Στην κρίση Ιράν-Ισραήλ οι αγορές είναι όπως ο βάτραχος στο βραστό νερό

Ο συγγραφέας είναι πρόεδρος του Queens’ College του Cambridge και σύμβουλος των Allianz και Gramercy

Ειδικοί σε θέματα εθνικής ασφάλειας και έμποροι χρηματοπιστωτικών αγορών φαίνεται να διαφωνούν σχετικά με το τι θα ακολουθήσει την πρόσφατη κλιμάκωση της έντασης μεταξύ του Ιράν και του Ισραήλ. Το ερώτημα ποιος αποδεικνύεται σωστός θα έχει σημαντικές συνέπειες όχι μόνο για μια ήδη ασταθή Μέση Ανατολή αλλά και για την ευημερία της παγκόσμιας οικονομίας και τη σταθερότητα του χρηματοπιστωτικού της συστήματος.

Η έννοια της «νέας Μέσης Ανατολής » εμφανίζεται συχνά στον χαρακτηρισμό του στρατοπέδου εθνικής ασφάλειας για το τι συνέβη μετά την επίθεση του Ισραήλ στο ιρανικό προξενείο στη Συρία στις αρχές αυτού του μήνα.

Συγκεκριμένα, έχουν περάσει πολλές γραμμές και από τα δύο μέρη. Για πρώτη φορά στην ιστορία, οι δύο χώρες έχουν επιτεθεί η μία στην άλλη απευθείας και όχι μέσω της χρήσης πληρεξουσίων και στόχων σε τρίτες χώρες. Το Ιράν έστειλε έναν κάποτε αδιανόητα μεγάλο αριθμό πυραύλων και μη επανδρωμένων αεροσκαφών στο Ισραήλ, απαντώντας στην ισραηλινή επίθεση στη Δαμασκό που σκότωσε αρκετούς Ιρανούς ανώτερους αξιωματούχους. Τα ισραηλινά αντίποινα της Παρασκευής ήρθαν μετά τη ρητή προειδοποίηση του υπουργού Εξωτερικών του Ιράν ότι θα απαντήσει αμέσως σε περίπτωση, που του επιτεθεί απευθείας.

Παρ’ όλα αυτά, η αντίδραση των αγορών ήταν σχετικά ήπια και συγκρατημένη. Αντί να τιμολογούν τις επιπτώσεις της αγοράς μιας διαρκούς κλιμάκωσης των γεωπολιτικών απειλών και του κινδύνου ουσιαστικά υψηλότερων τιμών του πετρελαίου για μεγάλο χρονικό διάστημα, οι έμποροι έσπευσαν να περιορίσουν τις αρχικές κινήσεις σε πολλές τιμές περιουσιακών στοιχείων.

Αυτό περιλαμβάνει το πετρέλαιο, μακράν την πιο ευαίσθητη διεθνή τιμή, η οποία είναι σήμερα πολύ χαμηλότερη από την τιμή που έκλεισε πριν το Ιράν αντιδράσει για την επίθεση στο προξενείο του Ισραήλ. Αυτές οι τιμές απέτυχαν επίσης να διατηρήσουν την αρχική τους άνοδο με βάση τα τελευταία νέα για την απάντηση του Ισραήλ.

Αυτή η αντίθεση στις απόψεις της αγοράς έναντι των ειδικών θα μπορούσε να έχει συνέπειες πολύ πέρα ​​από την περιφερειακή σταθερότητα. Σχετίζεται άμεσα με τέσσερα θέματα που το ΔΝΤ προσδιόρισε αυτή την εβδομάδα ως σημαντικά για την παγκόσμια οικονομική ευημερία και τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα: ανεπαρκής ανάπτυξη, σταθερός πληθωρισμός, έλλειψη ευελιξίας πολιτικής και πιέσεις που συνδέονται με μεγαλύτερη διεθνή απόκλιση στα οικονομικά αποτελέσματα και τη χάραξη πολιτικής.

Ενώ η παγκόσμια οικονομία είναι σε θέση να χειριστεί ένα παροδικό χτύπημα, είναι ήδη πολύ εύθραυστη για να χειριστεί ένα μεγάλο νέο οικονομικό σοκ. Συγκεκριμένα, ένας νέος γύρος στρατιωτικής κλιμάκωσης μεταξύ Ιράν και Ισραήλ θα υπονόμευε την ήδη χαμηλή και εύθραυστη παγκόσμια ανάπτυξη, θα ωθούσε τον πληθωρισμό των αγαθών σε μια εποχή που ο πληθωρισμός των υπηρεσιών είναι ακόμη πολύ υψηλός και θα επέβαλε απαιτήσεις στις δημοσιονομικές και νομισματικές αρχές που έχουν ήδη εξαντλήσει την ευελιξία της πολιτικής τους και έχουν περιορισμένο χώρο λειτουργίας.

