SB Energy: Το «δώρο» των 5,5 δισ. δολαρίων στην OpenAI και ο νέος κύκλος χρήματος γύρω από τα data centers

Η SB Energy προσέφερε στην OpenAI ένα εξαιρετικά γενναιόδωρο κίνητρο για να την κερδίσει ως βασικό πελάτη των data centers της: warrants, δηλαδή δικαιώματα αγοράς μετοχών, τα οποία σήμερα αποτιμώνται περίπου στα 5,5 δισ. δολάρια. Η συμφωνία αποκαλύπτει όχι μόνο το μέγεθος των κινήτρων που απαιτούνται για να εξασφαλιστούν μεγάλοι πελάτες στην αγορά υποδομών τεχνητής νοημοσύνης, αλλά και το πόσο στενά έχουν αρχίσει να συνδέονται μεταξύ τους οι μεγαλύτεροι παίκτες του κλάδου.

Σύμφωνα με προσχέδιο των εγγράφων για την επικείμενη εισαγωγή της SB Energy στο χρηματιστήριο στο οποίο αναφέρεται η Wall Street Journal, η OpenAI έλαβε warrants στην εταιρεία, στην οποία είχε ήδη επενδύσει. Η SB Energy, που ελέγχεται κατά πλειοψηφία από τη SoftBank του Μασαγιόσι Σαν, προετοιμάζεται για IPO, πιθανότατα μέσα στους επόμενους μήνες, με στόχο να αντλήσει περίπου 5-7 δισ. δολάρια.

Τα έγγραφα της IPO προσφέρουν την πιο λεπτομερή μέχρι σήμερα εικόνα για τις οικονομικές σχέσεις μεταξύ της SB Energy και των εταιρειών που βρίσκονται πίσω από την ταχύτατη επέκταση των υποδομών τεχνητής νοημοσύνης. Και αποκαλύπτουν μια ιδιόμορφη πραγματικότητα: οι σημαντικότεροι πελάτες των data centers της SB Energy είναι ταυτόχρονα και επενδυτές της.

Η SoftBank και η OpenAI πρόκειται να αποτελέσουν μισθωτές σε τρία data centers της SB Energy. Ένα τέταρτο έργο, ισχύος 900 MW, στην κομητεία Scurry του Τέξας, δεν έχει ακόμη εξασφαλίσει πελάτη.

Τι υπόσχεται η SB Energy

Η SB Energy προσπαθεί να πείσει τους επενδυτές ότι μπορεί να κατασκευάζει data centers και να εξασφαλίζει την τεράστια ποσότητα ηλεκτρικής ενέργειας που απαιτούν τα συστήματα τεχνητής νοημοσύνης ταχύτερα από τους παραδοσιακούς developers. Προς το παρόν, ωστόσο, δεν διαθέτει κανένα data center σε λειτουργία. Περίπου 800 MW υπολογιστικής ισχύος βρίσκονται υπό κατασκευή, ενώ τα συμβόλαιά της με πελάτες αντιστοιχούν σε σχεδόν 9 GW μελλοντικής υπολογιστικής χωρητικότητας.

Το μεγαλύτερο μέρος αυτής της δυναμικότητας θα προέλθει από την τεράστια εγκατάσταση της SB Energy στο νότιο Οχάιο. Το campus δεν έχει ακόμη κατασκευαστεί και θα υποστηρίζεται από μια σχεδιαζόμενη μονάδα παραγωγής ηλεκτρικής ενέργειας με φυσικό αέριο.

Η κλίμακα των σχεδίων είναι εντυπωσιακή. Η SB Energy δεν έχει ακόμη έσοδα από τον τομέα των data centers, αλλά αναμένει ότι το συμβασιοποιημένο ανεκτέλεστο υπόλοιπο του συγκεκριμένου κλάδου θα ξεπερνά τα 400 δισ. δολάρια.

Τα οικονομικά της αποτελέσματα, πάντως, δείχνουν και την άλλη πλευρά της επιθετικής επέκτασης. Τα έσοδα από τον τομέα των ανανεώσιμων πηγών ενέργειας —κυρίως ηλιακά και συστήματα μπαταριών— ανήλθαν περίπου στα 140 εκατ. δολάρια το πρώτο εξάμηνο του 2026, αυξημένα κατά 66% σε ετήσια βάση. Οι καθαρές ζημιές, όμως, εκτοξεύθηκαν στα 3,2 δισ. δολάρια, κυρίως λόγω της αύξησης της αποτίμησης των υποχρεώσεων από τα warrants της OpenAI.

Τα warrants είχαν αποτιμηθεί στα 3,6 δισ. δολάρια όταν παραχωρήθηκαν τον Ιανουάριο, αλλά η αξία τους είχε αυξηθεί στα 5,5 δισ. δολάρια στα τέλη Ιουνίου.

Ένα περίπλοκα κυκλικό οικοσύστημα

Η σχέση είναι αμφίδρομη. Η OpenAI επένδυσε 500 εκατ. δολάρια στην SB Energy και μετά την IPO αναμένεται να κατέχει μονοψήφιο ποσοστό της εταιρείας. Παράλληλα, η SB Energy έχει δεσμευθεί να αγοράσει τουλάχιστον 50 εκατ. δολάρια σε λογισμικό και υπηρεσίες της OpenAI έως το 2028, συμπεριλαμβανομένου του ChatGPT Enterprise.

Και η Nvidia βρίσκεται μέσα στο ίδιο οικοσύστημα. Η εταιρεία έχει επενδύσει στην SB Energy και έχει δεσμευθεί για συνολικά 3 δισ. δολάρια μέσω δύο ιδιωτικών συναλλαγών που συνδέονται με την IPO, ενώ μία από αυτές προβλέπει την απόκτηση μετοχών με έκπτωση 10% σε σχέση με την τιμή εισαγωγής.

Έτσι διαμορφώνεται ένας νέος κύκλος χρηματοδότησης γύρω από την τεχνητή νοημοσύνη: η OpenAI χρειάζεται τεράστια data centers, η SB Energy χρειάζεται κεφάλαια και πελάτες, η Nvidia χρειάζεται την ανάπτυξη της υπολογιστικής υποδομής και η SoftBank χρηματοδοτεί μεγάλο μέρος του οικοσυστήματος.

Το ενδιαφέρον είναι ότι η SB Energy προειδοποιεί ήδη τους επενδυτές πως εξαρτάται σε σημαντικό βαθμό από την OpenAI. Αν η οικονομική κατάσταση της OpenAI επιδεινωθεί, οι επιπτώσεις θα μπορούσαν να μεταδοθούν και στην ίδια.

Το στοίχημα, επομένως, δεν αφορά μόνο την κατασκευή νέων data centers. Αφορά το κατά πόσο ολόκληρο αυτό το αλληλοσυνδεδεμένο οικοσύστημα μπορεί να συνεχίσει να χρηματοδοτεί την εκρηκτική ζήτηση για υπολογιστική ισχύ χωρίς οι οικονομικοί και χρηματοδοτικοί κίνδυνοι να αρχίσουν να επιστρέφουν από τον έναν παίκτη στον άλλον.