Ως «ισχυρά» χαρακτηρίζει η Deutsche Bank τα αποτελέσματα του τρίτου τριμήνου 2025 της Τράπεζας Κύπρου, καθώς υπερέβησαν τις προβλέψεις, ενώ η διοίκηση αναβάθμισε την καθοδήγησή της (guidance) για το σύνολο του έτους. Σε αυτό το πλαίσιο, η τιμή στόχος επιβεβαιώνεται στα 8,70 ευρώ και η σύσταση buy (αγορά).
Συγκεκριμένα, η καθαρή κερδοφορία για το τρίμηνο ανήλθε στα 118 εκατ. ευρώ, υπερβαίνοντας τις εκτιμήσεις της Deutsche Bank κατά 14%, με σταθερή πορεία σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο. Τα καθαρά έσοδα από τόκους (ΝΙΙ) σημείωσαν μικρότερη του αναμενομένου μείωση (-1% σε τριμηνιαία βάση), γεγονός που υποστηρίζει τη θετική δυναμική.
Η απόδοση επί των ενσώματων ιδίων κεφαλαίων (RoTE) διαμορφώθηκε στο 18,4% για το εννεάμηνο, ενώ με δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας CET1 στο 15% η απόδοση ανέρχεται στο 25,9%. Η Τράπεζα αναμένει πλέον RoTE «σε υψηλά επίπεδα» (high-teens).
Επιπλέον, η καθοδήγηση για το καθαρό έσοδο από τόκους αναβαθμίζεται στα 720 εκατ. ευρώ (από >700 εκατ.), ο δείκτης κόστους προς έσοδα αναμένεται να διαμορφωθεί κάτω από το 40%, ενώ το κόστος κινδύνου περιορίζεται στο κάτω όριο των 40 μονάδων βάσης (από 40-50 μονάδες προηγουμένως).
Η Deutsche Bank σημειώνει ότι η οργανική δημιουργία κεφαλαίου διαμορφώνεται ήδη στις 326 μονάδες βάσης στο εννεάμηνο, υπερβαίνοντας την καθοδήγηση για άνοδο έως 300 μονάδες. Όλα τα παραπάνω κρίνονται «σύμφωνα με τις προσδοκίες» και μάλλον συντηρητικά, επιβεβαιώνοντας τη θετική αξιολόγηση του ομίλου.
Ενίσχυση εσόδων και ανθεκτικότητα στα καθαρά έσοδα από τόκους
Τα συνολικά έσοδα ξεπέρασαν τις εκτιμήσεις κατά 5%, κυρίως χάρη στο NII και σε ένα έκτακτο κέρδος από ασφάλιση. Το NII σημείωσε επίδοση 2% υψηλότερη των εκτιμήσεων της Deutsche Bank, με πτώση -1% σε τριμηνιαία και -12% σε ετήσια βάση, καθώς ο αντίκτυπος από τα χαμηλότερα επιτόκια αντισταθμίστηκε από στρατηγικές αντιστάθμισης και ανάπτυξη όγκου χορηγήσεων με χαμηλότερο κόστος χρηματοδότησης.
Τα μη τοκοφόρα έσοδα αυξήθηκαν κατά 7% σε τριμηνιαία βάση, λόγω αποζημίωσης ύψους 8 εκατ. ευρώ από ασφαλιστική εταιρεία. Χωρίς αυτό το έκτακτο στοιχείο, τα έσοδα θα ήταν μειωμένα κατά -4%. Τα έσοδα από προμήθειες υποχώρησαν ελαφρώς έναντι των προβλέψεων (-3%), ωστόσο αυξήθηκαν κατά 2% τριμηνιαία και 1% ετησίως.
Σταθερή ποιότητα ενεργητικού και ελεγχόμενο κόστος
Οι λειτουργικές δαπάνες ήταν 1% υψηλότερες των εκτιμήσεων, αυξημένες κατά 2% σε τριμηνιαία βάση αλλά μειωμένες κατά -2% σε ετήσια, με τον δείκτη κόστους προς έσοδα να παραμένει περίπου στο 40%. Οι προβλέψεις απομείωσης ανήλθαν στα 15 εκατ. ευρώ, καλύτερα των εκτιμήσεων, οδηγώντας σε καθαρή κερδοφορία άνω των προσδοκιών.
Ο δείκτης κόστους κινδύνου παρέμεινε στα 33 μονάδες βάσης, αντανακλώντας τη σταθερή ποιότητα ενεργητικού. Μετά και τη μεταφορά περιουσιακών στοιχείων προς πώληση, ο δείκτης μη εξυπηρετούμενων δανείων (NPE) μειώθηκε περαιτέρω στο 1,2% προφόρμα (έναντι 1,6% αναφερόμενου και 1,7% το 2ο τρίμηνο).
Ελαφρά μείωση κεφαλαίων λόγω εξαγοράς της Εθνικής Ασφαλιστικής Κύπρου
Η οργανική δημιουργία κεφαλαίου ήταν περιορισμένη, λόγω αύξησης στα σταθμισμένα στοιχεία ενεργητικού (RWA) και της επίδρασης από την εξαγορά της Εθνικής Ασφαλιστικής Κύπρου, η οποία επιβάρυνε τον δείκτη CET1 κατά 15 μονάδες βάσης. Ως αποτέλεσμα, ο δείκτης CET1 διαμορφώθηκε στο 20,54%, μειωμένος κατά 9 μονάδες βάσης σε τριμηνιαία βάση, διατηρώντας παράλληλα πρόβλεψη μερίσματος 70%.
