ΔΕΗ: Ανεβάζει την τιμή – στόχο στα 20,5 ευρώ η Goldman Sachs

Στα 20,5 ευρώ ανεβάζει την τιμή στόχο της ΔΕΗ η Goldman Sachs, από 18 ευρώ προηγουμένως, διατηρώντας τη σύσταση “Buy” (αγορά), μετά και το επικαιροποιημένο στρατηγικό πλάνο που ανακοίνωσε η διοίκηση για την περίοδο 2026-2028.

Το νέο πλάνο προβλέπει οργανικές επενδύσεις ύψους 10 δισ. ευρώ, εκ των οποίων περίπου 85% θα κατευθυνθούν σε Ανανεώσιμες Πηγές Ενέργειας, δίκτυα ηλεκτρισμού και έργα ευέλικτης παραγωγής (FlexGen). Σύμφωνα με την αμερικανική τράπεζα, το επενδυτικό αυτό πρόγραμμα αναμένεται να οδηγήσει τη ΔΕΗ σε διψήφιο ρυθμό αύξησης EBITDA και καθαρών κερδών έως το 2028, τοποθετώντας την στην κορυφή της ευρωπαϊκής ενεργειακής αγοράς σε όρους ανάπτυξης.

Το νέο πλάνο προβλέπει οργανικές επενδύσεις ύψους 10 δισ. ευρώ, εκ των οποίων περίπου 85% θα κατευθυνθούν σε Ανανεώσιμες Πηγές Ενέργειας, δίκτυα ηλεκτρισμού και έργα ευέλικτης παραγωγής (FlexGen)

Η Goldman Sachs σημειώνει ότι μόλις το ήμισυ του επενδυτικού πλάνου είναι δεσμευμένο, αφήνοντας περιθώριο περίπου 5 δισ. για προαιρετικές κινήσεις. Αν δεν προκύψουν ελκυστικές επενδυτικές ευκαιρίες, η ΔΕΗ θα μπορούσε, σύμφωνα με την GS, να διοχετεύσει μέρος των κεφαλαίων σε πρόγραμμα επαναγοράς ιδίων μετοχών.

Επένδυση στην ευελιξία παραγωγής

Η Goldman Sachs τονίζει ότι η ΔΕΗ μετατοπίζει πλέον στρατηγικά το βάρος της και σε έργα ευέλικτης παραγωγής, όπως μονάδες φυσικού αερίου και συστοιχίες μπαταριών, παράλληλα με ΑΠΕ και δίκτυα. Περίπου 20% των επενδύσεων του νέου πλάνου αφορά το FlexGen, διπλάσιο ποσοστό σε σχέση με το προηγούμενο πλάνο.

Αυτό, σύμφωνα με την ανάλυση, αναμένεται να ενισχύσει περαιτέρω το μείγμα παραγωγής της ΔΕΗ και να τη θωρακίσει ενόψει της προβλεπόμενης αύξησης της ζήτησης ηλεκτρικής ενέργειας τα επόμενα χρόνια.

Άνω του 15% η ετήσια αύξηση των EPS έως το 2028

Παρά το γεγονός ότι η Goldman Sachs ενσωματώνει στις προβλέψεις της χαμηλότερες τιμές ηλεκτρικής ενέργειας και πιο αργό ρυθμό ανάπτυξης ισχύος σε σχέση με τις εκτιμήσεις της εταιρείας, προβλέπει ότι τα κέρδη ανά μετοχή (EPS) της ΔΕΗ θα αυξάνονται με ρυθμό άνω του 15% ετησίως την τριετία 2025-2028.

Όπως επισημαίνει, κανένας άλλος ολοκληρωμένος ενεργειακός όμιλος στην Ευρώπη δεν παρουσιάζει ανάλογη δυναμική κερδοφορίας. Η πρόβλεψη της Goldman Sachs για EPS 2,11 ευρώ το 2028 μεταφράζεται σε P/E περίπου 8x, επίπεδο σημαντικά χαμηλότερο από τον μέσο όρο του κλάδου.

Ευελιξία στα κεφάλαια – πιθανότητα για buybacks

Από τα 10 δισ. ευρώ επενδύσεων για την περίοδο 2026-2028, μόνο τα 5 δισ. είναι ήδη δεσμευμένα. Αυτό, σύμφωνα με την Goldman Sachs, εξασφαλίζει στη ΔΕΗ σημαντική ευελιξία.

Σε περίπτωση που οι τιμές ηλεκτρικής ενέργειας πιεστούν ή δεν υπάρξουν επενδύσεις με ικανοποιητικό IRR (εσωτερικό βαθμό απόδοσης), η εταιρεία μπορεί να ανακατευθύνει διαθέσιμα κεφάλαια σε επαναγορά μετοχών, μειώνοντας τους κινδύνους του επενδυτικού πλάνου και στηρίζοντας την αξία για τους μετόχους.