«Παρασκευή και… 13» στο χρηματιστήριο, τι συνέβη στον Τιτάνα, το χτύπημα στα mezz, έρχονται δύο ΑΜΚ στη Λ. Αθηνών, ο «Πολυκράτης» του Σίψα

Είχε μια δυστοκία το ελληνικό χρηματιστήριο από την αρχή της εβδομάδας, η οποία για να είμαστε ειλικρινείς είχε «καλυφθεί» από την μεγάλη κίνηση της Coca Cola HBC, ήρθε η Παρασκευή και σαν να… άδειασε από αγοραστές.

Σαφώς η ανοδική κόπωση έπαιξε το ρόλο της, και αυτό φάνηκε στην πλειονότητα των τίτλων που βρέθηκε σε τροχιά ρευστοποιήσεων, ελάχιστες μετοχές να καταφέρνουν να διασωθούν.

Αλλά καθίσταται πλέον σαφές ότι τα αυξημένα επίπεδα κεφαλαιοποίησης συνοδεύονται από υψηλότερες απαιτήσεις εκ μέρους της αγοράς, τόσο σε όρους κερδοφορίας όσο και σε επίπεδο ορατότητας και συνέπειας στην εκτέλεση επιχειρηματικών σχεδίων.

—————–

Ανασφάλεια Δικαίου και πάλι…

Εστιάζοντας στο κεντρικό γεγονός της εβδομάδας, που αφορά την απόφαση του Αρείου Πάγου για τα κόκκινα δάνεια του νόμου Κατσέλη, εγχώριοι αναλυτές κάνουν λόγο για αιφνιδιασμό της αγοράς.

Όπως άλλωστε είχε γίνει τα τελευταία χρόνια με τη φορολόγηση των κερδών εταιρειών ενέργειας και διυλιστηρίων, κλάδων κομβικών για το ενδιαφέρον των ξένων θεσμικών.

Κατά τα λοιπά, η απουσία ουσιαστικών καταλυτών έως την ανακοίνωση των τραπεζικών αποτελεσμάτων προς το τέλος του μήνα αναμένεται να διατηρήσει τη μεταβλητότητα, καθιστώντας το τοπίο πιο απαιτητικό.

Χτυπήθηκαν και τα mezz

Και για να μείνω λίγο στο θέμα των τόκων των κόκκινων δανείων, θέλω να επισημάνω και την ετεροχρονισμένη αντίδραση της αγοράς στους τίτλους mezzanine.

Με λίγες ημέρες καθυστέρηση αντέδρασε με risk off, καθώς πλέον πρέπει να επανεκτιμηθούν οι πιθανές επιπτώσεις της απόφασης του Αρείου Πάγου για τα δάνεια του νόμου Κατσέλη.

Διότι όπως είναι πλέον γνωστό, οι πληρωμές στα mezzanine εξαρτώνται από την εξόφληση των senior ομολόγων…

Και αν αυτά προσκρούσουν στα νέα δεδομένα, οι πληρωμές των mezz δύσκολα θα καλύψουν τις αποτιμήσεις.

—————-

Τι συνέβη με τον Τιτάνα

Ο μεγάλος αρνητικός πρωταγωνιστής της χθεσινής συνεδρίασης ήταν φυσικά και ο Τιτάν, καθώς η Ευρωπαϊκή Επιτροπή ανοίγει, ίσως για πρώτη φορά τόσο ανοιχτά, τον φάκελο της αναθεώρησης του Συστήματος Εμπορίας Δικαιωμάτων Εκπομπών CO₂ (ETS1) και της ίδιας της αρχιτεκτονικής της αγοράς ηλεκτρισμού.

Κάτι που είχε αναφερθεί βέβαια από τον OT στις 5 Φεβρουαρίου, αλλά η αγορά είδε ότι πλέον η Κομισιόν αγγίζει τον πυρήνα της ευρωπαϊκής πράσινης μετάβασης.

Οι κανόνες που επί δύο δεκαετίες στήριξαν τις επενδύσεις στις ΑΠΕ και ενσωμάτωσαν το «κόστος άνθρακα» στη βιομηχανική παραγωγή τίθενται πλέον υπό πίεση, καθώς η ανταγωνιστικότητα της Ευρώπης υποχωρεί έναντι ΗΠΑ και Ασίας.

