
Περιθώριο ανόδου έως και 48% βλέπει για τη μετοχή της ΓΕΚ Τέρνα η AXIA, θέτοντας την τιμή στόχο στα 27,40 ευρώ και διατηρώντας τη σύσταση σε αγορά (buy).
Όπως αναφέρει η AXIA, η ΓΕΚ Τέρνα διαθέτει ένα από τα πιο αξιόπιστα χαρτοφυλάκια παραχωρήσεων, καθώς το 2024 ήταν μια από τις πιό παραγωγικές χρονιές του ομίλου.
Όπως υπενθυμίζει την προηγούμενη χρονιά ο όμιλος προχώρησε στην πώληση της ΤΕΡΝΑ Ενεργειακής, ενώ ολοκλήρωσε την απόκτηση της Αττικής Οδού, μιας από τις πιο προσοδοφόρες παραχωρήσεις αυτοκινητοδρόμων στην Ευρώπη.
Για το 2025 η AXIA αναμένει εξελίξεις για την παραχώρηση Εγνατίας Οδού και του Βόρειου Οδικού Άξονα Κρήτης (ΒΟΑΚ). Το μακροοικονομικό περιβάλλον στην Ελλάδα παραμένει υποστηρικτικό, με την AXIA να αναμένει ότι η ΓΕΚ Τέρνα θα λάβει μέρος σε νέους διαγωνισμούς και συμβάσεις.
Από σήμερα εισιτήριο στο… κινητό – Η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ αλλάζει τα δεδομένα στις αθηναϊκές συγκοινωνίες
Αναβάθμιση εκτιμήσεων
Επίσης, αναβαθμίζει τις εκτιμήσεις της για τα μεγέθη της ΓΕΚ Τέρνα λαμβάνοντας υπόψη το χρονοδιάγραμμα των μεγάλων συμβάσεων παραχώρησης (η εμπορική λειτουργία της Αττικής Οδού ξεκίνησε στις 24 Οκτωβρίου 2024, η Εγνατία Οδός αναμένεται το 1ο εξάμηνο του 2025), ενώ διατηρεί τη θετική της προοπτική για την κερδοφορία των τμημάτων των κατασκευών και της ενέργειας.
Συγκεκριμένα εκτιμά τα pro-forma προσαρμοσμένα EBITDA (εξαιρουμένης της ΤΕΡΝΑ Ενεργειακής) να διαμορφωθούν στα 434,4 εκατ. ευρώ το 2024, και να αυξηθούν στα 612,6 εκατ. ευρώ το 2025 όταν και θα ενσωματωθεί στα μεγεθη και η λειτουργία της Αττικής Οδού.
Το CAGR των EBITDA εκτιμάται στο 13,6% για την περίοδο 2024-28 (με κεφαλαιακά κέρδη περίπου 615 εκατ. ευρώ που θα καταγραφούν το 2024 από την πώληση της ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή) και εκτιμάται σε 19,2%. Τα καθαρά κέρδη εκτιμάται ότι θα φτάσουν τα 218 εκατ. ευρώ έως το 2028.
Υποθέτοντας ότι η παραχώρηση της Εγνατίας θα έχει ολοκληρωθεί μέχρι τα μέσα του 2025, το EBITDA από τις παραχωρήσεις από 165 εκατ. ευρώ το 2023 θα αυξηθεί σε 386 εκατ. ευρώ το 2025 και τελικά σε 500 εκατ. ευρώ έως το 2027, αντιπροσωπεύοντας το 70% του EBITDA του ομίλου εκείνη τη χρονιά.
Όσον αφορά τη μόχλευση σε ενοποιημένο επίπεδο, ο καθαρός δανεισμός αναμένεται να κορυφωθεί στα 4,5 δισ. ευρώ το 2025 ως αποτέλεσμα της Αττικής Οδού (πρόσθετη οφειλή 2,6 δισ. ευρώ δεσμευμένη το 2024) και την Εγνατία Οδό (πρόσθετη οφειλή περίπου 1 δισ. ευρώ).
Αποτίμηση
Η εταιρεία αυτή τη στιγμή διαπραγματεύεται κοντά σε επίπεδα ρεκόρ (+40,7% από τον Ιανουάριο του 2024), αλλά η AXIA θεωρεί ότι αυτή η απόδοση είναι κατά κύριο λόγο το αποτέλεσμα της χρηματοδότησης του μεριδίου της Τέρνα Ενεργειακής και ότι δεν έχει ακόμη ενσωματώσει την εξασφαλισμένη αύξηση κερδοφορίας και την υψηλή ποιότητα του χαρτοφυλακίου παραχωρήσεων που αντιπροσωπεύουν το 75% της αποτίμησής της.
Έχοντας προχωρήσει σε μια προσέγγιση αποτίμησης περιουσιακών στοιχείων, η AXIA εκτιμά τη συνολική αξία των ιδίων κεφαλαίων του ομίλου σε 2,8 δισ. ευρώ, εκ των οποίων το χαρτοφυλάκιο παραχωρήσεων αντιστοιχεί στο 75% του συνόλου.
Έτσι, η τιμή στόχος στα 27,40 ευρώ δείχνει περιθώριο ανόδου περίπου 48% από τα τρέχοντα επίπεδα, με τη σύσταση να παραμένει για αγορά.


