Σε νέα ιστορικά υψηλά η τιμή του χρυσού – Τι φοβούνται οι επενδυτές;

Σε ένα περιβάλλον υψηλών επιτοκίων, επενδυτικές επιλογές όπως το χρυσάφι φαίνεται να προκρίνονται.

Ειδικά συνυπολογίζοντας την πολύ χαμηλή πιθανότητα η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ να παρέμβει δραστικά στους επόμενους μήνες στην επιτοκιακή στόχευση, τουλάχιστον σε βαθμό που να αλλάξει άρδην τις ισορροπίες.

Η κατάσταση οξύνεται λόγω των πολιτικών με τη συμβολική ονομασία Trump 2.0, οι οποίες θα μεταβάλλουν σημαντικά (ή έτσι εικάζεται) το γεωπολιτικό πλαίσιο, με άξονα περιστροφής την οικονομία των ΗΠΑ.

Εξάλλου, πολλοί είναι αυτοί που αρέσκονται σε κινδυνολογία ως προς το μεσοπρόθεσμο μέλλον μιας Αμερικής που κλείνει βίαια τους εμπορικούς δρόμους, την ίδια ώρα που όλα αποτιμώνται “ακριβά” σε χρηματοοικονομικούς όρους, και τον πληθωρισμό της αφενός να μην έχει χαλιναγωγηθεί όπως οι ιθύνοντες θα περίμεναν, αφετέρου να ελλοχεύει κίνδυνος επανατροφοδότησης αυτού εξαιτίας των διαφαινόμενων εμπορικών δασμών και την μοιραία ισχυροποίηση του εγχώριου νομίσματος.

Και προφανώς, με τους ομολογιούχους να μην πείθονται για τη συνέχεια, μέρος των μικτών χαρτοφυλακίων συνεχίζουν να υποστηρίζουν επιλογές όπως το χρυσάφι. Σημειώνεται δε ότι η εικόνα είναι παράδοξη ακόμα και σε αυτά τα επίπεδα αποδόσεων στο χρέος: επί παραδείγματι, το έντοκο 13 εβδομάδων αγοράζεται στο 4,2% απόδοσης, κάτι που φαντάζει εξαιρετικά υψηλό για μια τέτοιου μηδενικού κινδύνου επιλογή. Προφανώς, το υψηλό premium δεν αφορά σε κίνδυνο εκδότη (ήτοι να πτωχεύσει σε 13 εβδομάδες η οικονομία των ΗΠΑ) αλλά σε κίνδυνο τα επιτόκια να συνεχίσουν ανοδικά (άρα το 4,2% είναι “λίγο”) ή ακόμα και σε περιθώριο υπεραπόδοσης από άλλου είδους “ασφαλείς” επενδύσεις. Επίσης, το 4,2% μπορεί να είναι “υψηλό” για αλλοδαπούς επενδυτές (όπως οι Ευρωπαίοι) των οποίων τα αντίστοιχα επιτόκια είναι χαμηλότερα, όμως αυτά είναι συνήθως άμεσα συνδεδεμένα με την κατάσταση στην εγχώρια οικονομία (ή τις προσδοκίες) και βεβαίως τον αντίστοιχο πληθωρισμό.

Επιστρέφοντας στο χρυσάφι, πρέπει να σημειωθεί εξαρχής ότι η αγορά αυτή είναι εξαιρετικά μικρή σε όρους κεφ/σης σε σχέση με τις αχανείς αγορές ομολόγων και μετοχών. Με άλλα λόγια, η ανοδική κίνηση δεν αφορά σε εκτεταμένου εύρους τοποθετήσεις και μαζική φυγή κεφαλαίων από άλλες αγορές. Και μάλιστα, η “αντιπληθωριστική” ιδιότητα του χρυσού φαίνεται να βρίσκει τη θέση της σε αυτή τη χρονική συγκυρία, μιας και είναι γνωστό ότι ο μεγαλύτερος φόβος του επενδυτή είναι ο πληθωρισμός και η αντίστοιχη φθορά που προκαλεί σε μη χρησιμοποιούμενο χρηματικό κεφάλαιο.

Σε κάθε περίπτωση όμως, τα παραπάνω δείχνουν τις προθέσεις της χρηματαγοράς, ενώ η αξία της εντυπωσιακής απόδοσης του πολύτιμου μετάλλου (λ.χ. +36% στις 52 εβδομάδες) ενδυναμώνεται από το γεγονός ότι παράλληλα ισχυροποιείται το δολάριο ΗΠΑ. Διότι δεν πρέπει να αμελείται το γεγονός ότι ένα ισχυρό δολάριο επιβαρύνει την τιμή του χρυσού στο ταμπλό, μιας και ο όρος βρίσκεται στον παρονομαστή, ενώ παράλληλα υποδεικνύει και τοποθέτηση κεφαλαίων σε δολαριακά προϊόντα, όπως τα αμερικανικά ομόλογα.

Διαγραμματικά, το επίπεδο των 2560 δολαρίων ανά ουγγιά (spot) έδωσε το -εν ισχύ, ακόμα- σήμα αγοράς μετά την επιβεβαίωση του overshooting, και εκ νέου προσπέλαση των 2735 άνοιξε τον δρόμο για τα 2920 με πρώτη στάση τα 2850.