Την προειδοποίηση ότι η παρέμβαση του υπουργού Οικονομικών των ΗΠΑ Σκοτ Μπέσεντ στην αγορά ομολόγων κινείται σε διαμετρικά αντίθετη κατεύθυνση από τη μάχη της Federal Reserve κατά του πληθωρισμού, απηύθυναν μεγάλοι επενδυτές ενόψει της ομιλίας του προέδρου της ομοσπονδιακής τράπεζας, Κέβιν Γουόρς, στην ετήσια συνάθροιση των κεντρικών τραπεζιτών στο Τζάκσον Χολ.
Η Γουόλ Στριτ ασκεί ευρεία κριτική στην αιφνιδιαστική κίνηση του Μπέσεντ την περασμένη εβδομάδα για «τουλάχιστον διπλασιασμό» των αγορών μακροπρόθεσμων αμερικανικών ομολόγων από το υπουργείο Οικονομικών, με τους επενδυτές να δηλώνουν ότι αυτό θα μπορούσε αφενός να υπονομεύσει αφενός την αξιοπιστία του υπουργείου αφετέρου την προσπάθεια της Fed να «σβήσει» τη φετινή αναζωπύρωση του πληθωρισμού.
Ο χειρισμός του Μπέσεντ για τη στήριξη της αγοράς ομολόγων ύψους 32 τρισεκατομμυρίων δολαρίων, μετά την εκτόξευση των αποδόσεων σε υψηλό 19 ετών, έχει ανεβάσει τον πήχη για τον Γουόρς ενόψει της ομιλίας του στο Τζάκσον Χολ του Ουαγιόμινγκ, την Παρασκευή.
Τι είπαν οι επενδυτές
«Έχω πολύ αρνητική άποψη για το σκεπτικό του υπουργείου Οικονομικών και τις αλχημείες του. Θεωρώ ότι είναι μια αυτοπεριοριζόμενη, αυτοκαταστροφική στρατηγική», δήλωσε ο Γκρεγκ Πίτερς, εκ των διευθυντών επενδύσεων στην PGIM Credit. «Οι αγορές περιμένουν κάτι από τον Γουόρς, αλλά δεν είμαι σίγουρος τι υποτίθεται ότι πρέπει να κάνει εκείνος σε αυτή την περίπτωση».
Η Λίζα Σάλετ, διευθύντρια επενδύσεων της Morgan Stanley Wealth Management, πρόσθεσε ότι η παρέμβαση στην αγορά των αμερικανικών ομολόγων «επειδή εκνευρίζεσαι» με την άνοδο των αποδόσεων «δεν αποτελεί πειστικό επιχειρηματολογία και παραπέμπει σε καπρίτσιο. Και κανείς δεν θέλει ένα απρόβλεπτο, ιδιότροπο υπουργείο Οικονομικών». Αν ο Μπέσεντ συνεχίσει να προσπαθεί να ασκήσει έλεγχο στις αποδόσεις της πιο σημαντικής αγοράς ομολόγων στον κόσμο, «αυτό θα αποτελούσε παραδοχή ότι στην Ουάσινγκτον ανησυχούν για τη βιωσιμότητα του χρέους», πρόσθεσε η Σάλετ.
Δυσκολεύει η θέση του Γουόρς
Η αντίδραση στην αιφνιδιαστική παρέμβαση του Μπέσεντ έχει ασκήσει περαιτέρω πίεση στον πρόεδρο της Fed να καθησυχάσει τις ανησυχίες των επενδυτών σχετικά με τους χρηματοπιστωτικούς και οικονομικούς κινδύνους που απορρέουν από τον πόλεμο της κυβέρνησης Τραμπ στο Ιράν, ο οποίος έχει εκτοξεύσει στα ύψη το κόστος για καταναλωτές και επιχειρήσεις, όπως επισημαίνουν οι FT.
