Tethys: Από προβληματικά ξενοδοχειακά δάνεια σε κερδοφόρα επένδυση

Σε ένα από τα πιο επιτυχημένα παραδείγματα διαχείρισης μη εξυπηρετούμενων δανείων στον ελληνικό ξενοδοχειακό κλάδο αναδεικνύεται το χαρτοφυλάκιο “Tethys”. Πριν από 2,5 χρόνια το SMERemediumCap εξαγόρασε δάνεια συνολικού ύψους €260 εκατ., που αφορούσαν περίπου 70 ξενοδοχειακές μονάδες σε όλη την Ελλάδα.

Η διαχείριση του χαρτοφυλακίου, υπό την καθοδήγηση του Ηλία Μαλανδρή — σήμερα Senior Partner στο SMERemediumCap II — οδήγησε σε γρήγορη ανάκτηση κεφαλαίων: το 100% των επενδεδυμένων έχει επιστραφεί εντός δύο ετών και η μέση ετήσια απόδοση υπερβαίνει το 16%. Επιπλέον, έχει καλυφθεί περίπου το 80% του τραπεζικού δανεισμού που χρηματοδότησε την εξαγορά, ενώ η τελική απόδοση κατά την έξοδο εκτιμάται ότι μπορεί να ξεπεράσει το 35% ετησίως.

Η επένδυση

Η επένδυση είχε μπροστά της σημαντικές προκλήσεις. Οι περισσότερες μονάδες είναι μικρού ή μεσαίου μεγέθους (μέσος όρος 69 δωμάτια), πολλές απαιτούσαν σημαντικές επενδύσεις ανακαίνισης. Επιπλέον, τα ακίνητα ήταν διάσπαρτα σε λιγότερο ανεπτυγμένες τουριστικές περιοχές με περιορισμένη εμπορευσιμότητα. Είναι ενδεικτικό πως μόλις 18 ξενοδοχεία έχουν πρόσβαση σε παραλία.

Ακολουθήθηκε μια προσεκτικά σχεδιασμένη στρατηγική. Αποφεύχθηκαν οι μαζικοί πλειστηριασμοί και προωθήθηκαν λύσεις μέσω ρυθμίσεων, πωλήσεων σε τρίτους ή αποπληρωμών από τους ίδιους τους οφειλέτες. Σε αυτό το πλαίσιο, η ενεργητική διαχείριση και οι συνεχείς επαφές με τους ξενοδόχους, οι επιτόπιες επιθεωρήσεις από τεχνικές ομάδες και οι συνεργασίες με νομικούς και άλλους επαγγελματίες συνέβαλαν αποφασιστικά.

Το αποτέλεσμα της προσέγγισης φαίνεται και στα στοιχεία λειτουργίας. Σήμερα, σχεδόν όλα τα ξενοδοχεία λειτουργούν κανονικά, προσφέροντας πάνω από 2.700 δωμάτια και απασχολώντας περισσότερους από 2.000 εργαζομένους. Για το 85% του χαρτοφυλακίου έχουν υλοποιηθεί συμφωνημένες λύσεις και έχει εισπραχθεί το 60% των απαιτήσεων.

Παράλληλα, η χρηματοδοτική δομή της συναλλαγής — συνδυασμός τραπεζικού δανεισμού με ίδια κεφάλαια, με ενεργή συμμετοχή της Εθνικής Τράπεζας — λειτούργησε πολλαπλασιαστικά στην επίτευξη υψηλών αποδόσεων.

Το “Tethys” περιγράφεται πλέον ως ελληνικό success story στην αγορά NPLs: ένα παράδειγμα όπου η ενεργητική, συνεργατική και εξειδικευμένη διαχείριση μετατρέπει ένα σύνθετο πρόβλημα σε επενδυτική ευκαιρία με θετικό οικονομικό και κοινωνικό αποτύπωμα — ενισχύοντας την απασχόληση, την τοπική οικονομία και τον Τουρισμό.