Edison: Ιστορικά αποτελέσματα της AVAX, βελτιώθηκαν περαιτέρω τα περιθώρια

Ιστορικά υψηλές επιδόσεις παρουσίασε η AVAX στο πρώτο εξάμηνο του 2025, σύμφωνα με ανάλυση της Edison, η οποία βλέπει ταχύτερη εκτέλεση έργων και βελτιωμένα περιθώρια στον κατασκευαστικό βραχίονα.

Ο κύκλος εργασιών ανήλθε στα 468 εκατ. ευρώ, σημειώνοντας αύξηση 62% σε ετήσια βάση, ενώ τα EBITDA ενισχύθηκαν κατά 29% στα 70 εκατ. ευρώ. Το περιθώριο EBITDA στον κλάδο κατασκευών διευρύνθηκε θεαματικά στο 13,6% από 9,4% το αντίστοιχο εξάμηνο του 2024, γεγονός που αποδίδεται στον συνδυασμό έργων με υψηλότερα περιθώρια κέρδους και σε λειτουργικές αποδοτικότητες καθώς νέες συμβάσεις εισέρχονται στη φάση πλήρους εκτέλεσης.

Η Edison υπογραμμίζει ότι η AVAX διαθέτει ανεκτέλεστο υπόλοιπο έργων ύψους 2,8 δισ. ευρώ

Τα καθαρά κέρδη ενισχύθηκαν κατά 74% στα 29 εκατ. ευρώ, ενώ ο καθαρός δανεισμός παρέμεινε σταθερός στα 238 εκατ., με τον δείκτη καθαρού χρέους προς EBITDA να βελτιώνεται στο 2,0x (από 2,3x στο τέλος του 2024).

Η Edison υπογραμμίζει ότι η AVAX διαθέτει ανεκτέλεστο υπόλοιπο έργων ύψους 2,8 δισ. ευρώ (85% στην Ελλάδα και 15% στο εξωτερικό), το οποίο παρέχει υψηλή ορατότητα εσόδων έως το 2027. Η διοίκηση προβλέπει για το 2025 έσοδα άνω των 800 εκατ. ευρώ και EBITDA πάνω από 120 εκατ. ευρώ, δημιουργώντας προϋποθέσεις για διατηρήσιμη αναπτυξιακή πορεία.

Η κατασκευαστική δραστηριότητα στο επίκεντρο

Τα έσοδα του κλάδου κατασκευών αυξήθηκαν κατά 67% σε ετήσια βάση, στα 459 εκατ., με τα περιθώρια EBITDA να βελτιώνονται στο 13,6% (από 9,4%). Η άνοδος αυτή αντανακλά τόσο την επιλογή έργων με υψηλότερη κερδοφορία όσο και την ενίσχυση της αποδοτικότητας. Η αύξηση των εσόδων συνεισέφερε 25 εκατ. στα EBITDA, ενώ η βελτίωση περιθωρίων πρόσθεσε άλλα 12 εκατ. ευρώ, με το συνολικό EBITDA κατασκευών να διαμορφώνεται στα 63 εκατ. (+37 εκατ. έναντι της αντίστοιχης περιόδου πέρυσι).

Η πρόοδος αυτή αντιστάθμισε τη μείωση 19,5 εκατ. στα EBITDA από παραχωρήσεις, έπειτα από την παράδοση της Αττικής Οδού. Σύμφωνα με την Edison, η στρατηγική επιλογής έργων και η έμφαση στην αποδοτική εκτέλεση δείχνουν ότι η AVAX έχει καταφέρει να μεταβεί από περιθώριο 2,9% το 2020 σε επίπεδα άνω του 13,5% σήμερα.

Ρευστότητα και έργα σε εξέλιξη

Οι λειτουργικές ταμειακές ροές βελτιώθηκαν σημαντικά, στα 12 εκατ. το πρώτο εξάμηνο, έναντι αρνητικών 37 εκατ. πέρυσι, λόγω ταχύτερων πιστοποιήσεων και ευνοϊκότερων όρων πληρωμής από τους πελάτες.

Στα σημαντικότερα έργα που προχώρησαν το α’ εξάμηνο συγκαταλέγονται η μερική ολοκλήρωση του αυτοκινητοδρόμου Πάτρα–Πύργος (προϋπολογισμός 155 εκατ. ευρώ, ολοκλήρωση Νοέμβριος 2025), η κατασκευή του σταθμού ηλεκτροπαραγωγής Bismayah στο Ιράκ (ισχύς 282MW, προϋπολογισμός 82 εκατ. δολ.), καθώς και οι σήραγγες της Γραμμής 4 του Μετρό της Αθήνας.

Επιπλέον, νέα συμβόλαια ύψους 175 εκατ. για έργα αποκατάστασης στη Θεσσαλία (οδικά 130 εκατ. και σιδηροδρομικά 45 εκατ.) ενισχύουν το ανεκτέλεστο.

Παραχωρήσεις

Το χαρτοφυλάκιο παραχωρήσεων της AVAX αποτιμάται σε 423 εκατ. σε εύλογη αξία, με 140 εκατ. να μην εμφανίζονται στον ισολογισμό λόγω λογιστικών διαφορών. Η συνεισφορά EBITDA από παραχωρήσεις υποχώρησε στα 7,2 εκατ. (από 26,7 εκατ. πέρυσι) λόγω της παράδοσης της Αττικής Οδού, ωστόσο το χαρτοφυλάκιο συνεχίζει να παρέχει σταθερές ταμειακές ροές και στρατηγική θέση στην ελληνική αγορά υποδομών.