
Πρέπει να ομολογήσουμε ότι περιμέναμε τα καλά νέα από την ΕΚΤ και ήρθαν. Στο παρελθόν είχαμε περάσει μια διετία, 2010-2012, που ενώ η λογική έδειχνε ότι θα έπρεπε να υπάρχει ρευστότητα στις αγορές, η πολιτική στην ευρωζώνη οδήγησε στον αντίστροφο δρόμο. Μέχρι που το καλοκαίρι του 2012 ο Μάριο Ντράγκι τερμάτισε αυτή την περίοδο και έσωσε την ευρωπαϊκή οικονομία. Τώρα λοιπόν υπάρχει ο ίδιος φόβος, ότι θα μπορούσαν δηλαδή να υπερισχύσουν οι ιέρακες και να οδηγήσουν την ευρωπαϊκή οικονομία σε ύφεση.
Ομως, αυτή τη φορά το λάθος δεν επαναλήφθηκε παρόλο που η βρετανική κεντρική τράπεζα αύξησε τα επιτόκια και η Fed (εδώ αρκετά σωστά) άρχισε τις κινήσεις περιορισμού της νομισματικής πολιτικής αφού ο πληθωρισμός εκεί είναι αρκετά επίμονος.
Η ΕΚΤ διατήρησε αμετάβλητο το επιτόκιο στο -0,5% και το βασικό επιτόκιο αναχρηματοδότησης στο 0%. Το APP (το κανονικό πρόγραμμα αγοράς ομολόγων και λοιπών περιουσιακών στοιχείων πριν από την πανδημία) αρχίζει να αντικαθιστά το PEPP (το πρόγραμμα αγοράς ομολόγων της ΕΚΤ που βοήθησε στη διοχέτευση ρευστότητας στην ευρωπαϊκή οικονομία για την αντιμετώπιση της κρίσης του COVID) αφού το PEPP ολοκληρώνεται τον Μάρτιο, ενώ τις επαναγορές ομολόγων από το πρόγραμμα αυτό θα τις δούμε να επεκτείνονται μέχρι το 2024. Το ΑPP θα μειώσει τη δραστηριότητά του προς το τέλος του χρόνου.
Τι σημαίνουν αυτές οι αποφάσεις; Πρώτον, ότι οι ιθύνοντες φοβούνται ότι το παρόν κύμα λοιμώξεων θα μειώσει – αλλά σχετικά περιορισμένα – τον ρυθμό οικονομικής μεγέθυνσης στην ευρωζώνη. Δεύτερον, ότι ο πληθωρισμός υπάρχει αλλά όχι ως αξιόλογο πρόβλημα. Τρίτον, κινούμεθα σε περιοχή ικανοποιητικής προβλεψιμότητας που είναι πολύ καλό για την οικονομική σταθερότητα.
Στην απόφαση της ΕΚΤ υπάρχει ειδική αναφορά στην Ελλάδα με την οποία διαβεβαιώνει ότι η νομισματική πολιτική «μπορεί» (το «μπορεί» θέλει διευκρίνιση) να περιλαμβάνει στις αγορές τις ελληνικές ομολογίες παραπάνω από τις επανεπενδύσεις ομολόγων που λήγουν, με σκοπό να αποφευχθεί η αναταραχή στην εφαρμογή της νομισματικής πολιτικής στην ελληνική οικονομία ενώ αυτή ανακάμπτει. Η απόφαση αυτή έρχεται να αντιμετωπίσει την αδυναμία της ελληνικής οικονομίας, η οποία δεν διαθέτει ακόμα επενδυτική βαθμίδα (αλλά ελπίζουμε να την κατακτήσει προς το τέλος του 2022 και το 2023), χωρίς βέβαια να την απαλλάσσει από την υποχρέωση μιας συνετούς δημοσιονομικής πολιτικής.
Συμπερασματικά, οι αποφάσεις αυτές οδηγούν στο συμπέρασμα ότι διασφαλίζεται η μακροοικονομική σταθερότητα ώστε η πολιτική να αντιμετωπίσει τα μείζονα ζητήματα που αντιμετωπίζει η Ευρώπη: πανδημία, εξωτερικές απειλές και ενεργειακή αναταραχή.
*Ο Παναγιώτης Πετράκης είναι καθηγητής ΕΚΠΑ


Latest News

Μισθός 2.900 ευρώ – Τον θέλουμε;
Το παράδειγμα της Εσθονίας και η Ελλάδα
![ΕΦΚΑ: Μείωση ασφαλιστικών εισφορών κλάδου επικουρικής ασφάλισης από 1/6/2022 [πίνακες]](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2021/09/asfalistikeseisfores-600x337.jpg)
Ασφαλιστικές εισφορές: Ποιοι θα δουν μείωση από τον Ιούνιο [πίνακες]
Πώς γίνεται ο υπολογισμός - Το ανώτατο όριο των αποδοχών

Μετάβαση στη Βιομηχανία 4.0 μέσα από τρεις μεγάλες προκλήσεις
Ο ΣΕΒ έχει αναφερθεί επανειλημμένως στον ρόλο που καλείται να διαδραματίσει η Πολιτεία

Πώς η Τουρκία εκμεταλλεύεται την ομίχλη του πολέμου
Η στάση της Τουρκίας στην υπόθεση Καβαλά ξεπερνά ακόμη και τη δίωξη από τη Ρωσία του Αλεξέι Ναβάλνι

Ο εφιάλτης μιας κλιματικής καταστροφής και η Ινδία που καίγεται
Η κυβέρνηση της Ινδίας δεν έχει δείξει καμία διάθεση για τις αλλαγές πολιτικής και τις δημόσιες δαπάνες που απαιτούνται για τη μείωση των εκπομπών διοξειδίου του άνθρακα και τη μείωση της ρύπανσης

Γονική άδεια και επίδομα: Τι πρέπει να γνωρίζετε
Οι διατάξεις και η διαδικασία

Οι ελληνοαμερικανικές σχέσεις και η μυθολογία της προβλεψιμότητας
Οι ελληνοαμερικανικές σχέσεις όπως διαμορφώθηκαν και εξελίχθηκαν μετά τον Δεύτερο Παγκόσμιο Πόλεμο είναι αναμφίβολα κρίσιμες για την ελληνική εξωτερική πολιτική και ασφάλεια

Ανάλυση Αποφάσεων ESG για ανεπτυγμένες και αναπτυσσόμενες χώρες
Είναι σημαντικό να εξεταστεί η επίδραση των διαφόρων κριτηρίων στις επενδυτικές αποφάσεις ESG ανάλογα με το επίπεδο ανάπτυξης κάθε χώρας

Δημογραφικό Πρόβλημα: Συναντίληψη, Συνέργεια και Άμεση Δράση
Ο πληθυσμός της χώρα μας τα επόμενα 50 χρόνια θα συρρικνωθεί στα 8,5 εκατομμύρια

«Ο ηγέτης στην εποχή του Industry 4.0»
Οι παράγοντες που συμβάλλουν στην αντιμετώπιση των νέων δεδομένων