Όσο περνούν οι συνεδριάσεις επιβεβαιώνεται τελικά ότι οι εκροές κεφαλαίων εντείνονται σταδιακά.
Και μπορεί η μεταβλητότητα που επιδεικνύει το τελευταίο διάστημα το ελληνικό χρηματιστήριο να αποδίδεται πρωτίστως στις γεωπολιτικές αναταράξεις, οι εντολές που συνδέονται με την αναβάθμιση στις ανεπτυγμένες αγορές πληθαίνουν.
Δεν είναι τυχαίο ότι οι μέσες ημερήσιες συναλλαγές ξεπερνούν τα 360 εκατ. ευρώ από την αρχή του έτους. Επίπεδα που είχε να δει το ΧΑ από… δεκαπενταετίας.
——–
Ο «συντονισμός» του Σεπτεμβρίου
Φυσικά όλοι όσοι ασχολούνται με την αγορά έχουν κυκλώσει την ημερομηνία 21 Σεπτεμβρίου 2026.
Τότε θα περάσει στις ανεπτυγμένες αγορές του STOXX και του FTSE Russell το ΧΑ, επομένως καταλαβαίνετε τι θα γίνει εκείνη την ημέρα.
Τον Σεπτέμβριο θα είναι και η ανακατάταξη από τον S&P Dow Jones, προετοιμάζοντας το έδαφος για τον MSCI, ο οποίος, θυμίζω, μετά από 13 χρόνια, ανακοίνωσε τον Μάρτιο του 2026 ότι επαναφέρει την Ελλάδα σε καθεστώς developed market από τον Μάιο του 2027.
——–
Εξαιρετική…
Εξαιρετική για ακόμη μία συνεδρίαση η συμπεριφορά της ΔΕΗ. Δεν είναι λίγα τα 63,6 εκατ. που διακίνησε, αλλά δεν είναι λίγο και το «σκούπισμα» που υπήρξε στην προσφορά.
Εμφανώς υπάρχει εκροή των κεφαλαίων που δραστηριοποιούνται στις αναδυόμενες αγορές και εκ των πραγμάτων δεν έχει νόημα να παραμείνουν για την αύξηση κεφαλαίου.
Άλλωστε, εκτός της μεγάλης αναβάθμισης του MSCI τον Μάιο του 2027, έχουμε την τριπλή αναβάθμιση τον Σεπτέμβριο, που αποτελεί ένα ακόμη σημαντικό τεστ.
Ισχυρό το ενδιαφέρον
Η εκτίμηση που διαμορφώνεται στην αγορά πάντως συγκλίνει προς μια ισχυρή υπερκάλυψη της ΑΜΚ, με το ενδιαφέρον να εμφανίζεται ήδη έντονο και από το εξωτερικό.
Αυτό το pipeline, με τη σειρά του, ενισχύει τις προσδοκίες ότι η διασπορά της εταιρείας θα διατηρηθεί σε ικανοποιητικά επίπεδα.
Σύμφωνα με τα έως τώρα σενάρια, το ποσοστό του CVC Capital Partners, που θα διαθέσει έως και 1,2 δισ. ευρώ, έναντι περίπου 400 εκατ. ευρώ που αντιστοιχούσαν στην υφιστάμενη θέση του, γεγονός που θα μπορούσε να ανεβάσει τη συμμετοχή του στην περιοχή του 18% με 20%, ανάλογα με την τελική τιμή διάθεσης.
Σε κάθε περίπτωση, το positioning που χτίζεται προϊδεάζει για μια διαδικασία με υψηλό επενδυτικό ενδιαφέρον και ισχυρές ισορροπίες.
——
Το «μείγμα» της Jumbo
Αποτελέσματα β’ εξαμήνου 2025 σήμερα για την Jumbo με τους αναλυτές που να την καλύπτουν να μην περιμένουν κάποια δυσάρεστη έκπληξη.
Ωστόσο, αυτό που μου εξηγούσαν από την αγορά είναι ότι πολλοί διαχειριστές θα εστιάσουν στο μείγμα των πωλήσεών της.
Δηλαδή τι ποσοστό πωλήσεων αφορά τη χονδρική προς συνεργάτες franchise.
