Η δική μας χρηματιστηριακή και ομολογιακή αγορά εισέρχεται πλέον στην τελευταία εβδομάδα του Αυγούστου, και «ζει» στο δικό της ρυθμό.
Αναμένει φυσικά την αναβάθμιση του Euronext Athens στις 21 Σεπτεμβρίου, ενώ πλέον έχει στα χέρια της και τη μεγάλη (ομολογουμένως) λίστα των μετοχών που θα συμπεριληφθούν στους δείκτες του FTSE Russell.
Αντίστροφη μέτρηση, λοιπόν, αλλά διόλου ανέφελη.
Οι αναταράξεις στα κρατικά ομόλογα των μεγάλων οικονομιών συνεχίζονται και οι επενδυτές ζητούν υψηλότερο τίμημα για να συνεχίσουν να χρηματοδοτούν τα κράτη.
Η αμερικανική «βιτρίνα»
Οι ΗΠΑ είναι ίσως το πιο χαρακτηριστικό παράδειγμα.
Το ομοσπονδιακό χρέος έχει πλέον αγγίξει τα 40 τρισ. δολάρια, την ώρα που η απόδοση του 10ετούς αμερικανικού ομολόγου κινείται κοντά στο 4,7% και του 30ετούς έχει περάσει το 5%.
Πρόκειται για επίπεδα που επαναφέρουν μνήμες της κρίσης του 2007-2008, δείχνοντας ότι η εποχή του φθηνού χρήματος έχει οριστικά αλλάξει σελίδα.
———
Οι παρεμβάσεις δεν αρκούν
Οι κινήσεις του αμερικανικού Υπουργείου Οικονομικών για να περιορίσει τις πιέσεις στην αγορά ομολόγων φαίνεται πως προσφέρουν περισσότερο μια προσωρινή ανάσα παρά μια ουσιαστική αλλαγή τάσης.
Οι επενδυτές παραμένουν επιφυλακτικοί και ήδη μεταφέρουν το ενδιαφέρον τους στην Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ και στα μηνύματα που θα προκύψουν από το φετινό Jackson Hole.
————
Η «ώρα» του Jackson Hole
Το ετήσιο ραντεβού των κεντρικών τραπεζιτών πλησιάζει και μαζί του αυξάνεται η νευρικότητα στις αγορές.
Η συγκυρία είναι ιδιαίτερη, καθώς το συμπόσιο πραγματοποιείται λίγο πριν από τον νέο κύκλο συνεδριάσεων των κεντρικών τραπεζών, γεγονός που κάνει κάθε αναφορά στη νομισματική πολιτική ακόμη πιο σημαντική.
Ιδιαίτερο βάρος θα έχει την Παρασκευή 28 Αυγούστου η τοποθέτηση του επικεφαλής της Fed, Kevin Warsh.
Οι αγορές θα επιχειρήσουν να αποκωδικοποιήσουν κάθε ένδειξη σχετικά με την επόμενη κίνηση της αμερικανικής κεντρικής τράπεζας, με δεδομένο ότι η συνεδρίαση της FOMC τον Σεπτέμβριο βρίσκεται πλέον πολύ κοντά.
———-
Και πάλι στο προσκήνιο τα αποτελέσματα
Παράλληλα με το μέτωπο της νομισματικής πολιτικής, η αγορά επιστρέφει σταδιακά και στον κύκλο των εταιρικών αποτελεσμάτων.
Αύριο, Τρίτη, η Motor Oil ανοίγει εκ νέου τον χορό των ανακοινώσεων, δημοσιοποιώντας το απόγευμα τα μεγέθη του δεύτερου τριμήνου.
Η μετοχή πλέον στα 60 ευρώ, με την Optima να περιμένει προσαρμοσμένα EBITDA 484 εκατ. ευρώ στο δεύτερο τρίμηνο, αυξημένα κατά 104,2%
Θα παραμείνει όμως στο προσκήνιο η μετοχή, λόγω και του rebalancing των δεικτών του MSCI, στις 31 Αυγούστου, καθώς μπορεί να φέρει καθαρές παθητικές εισροές 159 εκατ. δολαρίων στην ελληνική αγορά, με συνολικές αγορές 207 εκατ. και εκροές 48 εκατ. δολαρίων.
Η Motor Oil περνά, θυμίζω, στον MSCI Standard και εκτιμάται ότι θα προσελκύσει περίπου 187 εκατ. δολάρια από παθητικά κεφάλαια.
Πρόκειται για ποσό ιδιαίτερα μεγάλο σε σχέση με την καθημερινή συναλλακτική δραστηριότητα της μετοχής, καθώς αντιστοιχεί σε περίπου 17,4 ημέρες μέσης αξίας συναλλαγών.
