Προειδοποίηση ότι τα πρώιμα οικονομικά στοιχεία μπορεί να οδηγήσουν σε παραπλανητικά συμπεράσματα απευθύνει η HSBC, επισημαίνοντας ότι η ευρωπαϊκή οικονομία εμφανίζει ενδείξεις στασιμοπληθωρισμού, καθώς οι τιμές αυξάνονται ενώ η οικονομική δραστηριότητα και το κλίμα επιδεινώνονται.
Σύμφωνα με την ανάλυση, επιχειρήσεις και νοικοκυριά δείχνουν αυξημένη ευαισθησία στα σοκ τιμών, ωστόσο απαιτείται προσοχή στην ερμηνεία των αρχικών δεδομένων. Την ίδια στιγμή, οι κίνδυνοι μετακύλισης των αυξήσεων κόστους στις τελικές τιμές και η πιθανή αποσταθεροποίηση των προσδοκιών για τον πληθωρισμό αναμένεται να κρατήσουν τις κεντρικές τράπεζες σε στάση επιφυλακής.
Η οικονομική δραστηριότητα δείχνει να χάνει δυναμική, με τους δείκτες PMI να σηματοδοτούν ένα πιο αδύναμο ξεκίνημα για το δεύτερο τρίμηνο. Οι γεωπολιτικές εντάσεις παραμένουν υψηλές, ενώ οι τιμές του πετρελαίου κινούνται εκ νέου πάνω από τα 110 δολάρια το βαρέλι.
Τα προκαταρκτικά στοιχεία του Απριλίου για την ευρωζώνη καταδεικνύουν υποχώρηση της δυναμικής, με τον σύνθετο PMI να περνά σε ζώνη συρρίκνωσης, γεγονός που συνάδει με στασιμότητα του ΑΕΠ στις αρχές του τριμήνου. Καθοριστικός παράγοντας ήταν ο τομέας των υπηρεσιών, ο οποίος υποχώρησε σε επίπεδα συρρίκνωσης, ενώ αντίθετα η μεταποίηση παρέμεινε σε φάση επέκτασης.
Στο Ηνωμένο Βασίλειο, η μεταποίηση κατέγραψε μάλιστα το υψηλότερο επίπεδο από το 2022, αν και η HSBC εκτιμά ότι η ισχυρή ζήτηση ενδέχεται να αντανακλά προληπτική συμπεριφορά και όχι ουσιαστική ενίσχυση της οικονομικής δραστηριότητας.
Η καταναλωτική εμπιστοσύνη υποχώρησε τον Απρίλιο σε όλη την Ευρώπη, με τα νοικοκυριά να εμφανίζονται απαισιόδοξα τόσο για τα προσωπικά τους οικονομικά όσο και για τις ευρύτερες οικονομικές προοπτικές.
Η μείωση του πραγματικού εισοδήματος και οι πιο αυστηρές χρηματοπιστωτικές συνθήκες περιορίζουν τη ζήτηση για δανεισμό και την πρόθεση για κατανάλωση, προϊδεάζοντας για επιβράδυνση της ιδιωτικής κατανάλωσης το επόμενο διάστημα.
Έντονες πληθωριστικές πιέσεις, κυρίως στο Ηνωμένο Βασίλειο
Στο μέτωπο του πληθωρισμού, οι πιέσεις εντείνονται, με τις τιμές εισροών να αυξάνονται σημαντικά, ιδιαίτερα στο Ηνωμένο Βασίλειο, όπου το αρχικό σοκ κόστους φαίνεται ισχυρότερο ακόμη και από εκείνο του 2022. Οι τιμές εκροών ακολουθούν ανοδική πορεία, ενώ σχεδόν το 27,5% των επιχειρήσεων δηλώνει ότι σχεδιάζει αυξήσεις τιμών τον Μάιο – το υψηλότερο ποσοστό από το 2022.
Μέρος των αυξήσεων αυτών αποδίδεται σε προσωρινούς παράγοντες, όπως οι προληπτικές παραγγελίες λόγω πιθανών διαταραχών στην εφοδιαστική αλυσίδα και η πρόσφατη αύξηση του κατώτατου μισθού. Ο κλάδος της εστίασης εμφανίζεται πιο πιθανό να προχωρήσει σε ανατιμήσεις, αν και μέχρι στιγμής οι αυξήσεις τιμών δεν είναι τόσο εκτεταμένες όσο στις αρχές του 2022.
Στην ευρωζώνη, η δυνατότητα μετακύλισης του κόστους στους καταναλωτές παραμένει πιο περιορισμένη. Στη Γερμανία, ο πληθωρισμός αυξήθηκε στο 2,9% σε ετήσια βάση, ενώ ο δομικός δείκτης υποχώρησε στο 2,3%. Παρά ταύτα, οι προσδοκίες για τον πληθωρισμό έχουν ήδη κινηθεί ανοδικά.
Κρίσιμη η πορεία των προσδοκιών για τον πληθωρισμό
Όπως επισημαίνει η HSBC, το βασικό ερώτημα είναι αν η άνοδος των πληθωριστικών προσδοκιών θα αποδειχθεί προσωρινή ή θα οδηγήσει σε πιο μόνιμη αποσταθεροποίηση. Η εξέλιξη αυτή θα είναι καθοριστική τόσο για τους κινδύνους «δεύτερου γύρου» στον πληθωρισμό όσο και για τις αποφάσεις νομισματικής πολιτικής, με τις κεντρικές τράπεζες να καλούνται να ισορροπήσουν μεταξύ επιβράδυνσης της οικονομίας και διατήρησης της σταθερότητας των τιμών.
