένα σερί πέντε συνεχόμενων πτωτικών συνεδριάσεων, αλλά και για το ότι βρέθηκε και πάλι σε υψηλά μήνα.
Με όγκο μάλιστα σχεδόν τριπλάσιο του μέσου όρου αυτού του μήνα.
Πάνω από μισό εκατ. τεμάχια άλλαξαν χέρια, μόνο χτες, ενώ σημάδια αφύπνισης έδωσε και ο όγκος της Τρίτης και της Τετάρτης.
Θυμίζω ότι η αγορά περιμένει τη συμφωνία με την ΙΟΝ, όπου οι συζητήσεις μόνο εύκολες δεν είναι.
Η επένδυση που σχεδιάζει ο όμιλος ξεπερνά τα 2 δισ. ευρώ, γεγονός που εξηγεί και γιατί οι δύο πλευρές μετρούν προσεκτικά κάθε βήμα.
——-
To business στοίχημα πίσω από το «Τ»
Η αλήθεια είναι ότι το περιμέναμε. Αρκετό καιρό. Το έλεγαν άλλωστε οι ίδιοι οι άνθρωποι του ΟΤΕ… της Telekom (πλέον) ότι η εμπορική ονομασία θα αλλάξει έως το τέλος του 2026.
Απλά αποτέλεσε μια μικρή έκπληξη το γεγονός ότι η μετάβαση στο νέο brand γίνεται τόσο νωρίς. Καλά – καλά δεν πρόλαβε να μπει το φθινόπωρο. Όπως μαθαίνουμε άπαντες στο Μέγαρο της Κηφισίας εργάστηκαν ακατάπαυστα όλο το προηγούμενο διάστημα.
Πάντως, η μεγάλη αλλαγή δεν αλλάζει και την ουσία του πράγματος. «Δεν αλλάζουμε ποιοι είμαστε. Αλλάζουμε το πόσο μακριά μπορούμε να φτάσουμε». Η φράση του Κώστα Νεμπή προς τους εργαζομένους του ΟΤΕ δίνει ίσως την πιο καθαρή επιχειρηματική διάσταση στη μετάβαση από την Cosmote στην Telekom.
Το ανταγωνιστικό πλεονέκτημα
Γιατί πίσω από το rebranding βρίσκεται ένα συγκεκριμένο business στοίχημα: να μετατραπεί η διεθνής κλίμακα του Ομίλου Telekom σε μεγαλύτερο ανταγωνιστικό πλεονέκτημα για την ελληνική εταιρεία.
Η Cosmote δημιούργησε ένα εξαιρετικά ισχυρό brand στην εγχώρια αγορά. Με την Telekom, όμως, ο ΟΤΕ αποκτά τη δυνατότητα να αξιοποιεί πιο άμεσα ένα παγκόσμιο οικοσύστημα τεχνολογίας, συνεργασιών και καινοτομίας, σε μια περίοδο όπου το AI αλλάζει ταχύτατα τον ανταγωνισμό.
Γι’ αυτό και ο Νεμπής ξεκαθάρισε ότι δεν πρόκειται για αλλαγή λογοτύπου ή χρώματος, αλλά για «συνειδητή στρατηγική επιλογή». Το ζητούμενο πλέον είναι το διεθνές scale να μεταφραστεί σε ανάπτυξη, νέες υπηρεσίες και μεγαλύτερη αξία στην ελληνική αγορά.
———–
Ικανοποίηση από το μέρισμα
Στο επίκεντρο και η Jumbo, η οποία έκανε την έκπληξη και ανακοίνωση τη διανομή έκτακτου μερίσματος ύψους 1 ευρώ.
Και η αγορά το «αποδέχτηκε», μετά τα 1,20 ευρώ ανά μετοχή που έχουν ήδη διανεμηθεί μέσα στο 2026. Στα 2,20 ευρώ συνολικά λοιπόν για φέτος, με απόδοση πάνω από 8%.
Μερισματοφόρος… όρνιθα, λοιπόν, μετά και ένα ακόμη ισχυρό μήνα στις πωλήσεις, με την Jumbo μπαίνει στην τελική ευθεία του 2026 έχοντας ήδη ξεπεράσει τον ετήσιο στόχο της σε επίπεδο οκταμήνου.
Τον Αύγουστο οι πωλήσεις αυξήθηκαν περίπου 9%, ανεβάζοντας την επίδοση Ιανουαρίου-Αυγούστου στο +5,8%, έναντι στόχου +5% για το σύνολο της χρήσης.
Η διοίκηση, ωστόσο, κρατά χαμηλά τον πήχη και διατηρεί αμετάβλητη την πρόβλεψη για αύξηση πωλήσεων περίπου 5% και καθαρά κέρδη 310-320 εκατ. ευρώ, επικαλούμενη τη βαρύτητα του τελευταίου τετραμήνου και το αβέβαιο διεθνές περιβάλλον.
