Τον περασμένο μήνα, οι φόβοι για υψηλό πληθωρισμό και αύξηση των επιτοκίων συνδυάστηκαν με την κατά μέτωπο μιας χρηματοπιστωτικής κρίσης και την επιβράδυνση της οικονομικής ανάπτυξης.
Όπως υπογραμμίζει σε ανάλυσή της η UBS, ακόμη και μετά την πτώση 0,6% την Πέμπτη λόγω των ασθενέστερων οικονομικών στοιχείων των ΗΠΑ, ο S&P 500 έχει αυξηθεί 7% από το χαμηλό του Μαρτίου και ο δείκτης VIX, λίγο πάνω από τις 17, βρίσκεται στα χαμηλότερα επίπεδά του σε περισσότερο από ένα χρόνο.
Όμως, καθώς ο S&P 500 διαπραγματεύεται τώρα με πολλαπλάσια αποτίμηση, οι αναλυτές της UBS εκτιμούν ότι αγορά τιμολογεί πλέον με μεγάλη πιθανότητα την προσγείωση της αμερικανικής οικονομίας. Τονίζουν ωστόσο, ότι υπάρχει πιθανότητα ότι η τρέχουσα συρρίκνωση στον τραπεζικό δανεισμό, οι προηγούμενες αυξήσεις επιτοκίων της Ομοσπονδιακής Τράπεζας και η απουσία πρόσθετων μακρο-σοκ θα μπορούσαν να συνδυαστούν για να δημιουργήσουν μια οικονομία «Goldilocks»—όχι πολύ ζεστή, ούτε πολύ κρύα.
Τα τέσσερα επενδυτικά «must» της UBS – Τι λέει για μετοχές, ομόλογα και νομίσματα
Η υπουργός Οικονομικών των ΗΠΑ Τζάνετ Γέλεν δήλωσε ότι αναμένει μέτρια ανάπτυξη και ότι η τραπεζική κρίση θα μπορούσε τελικά να βοηθήσει τη Fed να έχει αρκετή αυτοσυγκράτηση με λιγότερες αυξήσεις επιτοκίων.
«Αλλά αμφιβάλλουμε ότι όλα θα πάνε τόσο τέλεια και αντίθετα βλέπουμε μια αβέβαιη προοπτική για την εικόνα της ανάπτυξης, των κερδών και του πληθωρισμού», αναφέρει η UBS.
Δεδομένων των πιθανών μακροοικονομικών σεναρίων, η τράπεζα βλέπει καλύτερη απόδοση κινδύνου σε ομόλογα υψηλής ποιότητας από ό,τι σε γενικούς δείκτες μετοχών των ΗΠΑ.
Το πιο εύλογο σενάριο στο οποίο οι αγορές των αμερικανικών μετοχών των ΗΠΑ θα αρχίσουν να αποδίδουν καλά στο εξής –ο διατηρημένος αποπληθωρισμός– θα είναι επίσης επωφελές για τα ομόλογα. Ωστόσο, τα ομόλογα θα πρέπει επίσης να έχουν καλή απόδοση σε περίπτωση πιο απότομης ύφεσης στην οικονομία. Μια αναζωπύρωση του πληθωρισμού θα ήταν κακή και για τις δύο κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων, αν και αυτό το αποτέλεσμα θα ήταν χειρότερο για τις αναπτυξιακές μετοχές που είχαν την πιο ισχυρή απόδοση.
Ο παράγοντας Κίνα
Η ισχυρότερη από το αναμενόμενο οικονομική ανάκαμψη της Κίνας θα πρέπει να ενισχύσει τις μετοχές των αναδυόμενων αγορών. Στο πλαίσιο αυτό, συνιστούν τη διαφοροποίηση των μετοχών πέρα από τις ΗΠΑ και τις μετοχές ανάπτυξης και στροφή στις αναδυόμενες αγορές, συμπεριλαμβανομένης της Κίνας.
Η οικονομική ανάκαμψη της Κίνας βρίσκεται σε καλό δρόμο και αναμένουν ότι θα κερδίσει περαιτέρω έλξη τους επόμενους μήνες.
Ένα ασθενέστερο δολάριο ΗΠΑ, οι αυξανόμενες τιμές των εμπορευμάτων και η ισχυρή αύξηση των κερδών θα πρέπει επίσης να υποστηρίξουν τις μετοχές των αναδυόμενων αγορών.
Η πορεία του δολαρίου
Σύμφωνα με την UBS, το δολάριο φαίνεται πιθανό να αποδυναμωθεί περαιτέρω. Οι ΗΠΑ απολάμβαναν ένα πριμ ανάπτυξης σε σχέση με τον υπόλοιπο ανεπτυγμένο κόσμο τα τελευταία χρόνια,
αλλά πιστεύουν ότι αυτό θα διαβρωθεί τους επόμενους μήνες και ότι άλλες κεντρικές τράπεζες είναι πιθανό να αρχίσουν να μειώνουν τα επιτόκια αργότερα από τη Fed.
Η αποδυνάμωση του δολαρίου ΗΠΑ θα πρέπει να ωφελήσει τον χρυσό, τον οποίο συνεχίζουν να βλέπουμε ως ελκυστικό διαφοροποιητή χαρτοφυλακίου.
Latest News
Ο πληθωρισμός δίνει λάμψη στο χρυσό
Υποχωρούν δολάριο και αποδόσεις αμερικανικών ομολόγων
Θετικά οι ευρωαγορές, στήριξε η Commerzbank
Την επιφυλακτικότητα τροφοδότησαν και τα τελευταία στοιχεία από το μέτωπο της οικονομίας
Σε απόσταση αναπνοής από τις 1.500 μονάδες ο Γενικός Δείκτης δια χειρός Εθνικής
O Γενικός Δείκτης έκλεισε με κέρδη 1,49% στις 1.493,65 μονάδες
Κέρδη ανακούφισης στη Wall Street - Στο επίκεντρο ο πληθωρισμός
Tα στοιχεία για την πορεία του πληθωρισμού να επαναφέρουν τις προσδοκίες για τη χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής
Ο πληθωρισμός «ρίχνει» τις αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων
Στο 4,363% η απόδοση του 10ετούς
Η «γατούλα που βρυχάται» είναι ο Γουόρεν Μπάφετ του διαδικτύου
Τα memes και η σχέση με την επιστολή προς τους μετόχους της Berkshire
Σταθεροποιητικές τάσεις στην αγορά πετρελαίου
Οι καταλύτες της αγοράς
Τι ψηφίζουν για τις αγορές 245 fund managers - Τι δείχνει έρευνα της BofA
«Αυξημένες θέσεις» στα χρηματιστήρια και περιορισμός των μετρητών στα χαρτοφυλάκια των επαγγελματιών της αγοράς
Σε ύψος ρεκόρ τα futures χαλκού - Data centers και ΕV εκτινάσσουν τη ζήτηση
Η ζήτηση για χαλκό θεωρείται ευρέως ως δείκτης οικονομικής υγείας, με το μέταλλο να θεωρείται το κλειδί για το οικοσύστημα της ενεργειακής μετάβασης.
Με ΔΕΗ και Εθνική ανεβαίνει και το «σκαλοπάτι» των 1.490 μονάδων
Η Ευρωπαϊκή Επιτροπή προχώρησε σε οριακή επί τα χείρω αναθεώρηση της εκτίμησης της για τον ρυθμό ανάπτυξης της ελληνικής οικονομίας φέτος