Ανοδικά αναθεωρεί τις εκτιμήσεις της για την Alpha Bank η Citi, μετά τα ισχυρά αποτελέσματα που ανακοίνωσε η τράπεζα για το δεύτερο τρίμηνο του 2026, αυξάνοντας παράλληλα την τιμή-στόχο για τη μετοχή στα 5,30 ευρώ από 4,70 ευρώ. Επίσης, επαναλαμβάνει τη σύσταση «Buy», βλέποντας περιθώριο περαιτέρω ανόδου από τα τρέχοντα επίπεδα.
Ειδικότερα, η Citi αυξάνει τις εκτιμήσεις της για τα προσαρμοσμένα κέρδη ανά μετοχή της Alpha Bank κατά 2% για το 2026 και κατά 1% για το 2027, ενώ διατηρεί αμετάβλητη την πρόβλεψή της για το 2028. Παράλληλα, μειώνει την εκτίμησή της για το κόστος ιδίων κεφαλαίων (cost of equity) στο 10,4% από 11%, εξέλιξη που λειτουργεί επίσης υποστηρικτικά για την αποτίμηση της τράπεζας και οδηγεί στην υψηλότερη τιμή-στόχο.
Με βάση την τιμή κλεισίματος της 7ης Αυγούστου, στα 4,55 ευρώ, η Citi βλέπει περιθώριο ανόδου 16,5%, ενώ μαζί με την εκτιμώμενη μερισματική απόδοση 2,6%, η συνολική αναμενόμενη απόδοση ανέρχεται στο 19,1%.
Υψηλότερα κέρδη τα επόμενα χρόνια
Στο μοντέλο της Citi, τα καθαρά κέρδη της Alpha Bank αναμένεται να διαμορφωθούν στα 915,5 εκατ. ευρώ το 2026, έναντι 836,6 εκατ. ευρώ το 2025, πριν αυξηθούν στα 1,02 δισ. ευρώ το 2027 και στα 1,09 δισ. ευρώ το 2028.
Αντίστοιχα, τα εκτιμώμενα κέρδη ανά μετοχή αναθεωρούνται στα 0,41 ευρώ για το 2026, από 0,40 ευρώ προηγουμένως, και στα 0,47 ευρώ για το 2027, από 0,46 ευρώ. Για το 2028 η πρόβλεψη παραμένει στα 0,51 ευρώ.
Η Citi εκτιμά παράλληλα ότι η μερισματική απόδοση της Alpha Bank θα αυξηθεί σταδιακά, από 2,6% το 2026 σε 3,3% το 2027 και 3,6% το 2028, ενώ η απόδοση ιδίων κεφαλαίων (ROE) αναμένεται να διαμορφωθεί στο 10,6% το 2026, στο 11,8% το 2027 και στο 11,9% το 2028.
Αποτίμηση με βάση το κεφάλαιο
Για την αποτίμηση της Alpha Bank, η Citi χρησιμοποιεί μοντέλο «Warranted Equity Valuation», προσαρμοσμένο για τα πλεονάζοντα κεφάλαια της τράπεζας. Το μοντέλο της βασίζεται σε απαιτούμενο δείκτη CET1 14%, τελική προσαρμοσμένη απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων (RoTE) 13,2%, κόστος ιδίων κεφαλαίων 10,4% και μακροπρόθεσμο ρυθμό ανάπτυξης 4%. Οι παραδοχές αυτές οδηγούν στην τιμή-στόχο των 5,30 ευρώ.
Παρά τη θετική στάση της, η Citi επισημαίνει μια σειρά από κινδύνους που θα μπορούσαν να επηρεάσουν την πορεία της μετοχής. Μεταξύ αυτών περιλαμβάνονται μια καλύτερη ή χειρότερη από την αναμενόμενη πορεία των εσόδων, ανάλογα με τα περιθώρια, τα επιτόκια, τις τάσεις των όγκων και την ανταγωνιστική κατάσταση στην αγορά, καθώς και η δυνατότητα της τράπεζας να επιτύχει τους στόχους για εξοικονόμηση κόστους.
Στους κινδύνους περιλαμβάνονται επίσης πιθανές υψηλότερες προβλέψεις λόγω μιας δυσμενέστερης οικονομικής εξέλιξης, απρόβλεπτες ρυθμιστικές παρεμβάσεις που θα επηρέαζαν τα κέρδη, αλλά και η πορεία υλοποίησης των πρόσφατα ανακοινωμένων κινήσεων εξαγορών και συγχωνεύσεων (M&A).
Σε κάθε περίπτωση, η Citi διατηρεί τη θετική της άποψη για την Alpha Bank, θεωρώντας ότι η βελτίωση των εκτιμήσεων για τα κέρδη και η χαμηλότερη απαίτηση για απόδοση ιδίων κεφαλαίων δικαιολογούν την αναβάθμιση της τιμής-στόχου στα 5,30 ευρώ.