Latest News

Έρχονται μειώσεις τιμών σε κινητά, σταθερά και ίντερνετ – Οι προβλέψεις Μπρουμίδη
Ο Χάρης Μπρουμίδης αποχωρεί από τη θέση του CEO της Vodafone Ελλάδος στις 31 Μαρτίου μετά από 9 χρόνια στη συγκεκριμένη θέση

Αντίστροφη μέτρηση στο deal της Πειραιώς για την Εθνική Ασφαλιστική - Οι προοπτικές
Τι σημαίνει για την Πειραιώς το κυοφορούμενο deal για την Εθνική Ασφαλιστική - Ερώτημα η πολυετής σύμβαση με την Εθνική Τράπεζα

Στον Τέλη Μυστακίδη κι επίσημα η ABBank – Έκλεισε και η οικονομική συναλλαγή
Ο Τέλης Μυστακίδης θα ελέγχει το 48% των μετοχών της ABBank, ενώ στο πλαίσιο της συναλλαγής η τράπεζα αποτιμήθηκε 1,1 φορές τη λογιστική της αξία

Νέα βάρη 2,4 δισ. ευρώ για τους επαγγελματίες, βλέπει ο πρόεδρος της ΓΣΕΒΕΕ
Το λειτουργικό κόστος των επιχειρήσεων, έχει αυξηθεί τα τελευταία χρόνια κατά 37,4%, λέει ο πρόεδρος της ΓΣΕΒΕΕ

Αύξησε η Latsco στο 8,11% τη συμμετοχή της στην Trade Estates
Η “Latsco Hellenic Holdings S.à.r.L” κατέχει ποσοστό 8,11% της Trade Estates ήτοι 9.780.869 μετοχές - Τι αναφέρει σε ανακοίνωση η Trade Estates

Εξαγορά του 70% της Vitamin Media από την Softweb
Στόχος της Softweb με την εξαγορά της Vitamin Media είναι η δημιουργία ενός ομίλου τεχνολογίας και digital marketing

Τα οφέλη για την Πειραιώς από το deal για την Εθνική Ασφαλιστική - Τι λέει η Goldman Sachs
Η Goldman Sachs επισημαίνει ότι τα κεφαλαιακά αποθέματα θα είναι επαρκή ώστε η Πειραιώς να διατηρήσει τους δείκτες διανομής μερισμάτων

Breezy: Ρομποτική μονάδα αναβάθμισης μεταχειρισμένων smartphone στην Πολωνία
Το νέο εργοστάσιο της Breezy στην Πολωνία ευθυγραμμίζεται με τα πρότυπα «Βιομηχανία 5.0»

ΟΛΘ: Η Belterra αύξησε το ποσοστό της σε 72,75%
Νέα αγορά μετοχών από την εταιρεία Belterra

Τιτάν: Ισχυρή ζήτηση για το IPO της Titan America – Κλείνει το βιβλίο
Ο όμιλος Τιτάν ολοκληρώνει το roadshow για τη δημόσια προσφορά του 13% με 15% της Ttian America μέσω του χρηματιστηρίου της Νέας Υόρκης