Διαφορετική εκτίμηση από τις αγορές εκφέρουν οι οικονομολόγοι όσον αφορά την πορεία των επιτοκίων της ΕΚΤ.
Η συντριπτική πλειοψηφία των ερωτηθέντων σε έρευνα του Bloomberg αναμένει ότι το επιτόκιο καταθέσεων θα αυξηθεί κατά 25 μονάδες βάσης την Πέμπτη και θα παραμείνει στο 2,5% εκεί μέχρι το 2027. Οι traders, από την άλλη πλευρά, προεξοφλούν περίπου τρεις ακόμη αυξήσεις μέχρι τα μέσα του επόμενου έτους.
Οι προκλήσεις για την ΕΚΤ
Η απόκλιση αναδεικνύει τη δυσκολία που αντιμετωπίζει η ΕΚΤ στη διαμόρφωση της νομισματικής πολιτικής, καθώς η αναζωπύρωση των συγκρούσεων στη Μέση Ανατολή προκαλεί εκ νέου αναταράξεις στις αγορές ενέργειας. Οι τιμές του πετρελαίου επιστρέφουν προς τα 100 δολάρια το βαρέλι, ενώ το φυσικό αέριο εκτινάσσεται σε επίπεδα που είχαν παρατηρηθεί για τελευταία φορά το 2023. Παρά το γεγονός ότι ο αυξημένος πληθωρισμός δεν δείχνει σημάδια εδραίωσης, οι κίνδυνοι είναι πολλοί.
«Η ΕΚΤ πιθανότατα θα παρουσιάσει την αύξηση κατά 25 μονάδες βάσης ως ένα απαραίτητο βήμα» υπογραμμίζει ο Ken Egan, διευθυντής της Kroll Bond Rating Agency Europe. «Ωστόσο, πιθανότατα δεν θα προχωρήσει στο να κατευθύνει τις αγορές προς μια νέα αύξηση, διατηρώντας την έμφαση στην εξάρτηση από τα δεδομένα, τις σταθερές προσδοκίες για τον πληθωρισμό, την ακόμα περιορισμένη αύξηση των μισθών και την ανάγκη να εκτιμηθεί πόσο έντονα μετακυλίονται οι επιπτώσεις της προηγούμενης σύσφιγξης της νομισματικής πολιτικής».
Σχεδόν κανένας από τους ερωτηθέντες δεν μπορεί να επισημάνει στοιχεία που να δείχνουν ότι οι επιχειρήσεις και οι καταναλωτές προετοιμάζονται για ισχυρότερες πληθωριστικές πιέσεις στο μέλλον, ενώ η πλειοψηφία εκφράζει μόνο ήπια ανησυχία για τις δευτερογενείς επιπτώσεις σε τομείς όπως οι μισθοί.
Η ΕΚΤ «είναι απίθανο να δώσει σήμα για περαιτέρω αυξήσεις των επιτοκίων τους επόμενους μήνες» εκτιμά η Ulrike Kastens, ανώτερη οικονομολόγος της DWS International. «Ωστόσο, πιστεύουμε ότι οι κίνδυνοι που περιβάλλουν την επόμενη κίνηση πολιτικής εξακολουθούν να κλίνουν προς τα πάνω, με μια αύξηση των επιτοκίων να φαίνεται πιο πιθανή από μια μείωση».
Μια ακόμη αύξηση θα ανέβαζε το επιτόκιο καταθέσεων σε επίπεδα που είναι πιο πιθανό να περιορίσουν την οικονομική δραστηριότητα. Ακόμη και στο 2,5%, όπου αναμένεται να παραμείνει τουλάχιστον μέχρι το 2027, θα βρισκόταν κάπως πάνω από το ουδέτερο επίπεδο, σύμφωνα με περισσότερα από τα τρία τέταρτα των ερωτηθέντων στην έρευνα.
Η οικονομία
Η οικονομία έχει αποδειχθεί μέχρι στιγμής αρκετά ισχυρή ώστε να αντεπεξέλθει σε αυστηρότερες νομισματικές συνθήκες. Η παραγωγή αυξήθηκε περισσότερο από το αναμενόμενο το δεύτερο τρίμηνο, ενώ οι έρευνες στις επιχειρήσεις υποδηλώνουν σταθερή δυναμική για το μέλλον.
Οι οικονομολόγοι προβλέπουν αναθεώρηση προς τα πάνω της πρόβλεψης της ΕΚΤ για την ανάπτυξη το 2026, ενώ οι μεσοπρόθεσμες προοπτικές αναμένεται να επιβεβαιωθούν, όπως και αυτές για τον πληθωρισμό.
Η επίτευξη ενός τέτοιου αποτελέσματος εξαρτάται από την εξέλιξη της κατάστασης στη Μέση Ανατολή.
Τα Στενά του Ορμούζ «έχουν καταστεί ο καθοριστικός παράγοντας για τις μελλοντικές αποφάσεις της ΕΚΤ, διότι μια παρατεταμένη διακοπή θα μετέτρεπε ένα σοκ στις τιμές της ενέργειας σε ένα ευρύτερο πρόβλημα πληθωρισμού» σημειώνει ο Ντένις Σεν, λέκτορας στη Διεθνή Σχολή Διοίκησης του Πολυτεχνείου του Βερολίνου. «Η ΕΚΤ μπορεί να αγνοήσει ένα προσωρινό ενεργειακό σοκ· δεν μπορεί όμως να αγνοήσει ένα επίμονο».
