Κέρδη σημαντικά υψηλότερα από τις προσδοκίες της αγοράς ανακοινώνουν οι ευρωπαϊκές εταιρείες, αμβλύνοντας τις αρχικές ανησυχίες και παρέχοντας κάποια ανακούφιση στην αγορά. Ωστόσο, οι δασμοί Τραμπ, οι οποίοι ακόμα «ξετυλίγονται» και η αβέβαιη πορεία της οικονομικής ανάπτυξης συνεχίζουν να θολώνουν τις προοπτικές.
Με περίπου τις μισές εταιρείες του δείκτη MSCI Europe (από πλευράς κεφαλαιοποίησης) να έχουν ήδη ανακοινώσει αποτελέσματα, προκύπτει μέχρι στιγμής κατά μέσο όρο αύξηση κερδών 3,8%, ξεπερνώντας τις εκτιμήσεις πριν από την έναρξη της σεζόν για μείωση 1,4%. Σύμφωνα με στοιχεία του Bloomberg Intelligence, η αύξηση των πωλήσεων για το καλάθι των ευρωπαϊκών εταιρειών είναι επίσης επί του παρόντος υψηλότερη από τις εκτιμήσεις.
Όσον αφορά τα κέρδη, η θετική έκπληξη προέρχεται από εταιρείες του φαρμακευτικού, του τραπεζικού και του τεχνολογικού κλάδου
«Τα κέρδη του πρώτου τριμήνου φαίνονται σταθερά, με τα μικτά κέρδη ανά μετοχή να αρχίζουν να αυξάνονται, αλλά τα κέρδη ανά μετοχή ήταν χλιαρά», δήλωσαν οι στρατηγικοί αναλυτές της Barclays Plc, συμπεριλαμβανομένων των Magesh Kumar Chandrasekaran και Emmanuel Cau. Ωστόσο, προσθέτουν ότι «η πρόβλεψη ήταν αδύναμη και το κλίμα για τις κεφαλαιακές δαπάνες έχει γίνει επιφυλακτικό λόγω των δασμών», επικαλούμενοι τομείς, οι οποίοι είναι ιδιαίτερα εκτεθειμένοι στις δασμολογικές παλινωδίες του Τραμπ, όπως τα εμπορεύματα, κάποια αγαθά, οι βιομηχανίες και οι επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας.
Το μισογεμάτο ποτήρι
Προς το παρόν, οι επενδυτές φαίνεται ότι βλέπουν το ποτήρι μισογεμάτο. Εν μέσω ενδείξεων πιθανής αποκλιμάκωσης των εμπορικών εντάσεων, ο δείκτης Stoxx Europe 600 σημείωσε την ένατη συνεχόμενη άνοδό του την Παρασκευή, ανακάμπτοντας στα επίπεδα πριν από την ανακοίνωση των δασμών.
Όσον αφορά τα κέρδη, η θετική έκπληξη προέρχεται από εταιρείες του φαρμακευτικού, του τραπεζικού και του τεχνολογικού κλάδου, οι οποίες επίσης σημείωσαν τις καλύτερες επιδόσεις στην περίοδο αποτελεσμάτων του τέταρτου τριμήνου. Οι αμυντικοί κλάδοι έχουν καλύτερες επιδόσεις από τους κυκλικούς, δήλωσε ο Cau της Barclays, με τον τομέα της υγειονομικής περίθαλψης και των υπηρεσιών κοινής ωφέλειας να σημειώνουν το μεγαλύτερο μέρος των κερδών, ενώ οι χρηματοοικονομικοί και οι τεχνολογικοί κλάδοι ακολουθούν από κοντά.
Οι στρατηγικοί αναλυτές της Societe Generale SA, με επικεφαλής τον Roland Kaloyan, τάσσονται υπέρ αμυντικών τομέων όπως οι επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας, η υγειονομική περίθαλψη και τα βασικά αγαθά. Αυτοί οι τομείς «ιστορικά ήταν πιο ανθεκτικοί στις περικοπές κερδών», υπογράμμισαν.
Οι οι μάρκες πολυτελείας και οι αυτοκινητοβιομηχανίες είναι μεταξύ των τομέων που δεν ανταποκρίθηκαν στις προσδοκίες, καθώς η μακροοικονομική αβεβαιότητα γύρω από τους δασμούς περιορίζει τη ζήτηση
Υπερβαίνοντας τις προσδοκίες
Σύμφωνα με το Bloomberg, οι τράπεζες της περιοχής κατέγραψαν υψηλότερα κέρδη και διατήρησαν τις προβλέψεις για το έτος, ενώ η αστάθεια της αγοράς οδήγησε τους χρηματιστές της Barclays Plc στο καλύτερο τρίμηνο από το 2022. Αυτό μετριάστηκε από τις υψηλότερες προβλέψεις για ζημίες από δάνεια και τα επιφυλακτικά σχόλια σχετικά με τον αντίκτυπο των δασμών τόσο στον δανεισμό όσο και στις συμφωνίες.