Κάτι που έχει περάσει κάτω από τα ραντάρ της ευρύτερης αγοράς, καθώς αυτό σημαίνει χαμηλότερα περιθώρια, κάτι που σε συνδυασμό με τις γνωστές αναταράξεις στην εφοδιαστική αλυσίδα τον Δεκέμβριο πιέζει το μικτό περιθώριο.
Δεν είναι τυχαίο ότι η Citi την έχει βάλει υπό αυστηρή… επιτήρηση και έχει κρούσει τον κώδωνα του κινδύνου από τον Ιανουάριο.
Μερισματικές αποδόσεις
Πάντως, παρά τις προκλήσεις, η συνολική εικόνα του ομίλου δείχνει ανθεκτική, με τη διοίκηση να συνεχίζει να δίνει έμφαση στις αποδόσεις προς τους μετόχους.
Ήδη έχει διανεμηθεί μέρισμα 0,50 ευρώ ανά μετοχή τον Μάρτιο, μετά από προηγούμενη διανομή 0,506 ευρώ τον Ιούνιο, ενώ η αγορά αναμένει ένα επιπλέον ποσό της τάξης των 0,80 ευρώ, σε ευθυγράμμιση με την καθοδήγηση για μερισματική απόδοση περίπου 5%.
——————–
Οι διανομές της Eurobank
Στο επίκεντρο βρίσκεται σήμερα και η Eurobank, η οποία πραγματοποιεί την Ετήσια Γενική Συνέλευση, με βασικό θέμα τις αποδόσεις προς τους μετόχους.
Η συνέλευση αναμένεται να εγκρίνει συνολική διανομή μετρητών ύψους 428,7 εκατ. ευρώ, που αντιστοιχεί σε 0,118 ευρώ μικτά ανά μετοχή, με το τελικό μέρισμα να διαμορφώνεται στα 0,0712 ευρώ (απόδοση περίπου 1,9%), μετά και το ενδιάμεσο μέρισμα των 170 εκατ. ευρώ που έχει ήδη δοθεί.
Παράλληλα, στο τραπέζι βρίσκεται και πρόγραμμα επαναγοράς μετοχών έως 288 εκατ. ευρώ, επιβεβαιώνοντας τη διάθεση της διοίκησης να επιστρέψει ουσιαστική αξία στους επενδυτές.
Μέσα στον Μάιο οι πληρωμές
Συνολικά, το «πακέτο» φτάνει τα 717 εκατ. ευρώ, ή το 55% της καθαρής κερδοφορίας του 2025, με τα 429 εκατ. ευρώ να αφορούν σε μετρητά και τα υπόλοιπα 288 εκατ. ευρώ σε buyback.
Δεδομένου ότι έχουν ήδη καταβληθεί 170 εκατ. ευρώ, απομένουν περίπου 259 εκατ. ευρώ προς διανομή σε μετρητά.
Το χρονοδιάγραμμα είναι ήδη κλειδωμένο, με την αποκοπή του δικαιώματος να τοποθετείται στις 11 Μαΐου και την πληρωμή να ακολουθεί στις 15 Μαΐου, κρατώντας ζεστό το ενδιαφέρον γύρω από τη μετοχή.
——————-
Τι αλλάζει για τους δανειολήπτες
Να κάνω μια «παρένθεση» εδώ και να σας πω ότι έρχονται σημαντικές παρεμβάσεις στην αγορά καταναλωτικής πίστης.
Ουσιαστικά το ετοιμάζει το υπουργείο Ανάπτυξης, όπως ανέφερε ο Τάκης Θεοδωρικάκος, με στόχο να τεθεί σε δημόσια διαβούλευση τον Μάιο και να ακολουθήσει η ψήφισή του στη Βουλή.
Στο επίκεντρο μπαίνουν τα «ψιλά γράμματα», ενώ θα εισαχθεί πλαφόν στο τελικό ποσό αποπληρωμής, το οποίο θα κυμαίνεται μεταξύ 30% και 50% πάνω από το αρχικό κεφάλαιο, σε ευθυγράμμιση με όσα ισχύουν σε πολλές ευρωπαϊκές χώρες.