Τι είναι το ETS1

Το ETS1 (Σύστημα Εμπορίας Εκπομπών) λειτούργησε ως βασικός μοχλός αλλαγής, καθώς επιβάρυνε τα ορυκτά καύσιμα, ενίσχυσε το επενδυτικό αφήγημα των καθαρών τεχνολογιών και διαμόρφωσε νέες ισορροπίες στην αγορά ρεύματος μέσω της Οριακής Τιμής Συστήματος.

Όμως οι φωνές από το βιομηχανικό μέτωπο πληθαίνουν.

Στη Σύνοδο της Ευρωπαϊκής Βιομηχανίας στην Αμβέρσα, ο καγκελάριος Φρίντριχ Μερτς και ο πρόεδρος Εμανουέλ Μακρόν έστειλαν σαφές μήνυμα επανεξέτασης εφόσον το σύστημα αποδειχθεί επιβαρυντικό για την παραγωγική βάση.

Η πρόεδρος της Κομισιόν Ούρσουλα φον ντερ Λάιεν δεσμεύθηκε για «βελτιωτική πρόταση» τον Ιούλιο.

Η αγορά αντέδρασε άμεσα, με τα συμβόλαια CO₂ να διολισθαίνουν σε χαμηλό πενταμήνου, προεξοφλώντας σενάρια χαλάρωσης.

Η ανάλυση της 5ης Φεβρουαρίου

Δεν θα πρέπει όμως να παραβλέπεται η ανάλυση της 5ης Φερβουαρίου από την AXIA – Alpha Finance, για τον Τιτάνα, καθώς η άμεση επίδραση από ενδεχόμενες αλλαγές στο ETS εκτιμάται ως περιορισμένη και στοχευμένη, κυρίως σε δραστηριότητες που σχετίζονται με τη Βουλγαρία και τις εξαγωγές προς την Ευρώπη, οι οποίες αντιστοιχούν περίπου στο 10% του EBITDA.

Οι πιο ουσιαστικές επιδράσεις τοποθετούνται μετά το 2030, ενώ οι δραστηριότητες σε ΗΠΑ και Ανατολική Μεσόγειο παραμένουν εκτός άμεσου κινδύνου.

——–

Στο περίμενε…

Και ενώ όλα αυτά συμβαίνουν στην Ευρώπη και επηρεάζουν και το εγχώριο επιχειρείν, η ελληνική βιομηχανία παραμένει κυριολεκτικά στον αέρα σε ό,τι αφορά τη λήψη ουσιαστικών μέτρων στήριξης για το ενεργειακό κόστος.

Έχουν περάσει ήδη τέσσερις μήνες από τότε που ο πρωθυπουργός Κυριάκος Μητσοτάκης από το βήμα της Γενικής Συνέλευσης του ΣΕΒ δεσμεύτηκε για «σύντομα μέτρα», ενώ σχεδόν έξι μήνες έχουν περάσει από την πρόταση του Συνδέσμου για υιοθέτηση του ιταλικού μοντέλου στήριξης.

«Βραχυκύκλωμα» εν ολίγοις στη βιομηχανία από το αδιέξοδο στις διαπραγματεύσεις με το Υπουργείο Περιβάλλοντος και Ενέργειας και την Ευρωπαϊκή Επιτροπή.

Πάντως να σας θυμίσω αυτό που έγραψε και ο ΟΤ, ότι οι Έλληνες βιομήχανοι, αυτόνομα αλλά και σε ευρωπαϊκό επίπεδο, εντείνουν τις πιέσεις προς τις Βρυξέλλες, διότι δεν βλέπουν άλλο φως…

Παρά μόνο… παρεμβάσεις Κ. Μητσοτάκη για χαμηλότερες τιμές ενέργειας στην ΕΕ!

—————————-

Αντίστροφη μέτρηση

Πυκνές μαθαίνω είναι οι ημέρες για την ομάδα της Ελένης Βρεττού, καθώς μετράμε αντίστροφα (εκτός απροόπτου) για την ανακοίνωση της αύξησης μετοχικού κεφαλαίου της CrediaBank.

Η οποία τοποθετεί στα 300 εκατ. ευρώ (ίσως και λίγο υψηλότερα), με την τιμή να προσανατολίζεται πέριξ των 1,20 ευρώ.

Το ενδιαφέρον μάλιστα είναι τόσο μεγάλο που οι πηγές μου δεν αποκλείουν ένα μέρος της ΑΜΚ να διατεθεί και ιδιωτική τοποθέτηση ισχυρών χαρτοφυλακίων.