————-
Προετοιμασία…
Στη σκιά αυτών των εξελίξεων τώρα, τα τραπεζικά επιτελεία θα επιστρέψουν αυτήν την εβδομάδα, προκειμένου να προετοιμαστούν για τα δύο μεγάλα ραντεβού των διοικήσεων τον Σεπτέμβριο.
Στις 8-10 Σεπτεμβρίου θα βρεθούν στη Νέα Υόρκη για το roadshow της Citi, όπου οι τραπεζικές διοικήσεις θα παρουσιάσουν στους μεγάλους θεσμικούς τα πλάνα τους, τις εκτιμήσεις τους, αλλά και τις επόμενες κινήσεις ώστε η σημερινή δυναμική των επιδόσεών τους να μπορεί να διατηρηθεί και την επόμενη χρονιά.
Στις 24 Σεπτεμβρίου, στο Λονδίνο, θα πραγματοποιηθεί το Financials CEO Conference της Bank of America, όπου εκεί οι τραπεζικές μετοχές θα είναι πλέον στο σύμπαν των ανεπτυγμένων αγορών.
Και ίσως σε ένα διαφορετικό επιτοκιακό περιβάλλον καθώς θα έχει προηγηθεί και η συνεδρίαση της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (10/9), στην οποία αναμένεται αύξηση των επιτοκίων.
Θυμίζω εδώ ότι οι ελληνικές τράπεζες έχουν ήδη ανεβάσει τον πήχη για το 2026 και πρέπει να δείξουν ότι η καλή επίδοση δεν τελειώνει μαζί με τη χρονιά.
————-
Ένα έργο που έγινε στοίχημα
Υπάρχουν projects που ξεπερνούν τα όρια μιας ακόμη σύμβασης και αποκτούν ξεχωριστή σημασία για την ίδια την εταιρεία.
Το Protos στη Βρετανία ήταν ακριβώς μια τέτοια περίπτωση για τη METLEN, καθώς οι δυσκολίες που παρουσιάστηκαν το μετέτρεψαν από ένα μεγάλο έργο σε μια υπόθεση με ιδιαίτερο βάρος για τη διοίκηση και τους επενδυτές.
Δεν έχει περάσει πολύς καιρός από τότε που ο Ευάγγελος Μυτιληναίος ανέλαβε προσωπικά να βάλει τάξη στην κατάσταση, έχοντας στείλει σαφές μήνυμα ότι η αντιμετώπιση δεν θα ήταν επιφανειακή.
Οι αποφάσεις που ακολούθησαν ήταν δύσκολες, όμως τα τελευταία σημάδια δείχνουν ότι η στρατηγική αυτή αρχίζει να αποδίδει.
Το ορόσημο της πρώτης καύσης
Η πρώτη καύση απορριμμάτων στο Protos αποτελεί κάτι περισσότερο από ένα τεχνικό milestone. Για την αγορά είναι η ένδειξη ότι το έργο αφήνει πίσω του το πιο δύσκολο κομμάτι και περνά πλέον στο τελικό στάδιο της υλοποίησης.
Το ενδιαφέρον, ωστόσο, βρίσκεται και σε όσα προηγήθηκαν. Η METLEN δεν περιορίστηκε στην αντιμετώπιση των προβλημάτων του συγκεκριμένου project, αλλά προχώρησε σε αλλαγές στον τρόπο με τον οποίο παρακολουθεί και διαχειρίζεται τα μεγάλα EPC έργα της.
Νέες δομές, αυστηρότεροι μηχανισμοί ελέγχου και ενισχυμένη εποπτεία μπήκαν στο κάδρο, με στόχο να περιοριστούν οι πιθανότητες να επαναληφθούν ανάλογες καταστάσεις.
Από «βαρίδι» σε απόδειξη αντοχής
Η διαδρομή ασφαλώς δεν ήταν ανέφελη. Το Protos δημιούργησε πιέσεις, έφερε εύλογα ερωτήματα από την επενδυτική κοινότητα και δεν έμεινε χωρίς αποτύπωμα στη χρηματιστηριακή εικόνα της METLEN.
Τώρα, όμως, η ανάγνωση φαίνεται να αλλάζει. Εφόσον το έργο ολοκληρώσει με επιτυχία τα επόμενα κρίσιμα βήματα, μπορεί να εξελιχθεί από μια δύσκολη σελίδα σε ένα από τα πιο χαρακτηριστικά turnaround stories της εταιρείας.
Και ίσως τελικά το Protos αποδειχθεί όχι μόνο ένα έργο που έπρεπε να σωθεί, αλλά και μια δοκιμασία που έδειξε πόσο αποτελεσματικά μπορεί να αντιδράσει η METLEN όταν τα πράγματα δυσκολεύουν.