Εν τω μεταξύ, οι φαρμακευτικές εταιρείες εξακολουθούν να περιμένουν την εμπορική πολιτική του προέδρου των ΗΠΑ Ντόναλντ Τραμπ σχετικά με τις εισαγωγές φαρμακευτικών προϊόντων και επενδύουν προληπτικά για να επεκτείνουν την παραγωγική ικανότητα στη χώρα. Μέχρι να υπάρξει σαφήνεια σχετικά με τους δασμούς, η ισχυρή ζήτηση για σκευάσματα για τον καρκίνο, τον διαβήτη, το άσθμα και μια σειρά άλλων φαρμάκων οδήγησε τις Sanofi SA και GSK Plc να ξεπεράσουν τις προσδοκίες για τα κέρδη, ενώ η Novartis AG αύξησε τις προβλέψεις της για το έτος.
Η έκθεση στους δασμούς
Οι οι μάρκες πολυτελείας και οι αυτοκινητοβιομηχανίες είναι μεταξύ των τομέων που δεν ανταποκρίθηκαν στις προσδοκίες, καθώς η μακροοικονομική αβεβαιότητα γύρω από τους δασμούς περιορίζει τη ζήτηση. Ο τομέας των καταναλωτικών αγαθών διακριτικής ευχέρειας, που περιλαμβάνει προϊόντα από αυτοκίνητα υψηλής ποιότητας μέχρι επώνυμες τσάντες, ανέφερε μείωση κερδών κατά 17% αυτό το τρίμηνο σε σύγκριση με τις εκτιμήσεις για πτώση 11%.
Αρκετές αυτοκινητοβιομηχανίες έχουν αποσύρει ή μειώσει τις προβλέψεις τους ως απάντηση στον εμπορικό πόλεμο, συμπεριλαμβανομένων των Stellantis NV , ιδιοκτήτριας της Jeep , της Porsche AG και της Mercedes-Benz Group AG. Όπως εξηγεί ο Kaidi Meng, στρατηγικός αναλυτής του Bloomberg Intelligence, οι αυτοκινητοβιομηχανίες αντιμετωπίζουν τη διαρθρωτική πρόκληση της χαμηλότερης ζήτησης και της πίεσης στα περιθώρια κέρδους, η οποία επιδεινώνεται από τον αντίκτυπο των αμερικανικών δασμών, γεγονός που καθιστά απίθανη μια ανάκαμψη βραχυπρόθεσμα.
Ο βιομηχανικός τομέας – ο οποίος περιλαμβάνει ένα ευρύ φάσμα εταιρειών όπως ο ναυτιλιακός γίγαντας AP Moller – Maersk A/S , ο κατασκευαστής κινητήρων Airbus SE και ο κατασκευαστής ανελκυστήρων Kone Oyj – έχει επίσης απογοητεύσει μέχρι στιγμής, με αύξηση κερδών ανά μετοχή (EPS) 6,5% σε σύγκριση με τις προσδοκίες για 8%.
Για τις βιομηχανίες γενικότερα, η εστίαση αυτό το τρίμηνο έχει δοθεί στο βιβλίο παραγγελιών και στα οργανικά έσοδα, καθώς η επίδραση των συναλλαγματικών διακυμάνσεων «αμαυρώνει λίγο την συνολική εικόνα από την αρνητική πλευρά», δήλωσε ο Meng.
Με τις συνολικά ασταθείς προβλέψεις από τις εταιρείες και τις συνεχιζόμενες υποβαθμίσεις της οικονομικής ανάπτυξης, η συναίνεση για θετική αύξηση των κερδών το 2025 ενδέχεται να εξακολουθεί να είναι πολύ υψηλή.
«Συνεχίζουμε να αναμένουμε μείωση των κερδών του Stoxx 600 κατά 7% για το 2025, πολύ κάτω από τις προσδοκίες της αγοράς», δήλωσαν οι αναλυτές στρατηγικής της Goldman Sachs. «Διατυπώνουμε την πρόβλεψή μας με βάση την ασθενέστερη παγκόσμια ανάπτυξη, τα ισχυρότερα ευρωπαϊκά νομίσματα και τη χαμηλότερη τιμή του πετρελαίου».