Στο ίδιο πνεύμα, προβλέπεται και δικαίωμα υπαναχώρησης εντός 14 ημερών από τη σύναψη του δανείου, δίνοντας ένα επιπλέον «δίχτυ ασφαλείας» στους πολίτες.
——————–
Το δέντρο, ο Μπάφετ και η Lavipharm
«Σήμερα καθόμαστε στη σκιά ενός δέντρου που φυτεύτηκε πριν από τέσσερα χρόνια».
Με αυτή τη φράση –δανεισμένη από τον Warren Buffett– ο Βασίλης Μπαλούμης περιέγραψε χθες στο πλαίσιο παρουσίασης στην Ένωση Θεσμικών Επενδυτών τη διαδρομή της Lavipharm μέχρι τη συμφωνία με την Janssen, μια πορεία που δεν στηρίχθηκε στην τύχη, αλλά στον προσεκτικό σχεδιασμό.
Γυρίζοντας πίσω στον χρόνο, ο CFO της εταιρείας θυμάται τις κλειστές συσκέψεις με τον κ. Λαβίδα, όταν η διοίκηση σχεδίαζε την αύξηση κεφαλαίου και –κυρίως– τη διάθεση των κεφαλαίων, υπό την προϋπόθεση ότι το εγχείρημα θα στεφθεί με επιτυχία.
Η απόφαση ήταν σαφής: επένδυση άνω των 4 εκατ. ευρώ για την προμήθεια νέας επιστρωτικής γραμμής και την ενίσχυση της παραγωγικής δυναμικότητας στα διαδερμικά συστήματα.
Το στοίχημα ήταν φιλόδοξο: η παραγωγή να φτάσει τα 120 εκατ. patches ετησίως. Ένα σχέδιο που τότε έμοιαζε μακρινό, σήμερα αποτελεί επιχειρησιακή πραγματικότητα.
Γεμίζουμε τις μηχανές προϊόν
Όπως ανέφερε ο κ. Μπαλούμης, η προτεραιότητα ήταν εξίσου ξεκάθαρη: «να γεμίσουμε τις μηχανές με προϊόν και το εργοστάσιο με ανθρώπους».
Η διοίκηση δεν περίμενε την «ευκαιρία» να εμφανιστεί. Αντίθετα, αναζήτησε ενεργά συνεργασίες διεθνώς, «χτυπώντας κάθε πόρτα» μέχρι να ανοίξει εκείνη της Janssen.
Αν η συμφωνία είχε προκύψει δύο χρόνια νωρίτερα, η Lavipharm δεν θα μπορούσε να την υποστηρίξει.
«Τώρα», όπως είπε ο κ. Μπαλούμης η εταιρεία μπορεί να κάνει συμφωνίες πολύ μεγαλύτερου μεγέθους από αυτές που έκανε στο-στο παρελθόν.
————
Ανέλπιστα καλά…
Ένα καλό σήμα ήρθε, στο μεταξύ από τα αεροδρόμια της χώρας, μέσα σε αυτό το απίστευτο «κουβάρι» που έχει δημιουργήσει ο πόλεμος στη Μέση Ανατολή.
Η επιβατική κίνηση στα ελληνικά αεροδρόμια κατέγραψε αύξηση 7,6% το πρώτο τρίμηνο, με τον Μάρτιο να είναι και ο επίμαχος μήνας της γεωπολιτικής αβεβαιότητας.
Πάνω από 9 εκατ. οι επιβάτες, διατηρώντας τη δυναμική του τουριστικού ρεύματος.
Ακόμη πιο έντονη είναι η εικόνα στα 24 περιφερειακά αεροδρόμια που διαχειρίζεται η ΥΠΑ, όπου η επιβατική κίνηση «έτρεξε» με ρυθμό 12,5%, φτάνοντας τους 769.866 επιβάτες.
Ο Μάρτιος μάλιστα ξεχώρισε, με άνοδο 16,8%, δείχνοντας ότι η σεζόν ανοίγει με πολύ καλές προϋποθέσεις και κόντρα στη γεωπολιτική αβεβαιότητα.
Συνολικά, τα πρώτα στοιχεία της χρονιάς ενισχύουν την αίσθηση ότι το 2026 μπορεί να εξελιχθεί σε ακόμη μία ισχυρή χρονιά για τον κλάδο.