———–
Αλλάζει όνομα και…
Το νέο της όνομα αλλά και το αναπτυξιακό της πλάνο για την επόμενη διετία αναμένεται να παρουσιάσει στο πλαίσιο της 90ής ΔΕΘ η ΓΑΙΑΟΣΕ, θυγατρική του Εθνικού Αναπτυξιακού Ταμείου.
Η αλλαγή σηματοδοτεί ουσιαστικά τη νέα εποχή της εταιρείας, μετά την απόσχιση του κλάδου του τροχαίου υλικού και τη σαφή πλέον εστίασή της στην αξιοποίηση και ανάπτυξη της ακίνητης περιουσίας της. Ενα χαρτοφυλάκιο με σημαντικές προοπτικές, το οποίο τα τελευταία χρόνια καταγράφεται συστηματικά και αποτιμάται σε ετήσια βάση, δημιουργώντας πλέον πολύ καθαρότερη εικόνα για την πραγματική του αξία και τις δυνατότητες αξιοποίησής του.
… πατάει γκάζι στα ακίνητα
Άλλωστε, την τελευταία διετία η εταιρεία έχει «πατήσει γκάζι», περνώντας σταδιακά από τη διαχείριση στην ενεργητική αξιοποίηση των ακινήτων της.
Στο επίκεντρο βρίσκονται, μεταξύ άλλων, εμβληματικοί σιδηροδρομικοί σταθμοί και ακίνητα με ιδιαίτερη εμπορική και αναπτυξιακή δυναμική. Το ενδιαφέρον τώρα στρέφεται στο νέο όνομα, αλλά κυρίως στα projects που θα συνοδεύσουν τις ανακοινώσεις.
——–
Μέχρι τον Οκτώβριο
Μια και ο λόγος για το Εθνικό Αναπτυξιακό Ταμείο, σε κρίσιμα στάδια εισέρχονται οι διαγωνισμοί σύνθετων έργων.
Πριν από λίγες μέρες η Μονάδα Στρατηγικών Συμβάσεων (PPF) απέστειλε την πρόσκληση υποβολής δεσμευτικών προσφορών στα τέσσερα επενδυτικά σχήματα που συνεχίζουν στον διαγωνισμό για τη μετεγκατάσταση των φυλακών Κορυδαλλού στον Ασπρόπυργο. Πρόκειται για την πρώτη ΣΔΙΤ για σωφρονιστικό κατάστημα στη χώρα, με προϋπολογισμό 451 εκατ. ευρώ πλέον ΦΠΑ και συνολική διάρκεια Σύμβασης Σύμπραξης 30 έτη.
Το νέο πρότυπο Δικαστικό Σωφρονιστικό Κατάστημα Αθηνών και η Διεύθυνση Μεταγωγών Δικαστηρίων Αττικής θα αναπτυχθούν σε έκταση περίπου 100 στρεμμάτων στον Ασπρόπυργο και πλέον το χρονοδιάγραμμα είναι συγκεκριμένο: οι τέσσερις υποψήφιοι επενδυτές έχουν χρονικό περιθώριο έως τα μέσα Οκτωβρίου για να καταθέσουν τις δεσμευτικές προσφορές τους.
————-
Ο ΔΕΣΦΑ και το Κουβέιτ
Η μοναδική επιχειρηματική δραστηριότητα εκτός συνόρων του Διαχειριστή Ελληνικού Συστήματος Φυσικού Αερίου (ΔΕΣΦΑ) είναι στο Κουβέιτ.
Και τονίζουμε το «μοναδική» καθώς Ευρωπαίοι Διαχειριστές κινούνται επενδύοντας και σε πεδία μακριά από τις χώρες τους. Αρκεί να δείτε τους μετόχους του δικού μας ΔΕΣΦΑ, την ιταλική Snam, τη βελγική Fluxys και την ισπανική Enagas.
Κλείνουμε την παρένθεση για να σας ενημερώσουμε πως από το 2020 ο ΔΕΣΦΑ έχει αναλάβει τη λειτουργία και τη συντήρηση του τερματικού σταθμού εισαγωγής LNG στο Αλ Ζουρ της KIPIC.
Σκαλίζοντας λίγο τις ετήσιες οικονομικές καταστάσεις για το 2025 του Διαχειριστή εντόπισα στα «γεγονότα μετά την περίοδο αναφοράς» ότι λόγω του πολέμου στη Μέση Ανατολή η εταιρεία παρακολουθεί στενά όλες τις εξελίξεις που απορρέουν από την κρίση αυτή.
Σύμφωνα με τον Διαχειριστή η συγκεκριμένη δραστηριότητά του στο Αλ Ζουρ δεν έχει υποστεί ουσιώδεις επιπτώσεις. Να θυμίσω ότι τον περασμένο Μάρτιο είχε χτυπηθεί το διυλιστήριο του KIPIC αλλά οι μονάδες συνέχισαν τη λειτουργία τους.
