Τη σημασία που έχει ένας λεπτός και ακριβής συντονισμός (fine tuning) της ροής του χρήματος εκ μέρους των Κεντρικών Τραπεζών – εν προκειμένω της Fed – επισημαίνουν τρεις «γκουρού» της διεθνούς οικονομίας και των αγορών με αφορμή τη νέα τραπεζική κρίση που ξέσπασε στις ΗΠΑ με την κατάρρευση τριών μικρομεσαίων τραπεζών και τη γρήγορη μετάδοσή της σε ένα μείζον και «υπεράνω υποψίας» χρηματοπιστωτικό κέντρο του πλανήτη, την Ελβετία, με την υπό κρατική εποπτεία και καθοδήγηση διάσωση της Credit Suisse από τη UBS.
Fed: Μπροστά σε πιστωτικούς τριγμούς στον δρόμο για μια πιστωτική κρίση;
Μοχάμεντ Ελ-Εριάν
Οι καταρρεύσεις των SVB, Signature Bank και Silvergate οφείλονται σε κακοδιαχείριση των διοικήσεών τους αλλά και σε ελλείμματα εποπτείας. Fed, υπουργείο Δικαιοσύνης και Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς ξεκίνησαν έρευνες. Η Fed θα εξετάσει τώρα την ενίσχυση της νομοθεσίας για τις μεσαίου μεγέθους τράπεζες. Αλλά αυτό είναι μόνο ένα μέρος της ιστορίας. Οι καταρρεύσεις οφείλονται επίσης στη λανθασμένη αλλαγή της επιτοκιακής πολιτικής της χώρας.
Αφού άφησε για χρόνια τις χρηματοοικονομικές συνθήκες πολύ χαλαρές, η Fed άρχισε να πατάει το φρένο μόνο έπειτα από έναν παρατεταμένο, επιζήμιο και εσφαλμένο χαρακτηρισμό του πληθωρισμού ως παροδικού. Δεν πρέπει να εκπλήσσει το ότι η αλλαγή αυτή κατέλαβε εξαπίνης ορισμένες τράπεζες. Τώρα το αποτέλεσμα ίσως είναι μια γενικευμένη αυστηροποίηση των προτύπων δανεισμού. Αυτό συμβαίνει παρά το ότι μετά την κατάρρευση της SVB η Fed έσπευσε να ανοίξει ένα ελκυστικό παράθυρο χρηματοδότησης που επιτρέπει στις τράπεζες να εισπράττουν στο άρτιο τίτλους υψηλής ποιότητας, η αξία των οποίων έχει υποχωρήσει στην ανοιχτή αγορά. Τώρα η Fed βρίσκεται ενώπιον ενός βασανιστικού τριλήμματος: πώς θα πετύχει ταυτόχρονα να μειώσει τον πληθωρισμό, να διατηρήσει τη χρηματοοικονομική σταθερότητα και να ελαχιστοποιήσει τη ζημιά στην ανάπτυξη και στην απασχόληση.
Πέτερ Ορζάγκ
Στον αυτοκινητόδρομο δεν πρέπει κανείς ούτε να ξεπερνά το όριο ταχύτητας ούτε να οδηγεί πολύ αργά. Αυτόν τον κανόνα παραβίασε, τηρουμένων των αναλογιών, η Fed. Τώρα η Κεντρική Τράπεζα πρέπει να πατήσει γκάζι και να σπεύσει με αποφασιστικότητα προς υπεράσπιση της χρηματοοικονομικής σταθερότητας. Τώρα που οι μακροχρόνιες προβλέψεις για τον πληθωρισμό δεν είναι αρρύθμιστες, όπως ήταν πριν από λίγο καιρό, η Fed διαθέτει τον απαιτούμενο χρόνο για να εξισορροπήσει την κατάσταση. Η προϊούσα τραπεζική κρίση έδειξε ότι μια πολύ ταχεία αύξηση των επιτοκίων μπορεί να έχει μοιραίες συνέπειες. Από την άλλη πλευρά, οι μέχρι στιγμής εξελίξεις υποδηλώνουν ότι η πανδημία και τα παρεπόμενά της έχουν παρατεταμένες επιπτώσεις στον πληθωρισμό. Οι διαταραχές στην εφοδιαστική αλυσίδα ήταν μεγάλες, ενώ η άρση των περιοριστικών μέτρων εκτίναξε τη ζήτηση για ταξίδια και για ψυχαγωγία.
Οι καθυστερήσεις στους χρόνους παράδοσης των αγαθών και εν γένει τα προσκόμματα στις διεθνείς εμπορικές συναλλαγές εκτιμάται ότι συνέβαλαν κατά 30% έως και 70% στην αύξηση του δείκτη Προσωπικών Καταναλωτικών Δαπανών (PCE) στις ΗΠΑ το τέταρτο τρίμηνο του 2022. Αλλά ήδη η λειτουργία της παγκόσμιας εφοδιαστικής αλυσίδας αποκαθίσταται. Και εν ευθέτω χρόνω, εντός του 2023, θα μετατραπεί σε μια αντιπληθωριστική δύναμη.