Ο Γουόρς μεταβαίνει στη συνάντηση των κεντρικών τραπεζιτών στο Τζάκσον Χολ ήδη υπό την πίεση των αγορών -αλλά και άλλων κεντρικών τραπεζιτών της Ομοσπονδιακής Τράπεζας- προκειμένου να εξηγήσει τι θα απαιτούνταν για να αυξήσει τα επιτόκια και να επαναφέρει τον πληθωρισμό πιο κοντά στον στόχο του 2% της Fed. Η τελευταία μέτρηση κατέγραψε τον πληθωρισμό στις ΗΠΑ στο 3,7%.
Το σχέδιο του Μπέσεντ για την αύξηση των αγορών ομολόγων αποσκοπεί στη μείωση του μακροπρόθεσμου κόστους δανεισμού, το οποίο έχει καταγράψει άλμα τους τελευταίους μήνες εν μέσω ανησυχιών για τον πληθωρισμό, την αύξηση του δημόσιου δανεισμού και την τεράστια άντληση κεφαλαίων για τη χρηματοδότηση της έκρηξης της Τεχνητής Νοημοσύνης.
Ο Γουόρς και ο Μπέσεντ -ευνοούμενοι και οι δύο προστατευόμενοι του δισεκατομμυριούχου των hedge funds Στάνλεϊ Ντράκενμιλερ- συναντώνται τακτικά και θεωρείται ότι διατηρούν εγκάρδιες σχέσεις. Ωστόσο, επενδυτές και οικονομικοί αναλυτές επισημαίνουν ότι οι προτεραιότητες και οι στρατηγικές της Fed και του υπουργείου Οικονομικών φαίνονται ολοένα και πιο ασύμβατες.
Ο Ντράκενμιλερ χαρακτήρισε αυτή την εβδομάδα το σχέδιο αύξησης της επαναγοράς μακροπρόθεσμων ομολόγων στα τουλάχιστον 4 δισ. δολάρια ως «λάθος».
«Αυτό δεν ήταν διαχείριση ρευστότητας, ήταν διαχείριση τιμών – και ένα λάθος πολύ μεγαλύτερο από ό,τι υποδηλώνουν τα 4 δισ. δολάρια», έγραψε σε άρθρο γνώμης στη Wall Street Journal.
Ο Κρίσνα Γκούχα, αντιπρόεδρος της Evercore ISI, δήλωσε ότι η κίνηση του υπουργείου Οικονομικών ενδέχεται να μην έχει αναστατώσει μόνο τους επενδυτές, «αλλά και τα μέλη της FOMC».
Ο Γουόρς αναμένεται να χρησιμοποιήσει την ομιλία στο Τζάκσον Χολ για να περιγράψει το σκεπτικό πίσω από το πιο λιτό στυλ επικοινωνίας του και να πείσει τις αγορές ότι μπορεί να ηγηθεί των προσπαθειών της Fed να επαναφέρει τον πληθωρισμό προς τον στόχο του 2% μετά από περισσότερα από πέντε χρόνια.
Ο Σκοτ Μπάρναρντ, διαχειριστής χαρτοφυλακίου σταθερού εισοδήματος στη Westwood, σχολίασε ότι η απόφαση του Γουόρς να εγκαταλείψει τη μελλοντική καθοδήγηση, σε συνδυασμό με την παρέμβαση του Μπέσεντ για τη συγκράτηση των μακροπρόθεσμων αποδόσεων, έχει δώσει την εντύπωση ότι η Fed και το υπουργείο Οικονομικών «τραβούν προς αντίθετες κατευθύνσεις».
Η επιθυμία της κυβέρνησης Τραμπ για χαμηλότερο κόστος δανεισμού ενόψει των κρίσιμων ενδιάμεσων εκλογών του Νοεμβρίου έχει επίσης εγείρει ανησυχίες ότι η κεντρική τράπεζα θα δεχθεί πιέσεις να παρεμβαίνει και η ίδια, σε περίπτωση που η προσπάθεια του Μπέσεντ να ελέγξει τις αποδόσεις συνεχίσει να αποτυγχάνει.