Εν τω μεταξύ, η κατανομή αυτού του στασιμοπληθωριστικού σοκ θα ενίσχυε τις οικονομικές και χρηματοοικονομικές αποκλίσεις που ήδη επιβάλλουν κάποια πίεση στην παγκόσμια τάξη πραγμάτων.

Πρώτον, δύο από τους πιθανούς κινητήρες της παγκόσμιας ανάπτυξης – οι ήδη πιεσμένες κινεζικές και ευρωπαϊκές οικονομίες – θα πληγούν σχετικά σκληρά δεδομένης της υψηλής εξάρτησής τους από την εισαγόμενη ενέργεια.

Δεύτερον, ο πληθωρισμός των ΗΠΑ θα αποδεικνυόταν ακόμη πιο επίμονος σε μια εποχή που η πρόοδος στη μείωση των πιέσεων στις τιμές έχει ήδη απογοητεύσει φέτος, λειτουργώντας έτσι ως μεγαλύτερη τροχοπέδη στις πρόωρες μειώσεις των επιτοκίων από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ.

Τρίτον, το ισχυρό δολάριο θα λάβει περαιτέρω ώθηση ανατίμησης, υπονομεύοντας το εμπόριο και τη χρηματοπιστωτική διαμεσολάβηση.

Και τέλος, με την επιδείνωση των οικονομικών και γεωπολιτικών καταστάσεων, τα ασφάλιστρα κινδύνου θα αυξάνονταν. Αυτό θα οδηγούσε σε υψηλότερο κόστος δανεισμού από ό,τι θα επικρατούσε διαφορετικά.

Τέτοιου είδους εκτιμήσεις προϋποθέτουν μεγαλύτερη επείγουσα ανάγκη όταν συνυπολογίσουμε τι δεν συνέβη στην πιο πρόσφατη αντιπαράθεση μεταξύ Ιράν και Ισραήλ.

Είτε βάσει σχεδίου, είτε με κάποιον άλλο τρόπο, κανένα από τα μέρη δεν έχει προκαλέσει σημαντικές ανθρώπινες απώλειες στο άλλο. Επίσης, το Ιράν δεν ανέπτυξε ουσιαστικά τους περιφερειακούς πληρεξούσιους του σε κάτι που θα μπορούσε εύκολα να ήταν μια πιο ολοκληρωμένη επίθεση στο Ισραήλ. Εν τω μεταξύ, το Ισραήλ δεν καταδίωξε τις ιρανικές πυρηνικές εγκαταστάσεις στην απάντησή του. Επίσης, δεν υπέκυψε στην πίεση των στενότερων συμμάχων του, κυρίως των ΗΠΑ και του Ηνωμένου Βασιλείου, για μεγαλύτερο βαθμό περιορισμού και αποκλιμάκωσης.

Όλα αυτά δείχνουν μια σημαντική αλλαγή στη δυναμική μεταξύ αυτών των δύο χωρών. Το πιο σημαντικό, αυτό έχει αλλάξει από μια σχετικά σταθερή ανισορροπία, στην οποία κάθε μέρος απέφευγε τις άμεσες επιθέσεις, σε μια πιο απρόβλεπτη και ασταθή ανισορροπία στην οποία έχουν δημιουργηθεί επικίνδυνα προηγούμενα και κάθε πλευρά έχει περισσότερους λόγους να κλιμακώσει περαιτέρω τις εντάσεις.

Συγκρίνοντας την αντίδραση των αγορών με τις απόψεις των περισσότερων ειδικών σε θέματα εθνικής ασφάλειας, μου έρχεται στο μυαλό η ιστορία του βατράχου στο βραστό νερό.

Δεν υπάρχει αμφιβολία ότι ο τελευταίος γύρος εχθροπραξιών Ιράν-Ισραήλ έχει ξεπεράσει πολλές γραμμές και ανέβασε σταθερά τη γεωπολιτική θερμοκρασία στην περιοχή. Ωστόσο, οι αγορές φαίνονται πρόθυμες να το παραμερίσουν, παρηγορημένες από το γεγονός ότι δεν έχουμε φτάσει ακόμη στο σημείο βρασμού των σημαντικών ανθρώπινων απωλειών και των σωματικών ζημιών σε αυτούς τους γύρους αντιποίνων – ένα σημείο που θα προκαλούσε σημαντικές οικονομικές και χρηματοοικονομικές εξάρσεις. Δεδομένου ότι πρόκειται για μια περιοχή που είναι ευάλωτη σε λάθη κρίσης, ανεπαρκή κατανόηση των αντιπάλων και ατυχήματα εφαρμογής, θα μπορούσε κάλλιστα να αποδειχθεί υπερβολικά εφησυχαστική αντίδραση.