Πολ Κρούγκμαν
Μετά την κατάρρευση της SVB και της Signature Bank, μετά την εξαγορά της Credit Suisse από τη UBS με κρατική στήριξη, μετά τις πιέσεις που δέχεται η First Republic Bank, όλοι αναρωτιούνται πόσες νάρκες θα βρούμε ακόμα μπροστά μας. Οι «αποκαλυπτικές» προειδοποιήσεις για υπερπληθωρισμό και για επαπειλούμενη κατάρρευση του δολαρίου αποδείχθηκαν εκτός τόπου και χρόνου. Η αγελαία μεταφορά καταθέσεων από μικρομεσαίες τράπεζες σε μεγαλύτερες προοιωνίζεται οικονομική συρρίκνωση. Επιπλέον, ο φόβος των ομαδικών αναλήψεων καθιστά τις τράπεζες πιο επιφυλακτικές στις χορηγήσεις. Οδεύουμε πιθανότατα σε συρρίκνωση των πιστώσεων. Και ενώ είναι σαφές ότι οι πιθανότητες μιας ύφεσης αυξάνονται, ο πληθωριστικός κίνδυνος απομακρύνεται. Η Fed θα έπρεπε να αναστείλει τις αυξήσεις επιτοκίων έως ότου διαλευκανθεί το νέο φιάσκο των τραπεζών. Θα πρέπει δηλαδή να αρχίσει να μειώνει τα επιτόκια όπως υποστηρίζει ο Ιλον Μασκ; Οχι, διότι έτσι θα έσπερνε τον πανικό. Αλλά αν συνεχίσει να τα αυξάνει θα έδειχνε ότι δεν έχει αίσθηση των πραγμάτων. Οι κινήσεις που έχει κάνει προσώρας η Fed για να αντιμετωπίσει την τραπεζική αναταραχή και κυρίως η παρέμβασή της για να προστατεύσει τους καταθέτες στην SVB και στη Signature ήταν θετικές. Φαίνεται ότι δεν οδεύουμε προς γενικευμένη χρηματοοικονομική κρίση. Αλλά απαιτείται επαγρύπνηση.
Πηγή: ΕΝΤΥΠΗ ΕΚΔΟΣΗ ΤΟ ΒΗΜΑ
Latest News
Γαλλική βοήθεια στην ηλεκτρική σύνδεση του Μαρόκου με τη Δυτική Σαχάρα
Η Γαλλία είναι ο μεγαλύτερος ξένος επενδυτής στο Μαρόκο - Στη χώρα υπάρχουν εργοστάσια των Renault (αυτοκίνητα) και Safran (αεροδιαστημική).
5.000 δολάρια το κεφάλι – Οι κερδοσκόποι του πολέμου και το τίμημα της σωτηρίας από την κόλαση της Γάζας
Δεκάδες χιλιάδες Παλαιστίνιοι έχουν φύγει από τη Λωρίδα της Γάζας προς την Αίγυπτο, πληρώνοντας σε μεσάζοντες 5.000 δολάρια έκαστος για άδειες εξόδου
Δημοσκόπηση Reuters: Πού θα καθίσει η μπίλια του πληθωρισμού και της ανάπτυξης
Οι οικονομολόγοι εξακολουθούν να αναμένουν ότι οι μεγάλες κεντρικές τράπεζες θα μειώσουν τα επιτόκια είτε αυτό το τρίμηνο είτε το επόμενο
Γιατί οι ψηφιακοί νομάδες επιλέγουν Τουρκία - Η διαδικασία, τα έγγραφα και το... εισόδημα
Σε λειτουργία η πλατφόρμα της Τουρκία για τη χορήγηση βίζα σε ψηφιακούς νομάδες
Ξεπέρασε τις προσδοκίες της Wall Street η Microsoft για έσοδα και κέρδη
Η άνοδος της μετοχής της Microsoft μετά την έναρξη της σημερινής συνεδρίασης αύξησε την χρηματιστηριακή της αξία κατά 128 δισεκατομμύρια δολάρια
Δανεισμός και κατανάλωση φέρνουν πιο κοντά τις μειώσεις επιτοκίων
Τι αποκαλύπτουν τα στοιχεία της ΕΚΤ για τις επόμενες κινήσεις στη νομισματική πολιτική
Τα δάνεια του... Πούτιν εκτινάσσουν τα κέρδη της Sberbank
Η μεγαλύτερη κρατική τράπεζα της Ρωσίας επωφελήθηκε από την αυξανόμενη ζήτηση για καταναλωτικά και εταιρικά δάνεια
Αντίθετη πλεύση της ΕΚΤ από τη Fed προτείνει ο Πανέτα
Ο Ιταλός τραπεζίτης υπογραμμίζει τον κίνδυνο η στάση των ΗΠΑ να αυξήσει το παγκόσμιο κόστος δανεισμού
Στον «Λευκό Οίκο» του Λονδίνου - Ζώντας σαν Αμερικανός πρόεδρος
Απ' ότι φαίνεται δεν χρειάζεται να είστε πρόεδρος - ή ακόμα και να είστε στις Η.Π.Α. - για να ζήσετε σε έναν Λευκό Οίκο
Ναυαγεί το mega deal στα ορυχεία: «Όχι» στην προσφορά της BHP λέει η Anglo American
Η εισηγμένη στο Ηνωμένο Βασίλειο εταιρεία λέει ότι η προσφορά την «υποτιμά σημαντικά».