Ένα δυνατό ξεκίνημα του 2026 βλέπει η Euroxx στην Τράπεζα Κύπρου, με σημαντική πιστωτική ανάπτυξη, υποστηρικτικά καθαρά έσοδα από τόκους και προμήθειες, καθώς και χαμηλό κόστος κινδύνου.
Η διοίκηση της τράπεζας επανέλαβε τον στόχο για απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων (ROTE) σε επίπεδα mid-teens για το 2026, ή άνω του 20% με βάση δείκτη CET1 τουλάχιστον 15%. Στο πρώτο τρίμηνο του 2026, η απόδοση διαμορφώθηκε στο 18,0%, ενώ ο δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας CET1 στο 20,3%, γεγονός που, σύμφωνα με την ανάλυση, αφήνει περιθώριο υπεραπόδοσης έναντι των στόχων της διοίκησης.
Καθαρά κέρδη υψηλότερα των εκτιμήσεων
Η τράπεζα ανακοίνωσε καθαρά κέρδη ύψους 121 εκατ. ευρώ για το πρώτο τρίμηνο του 2026, υψηλότερα από την εκτίμηση της Euroxx για 112 εκατ. ευρώ, κυρίως λόγω αντιστροφής προβλέψεων για συγκεκριμένο μεγάλο πελάτη.
Σε λειτουργικό επίπεδο, τα αποτελέσματα στηρίχθηκαν από την ισχυρή πιστωτική επέκταση (+2% σε τριμηνιαία βάση και +8% σε ετήσια), την αύξηση του χαρτοφυλακίου τίτλων σταθερού εισοδήματος (+5% σε τριμηνιαία βάση), ενώ η επίδραση των λιγότερων ημερών στο πρώτο τρίμηνο αντισταθμίστηκε από την ισχυρή επιχειρηματική δραστηριότητα.
Ισχυρή κεφαλαιακή βάση και οργανική δημιουργία
Ο δείκτης CET1 διαμορφώθηκε στο 20,3%, από 21,0% στο τέλος του 2025, με την υποχώρηση να αποδίδεται κυρίως στην επίδραση της συναλλαγής με την CDB (-35 μονάδες βάσης). Παράλληλα, η οργανική δημιουργία κεφαλαίων ανήλθε στις 114 μονάδες βάσης, ενισχύοντας περαιτέρω τον ισολογισμό.
Η διοίκηση της τράπεζας επανέλαβε τους στόχους για το 2026, οι οποίοι περιλαμβάνουν:
- καθαρά έσοδα από τόκους περίπου 720 εκατ.,
- πιστωτική ανάπτυξη άνω του 5%,
- δείκτη κόστους προς έσοδα περίπου 40%,
- κόστος κινδύνου (COR) 40–50 μονάδες βάσης,
- ROTE σε mid-teens επίπεδα.
Ωστόσο, η Euroxx εκτιμά ότι υπάρχει ανοδικός κίνδυνος (upside risk) έναντι των στόχων και των δικών της προβλέψεων, λόγω της ισχυρής πιστωτικής ανάπτυξης, πιθανών υψηλότερων επιτοκίων και χαμηλότερων προβλέψεων από το κατώτερο εύρος της διοίκησης.
Η χρηματιστηριακή εμφανίζεται ιδιαίτερα αισιόδοξη και για τα καθαρά κέρδη του 2026, τα οποία εκτιμά στα €435 εκατ., σημειώνοντας ότι τα αποτελέσματα του πρώτου τριμήνου υποδηλώνουν πιθανή υπέρβαση των προβλέψεων.
Ελκυστικές αποδόσεις για τους μετόχους
Σύμφωνα με την ανάλυση, οι εκτιμήσεις αυτές συνεπάγονται μερισματικές αποδόσεις άνω του 8,5% ετησίως για την περίοδο 2026–2028, με πιθανότητα ακόμη υψηλότερων αποδόσεων εφόσον οι τρέχουσες εκτιμήσεις αποδειχθούν συντηρητικές.
Η Euroxx διατηρεί θετική στάση για τη μετοχή της Τράπεζας Κύπρου, επισημαίνοντας ότι διαπραγματεύεται σε επίπεδα αποτίμησης (P/E 2026E) αντίστοιχα με τις ευρωπαϊκές τράπεζες, αλλά με ανώτερη μερισματική απόδοση και ισχυρότερη κεφαλαιακή θέση. Η τιμή στόχος είναι στα 11,5 ευρώ, με τη σύσταση overweight.