Οι στόχοι

Σε κάθε περίπτωση όμως, τα κεφάλαια που θα αντληθούν προορίζονται να χρηματοδοτήσουν πιστωτική επέκταση ύψους 1,2 δισ. ευρώ για το 2026, αλλά και να υποστηρίξουν στρατηγικές κινήσεις εξαγορών, με χαρακτηριστικό παράδειγμα την HSBC Malta.

Επίσης, θα βοηθήσουν στην ενίσχυση της διασποράς (free float), ώστε η μετοχή να καταστεί πιο ελκυστική για θεσμικούς επενδυτές και να αυξηθεί η εμπορευσιμότητά της στο Χρηματιστήριο Αθηνών.

———————

Ανοίγει ο δρόμος

Εξελίξεις έχουμε και στο μέτωπο της αύξησης κεφαλαίου του ΑΔΜΗΕ, καθώς η έκτακτη Γενική Συνέλευση ενέκρινε την κεφαλαιακή ενίσχυση του 1 δισ. ευρώ με καταβολή μετρητών και δικαίωμα προτίμησης υπέρ των υφιστάμενων μετόχων.

Δηλωμένος στόχος άλλωστε είναι η ενίσχυση της κεφαλαιακής του βάσης ενόψει της υλοποίησης του Δεκαετούς Προγράμματος Ανάπτυξης 2025–2034.

Όπως έχει ήδη επισημάνει ο ΟΤ, με δεδομένο ότι το ελληνικό Δημόσιο θα διατηρήσει το 51% του Διαχειριστή, τα επόμενα κρίσιμα βήματα περιλαμβάνουν τη σύγκληση της Γενικής Συνέλευσης του ΔΕΣ ΑΔΜΗΕ, προκειμένου να αποφασιστεί η συμμετοχή του ελληνικού Δημοσίου με περίπου 250 εκατ. ευρώ, καθώς και τη συμμετοχή της State Grid με 240 εκατ. ευρώ στην αύξηση, έπειτα από τις απαραίτητες συνεννοήσεις με την ελληνική πλευρά.

——————-

Ο «Πολυκράτης» του Σίψα

Όπως ήταν αναμενόμενο, η ΠΟΛΥΚΡΑΤΗΣ, του προέδρου της ΕΚΤΕΡ Αθανάσιου Σίψα, ήταν ο πωλητής του 6,1% της εισηγμένης την Πέμπτη.

Στις 10 Δεκεμβρίου είχε δώσει άλλο ένα 6,1%, με αγοραστές και πάλι να αναφέρονται… «θεσμικοί» επενδυτές.

Σε κάθε περίπτωση η μετοχή της ΕΚΤΕΡ διεσώθη από το χθεσινό sell off, με την έμμεση συμμετοχή του κ. Σίψα στην εταιρεία να διαμορφώνεται πλέον στο 27,02%.

Το ποσοστό της ΠΟΛΥΚΡΑΤΗΣ διαμορφώνεται πλέον στο 5,853%.

—————

Για πρώτη φορά παρέμβαση…

Η στήλη δίνει credits στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς, καθώς πρώτη φορά υπήρξε επίσημη παρέμβαση αναφορικά με πλατφόρμα συναλλαγών σε κρυπτοστοιχεία, σηματοδοτώντας την αυξημένη εγρήγορση των εποπτικών αρχών απέναντι στη δραστηριοποίηση μη αδειοδοτημένων παρόχων στη χώρα.

Όπως επισήμανε και η Αρχή για την πλατφόρμα «MILLIONERO», η οποία εμφανίζει ως διαχειρίστριες εταιρείες της τις LYNOKOR SPOLKA Z και ZANIXO CORP, δεν δύναται να παρέχει τις υπηρεσίες αυτές στην Ελλάδα, καθώς δεν έχει λάβει τη σχετική αδειοδότηση.

Παράλληλα, εφίσταται η προσοχή του επενδυτικού κοινού σε προωθητικές επικοινωνίες που αφορούν την «MILLIONERO» από τις εταιρείες «VS LIONS Μονοπρόσωπη ΙΚΕ», με έδρα τη Λεωφ. Συγγρού 332 στην Καλλιθέα, και «OLYMPUSS Μονοπρόσωπη ΙΚΕ», καθώς και από οποιοδήποτε άλλο φυσικό ή νομικό πρόσωπο που ενδέχεται να προωθεί τις σχετικές υπηρεσίες.