————
Ζήτηση σε όλο το φάσμα…
Βάση στη ζώνη των 47 – 48 ευρώ φαίνεται ότι έχει δημιουργήσει η μετοχή της Metlen, αφομοιώνοντας την έντονα ανοδική κίνηση του Αυγούστου.
Το βλέμμα σαφώς είναι στην 21η Σεπτεμβρίου καθώς τότε θα βρεθεί στον STOXX Europe 600, εξέλιξη που έχει μια άμεση και μετρήσιμη χρηματιστηριακή επίπτωση.
Η JP Morgan υπολόγισε ότι τα index funds που ακολουθούν τον δείκτη θα χρειαστεί να τοποθετηθούν στη μετοχή κατά περίπου 30,3 εκατ. δολάρια, δηλαδή να αγοράσουν περί τις 700.000 μετοχές.
Την ίδια στιγμή που στο επιχειρηματικό της σκέλος συνεχίζει να δημιουργεί μακροχρόνιες συμβάσεις στην ενέργεια.
Χαρακτηριστική είναι η δεκαετής PPA με την Coca-Cola Τρία Έψιλον για την απορρόφηση της παραγωγής φωτοβολταϊκού πάρκου 12 MW στο Βελεστίνο, περίπου 16,5 GWh τον χρόνο.
Δεν πρόκειται για μεγέθη που από μόνα τους αλλάζουν την αποτίμηση ενός ομίλου αυτού του μεγέθους, δείχνουν όμως την κατεύθυνση για περισσότερη συμβασιοποιημένη δραστηριότητα.
———-
Πατάει γκάζι ο Κάθετος Διάδρομος
Η επίσκεψη Παπασταύρου στο FSRU της Αλεξανδρούπολης είχε ξεκάθαρο διπλό μήνυμα: αφενός ο Έβρος εξελίσσεται από το σημείο στην «πινέζα του χάρτη» σε ενεργειακή πύλη για τη Νοτιοανατολική και Κεντρική Ευρώπη και αφετέρου η χώρα μας ενισχύει τον στρατηγικό της ρόλο με την επέκταση του Κάθετου Διαδρόμου, ο οποίος περνά στη φάση -όχι μόνο- της υλοποίησης, αλλά και της επέκτασης.
Ο κ. Παπασταύρου βρέθηκε χθες στις εγκαταστάσεις του FSRU μαζί 11 Διαχειριστές από 9 χώρες, επισημαίνοντας τη διεθνή σημασία αυτής της προσπάθειας και αναφέρθηκε στις σημερινές υπογραφές για την επέκταση του Κάθετου Διαδρόμου προς τη Σερβία και τη Βόρεια Μακεδονία, η οποία ανοίγει μία νέα διαδρομή μεταφοράς φυσικού αερίου από την Ελλάδα προς τα Δυτικά Βαλκάνια.
Τη σχετική συμφωνία θα υπογράψουν οι εκπρόσωποι των Διαχειριστών Συστημάτων Φυσικού Αερίου των χωρών που συμμετέχουν στην πρωτοβουλία, μαζί με τους ομολόγους τους από τα Σκόπια και το Βελιγράδι.
Να θυμίσουμε εδώ ότι η εξέλιξη αυτή αποτελεί συνέχεια της συνάντησης που πραγματοποιήθηκε τον Ιούλιο στην Αθήνα. Έτσι, πέρα από την αρχική διαδρομή ,με την οποία συνδέεται η Ελλάδα με τη Βουλγαρία, τη Ρουμανία, τη Μολδαβία και την Ουκρανία, διαμορφώνεται μία ακόμα οδός μέσω Βόρειας Μακεδονίας και Σερβίας, με την προοπτική να «βλέπει» Ουγγαρία και Αυστρία.
———
Τα «καύσιμα» της ΔΕΗ
Γκάζι φαίνεται να πατά και η ΔΕΗ, με την αύξηση κεφαλαίου να της έχει δώσει τα καύσιμα για το επόμενο επενδυτικό βήμα.
Πάνω από τα 24 ευρώ πλέον η μετοχή και κοντά σε υψηλά 18 ετών, με την Goldman Sachs να «τρέχει» το μοντέλο SOTP (Sum of the Parts – άθροισμα των επιμέρους τμημάτων) για την αποτίμηση των επιμέρους δραστηριοτήτων.
Η αξία που δίνει είναι τα 29,8 ευρώ ανά μετοχή.
Με απλά λόγια, μεγάλο μέρος του upside που βλέπει η Goldman δεν βρίσκεται μόνο στη σημερινή ΔΕΗ, αλλά σε αυτά που χτίζει για τα επόμενα χρόνια, από τις ΑΠΕ και τα δίκτυα μέχρι τη νέα παραγωγική βάση.
